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　　短期理財產(chǎn)品增多、CPI增幅預期加大、信貸增長(cháng)由“合理”轉“適度”

　　找尋加息“青萍之末” 專(zhuān)家激烈爭論幅度和頻次

　　時(shí)間到了4月2日，距離周小川3月15日表示“加息與否主要是依據央行提前預測的CPI數據，同時(shí)也要考慮實(shí)體經(jīng)濟走勢”，已半個(gè)多月了；人們對于加息的預期有所增強。而證券日報記者就此進(jìn)行采訪(fǎng)時(shí)，受訪(fǎng)專(zhuān)家的觀(guān)點(diǎn)并不一致，分歧主要集中在對通脹及通脹預期的判斷上。

　　商業(yè)銀行理財產(chǎn)品期限的結構變化以及3月31日央行貨幣政策委員會(huì )措辭的輕微變化，被專(zhuān)家理解為是利率可能變化的前兆。

　　“根據我們的研究，六七月份加息的可能性比較大�！敝薪鸸�司宏觀(guān)經(jīng)濟分析師邢自強在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，這主要是取決于通貨膨脹的走勢。他分析說(shuō)，二季度CPI會(huì )上升，加息可能性也就會(huì )上升。

　　3月31日，央行貨幣政策委員會(huì )例會(huì )聲明發(fā)布。對于貨幣政策執行上一些措辭與前期略有不同，首度提出“引導貨幣信貸總量適度增長(cháng)”，此前央行的表述均為“合理增長(cháng)”。而且，這次將頗多筆墨放在了信貸總量調控上。

　　近期，銀行長(cháng)期理財產(chǎn)品減少，取而代之的是品種日益繁多的短期銀行理財產(chǎn)品，從1天、7天、21天到30天、45天、60天不等。特別是1天、2天、4天等超短期理財產(chǎn)品，更是被大力推廣，受到投資者追捧。業(yè)內人士分析，這是受到加息預期的影響。

　　而北京等熱點(diǎn)地區房?jì)r(jià)依然處于上升狀態(tài)，近期租房?jì)r(jià)格也有較大幅上揚，有專(zhuān)家認為這也與加息預期有一定關(guān)聯(lián)。不過(guò)，交通銀行金融研究中心研究員鄂永健博士否認這一觀(guān)點(diǎn)。申銀萬(wàn)國證券研究所首席宏觀(guān)分析師李慧勇則指出，租房?jì)r(jià)格上漲跟加息預期可能稍微有點(diǎn)關(guān)系，但不是很大。

　　央行貨幣政策委員會(huì )委員、清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院金融系主任李稻葵認為，中國加息最主要的參考變量是通貨膨脹水平。假如未來(lái)CPI漲幅在某些月份超過(guò)3%，就有可能加息。他分析，二季度我國有可能加息。

　　“進(jìn)入二季度之后有加息的可能性�！倍跤澜”硎�，從政策執行來(lái)看，要看國外的貨幣政策什么時(shí)候退出。如果物價(jià)漲得過(guò)快，加息的可能性還是有的。

　　與此同時(shí)，剛剛過(guò)去的一季度經(jīng)濟數據也備受各方關(guān)注。在摩根大通董事總經(jīng)理李晶看來(lái)，未來(lái)兩三個(gè)月CPI和PPI有上浮的可能性。CPI在今年的年中基本上會(huì )達到高點(diǎn)，可能在4%到5%之間。她預計利息調整可能從第二季度開(kāi)始，每季度加一次；到今年底加息3次，每次27個(gè)點(diǎn)。

　　“根據我們判斷，今年可能會(huì )有兩次加息，每次27個(gè)基點(diǎn)�！毙献詮姳硎�。

　　“所有條件都指向加息，2季度加息必要性最大。今年會(huì )加息一次，0.27個(gè)百分點(diǎn)�！崩罨塾聦τ浾弑硎�。他同時(shí)強調，加息最好是在7月份之前進(jìn)行，因為二季度的壓力相對來(lái)說(shuō)會(huì )比較大，早加比晚加好。鄂永健認為還是以小幅為主，不會(huì )超過(guò)54個(gè)點(diǎn)。

　　也有專(zhuān)家對加息持謹慎態(tài)度。另一位央行貨幣政策委員會(huì )委員、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(cháng)夏斌近日就指出，是否加息有三個(gè)問(wèn)題需要考慮：一是出現實(shí)質(zhì)負利率，就要考慮加息；二是要考慮預期，如果3月份CPI很高，而預期后面幾個(gè)月很低，負利率的趨勢就是一兩個(gè)月，那就不適合加息；三是要考慮中美利差水平，如果美國保持利率水平不動(dòng)，中國因為加息導致熱錢(qián)流入，這是自己給自己找麻煩。

　　中國宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)會(huì )常務(wù)副秘書(shū)長(cháng)王建日前也指出，經(jīng)濟復蘇還不穩固，對好不容易才獲得的復蘇勢頭必須倍加珍惜。如果2011年世界經(jīng)濟的二次探底開(kāi)始露頭，到2012、2013年間趨于嚴重，則中國經(jīng)濟就是今年出現某種程度的過(guò)熱也不應加息。我們必須先把屋子里邊的火燒旺，才能從容對抗外部嚴寒。 朱寶琛