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　　停發(fā)近兩年之久的三年期央行票據再度被央行啟用引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。對此，分析人士認為，三年期央票此時(shí)重啟反映出在諸多貨幣政策工具中，央行更傾向于公開(kāi)市場(chǎng)操作這種比較市場(chǎng)化的數量型手段，這也意味著(zhù)近期央行加息的可能有所降低。

　　今年以來(lái)，全球經(jīng)濟運行中的積極變化逐漸增多，我國經(jīng)濟回升向好的勢頭進(jìn)一步鞏固，但經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展中仍然存在一些突出矛盾和問(wèn)題，使得當前經(jīng)濟金融發(fā)展面臨的形勢極為復雜，也對央行貨幣政策的運用提出了更高要求。

　　由于人民幣升值預期的存在，今年以來(lái)外匯占款繼續以較快的速度增加，同時(shí)前三個(gè)月新增貸款也始終保持在較高水平，這導致市場(chǎng)流動(dòng)性十分充裕。為對沖過(guò)多的流動(dòng)性，一季度央行先后兩次上調存款準備金率，并加大了公開(kāi)市場(chǎng)操作的力度。

　　與此同時(shí)，國家統計局數據顯示，今年2月份我國CPI(居民消費物價(jià)指數)急升至2.7%，漲幅已創(chuàng )下自2008年11月以來(lái)的新高，并使得我國再次進(jìn)入負利率時(shí)代。同時(shí)，考慮到未來(lái)幾個(gè)月CPI仍有再創(chuàng )新高的可能，市場(chǎng)對央行加息預期陡然升溫。

　　在此背景下，市場(chǎng)人士認為，央行重啟三年期央票發(fā)行除了深度鎖定流動(dòng)性、抑制通脹外，還表明在適度寬松貨幣政策基調下，央行仍?xún)A向于以相對溫和的市場(chǎng)化手段回籠資金。因為公開(kāi)市場(chǎng)操作作為貨幣政策的一種日常手段，對市場(chǎng)的心理沖擊畢竟沒(méi)有加息那么大。

　　事實(shí)上，此前央行貨幣政策執行報告曾提出，在堅定不移地繼續落實(shí)適度寬松的貨幣政策的同時(shí)，注重運用市場(chǎng)化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調。

　　國信證券分析師李懷定認為，三年期央票發(fā)行重啟將在很大程度上保證央行公開(kāi)市場(chǎng)回籠的力度。但從發(fā)行量看，本期三年期央票發(fā)行回籠的流動(dòng)性極少，所以重啟的信號意義大于回籠意義。

　　另有分析人士認為，公開(kāi)市場(chǎng)操作主要是為了吸收過(guò)多的流動(dòng)性，而利率手段則主要用于對付通脹�？紤]到當前流動(dòng)性十分充裕而通脹率尚較為溫和，因此當前央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段回收流動(dòng)性很堅決，但對動(dòng)用利率手段非常謹慎，這也體現了貨幣政策的針對性和靈活性。

　　據多位經(jīng)濟學(xué)家預測，3月份我國CPI增幅將在2.3%左右，低于2月份。

　　中國銀行高級分析師方明指出，在目前加息時(shí)機尚不成熟，特殊匯率政策尚未退出情況下，3年期央票可以作為一個(gè)過(guò)渡工具，成為新的流動(dòng)性鎖定工具。

　　渤海證券分析師何翔則認為，三年期央票重啟發(fā)行，顯示央行仍主要依賴(lài)公開(kāi)市場(chǎng)操作和存款準備金政策來(lái)抑制通脹預期，短期內暫緩加息等價(jià)格型工具使用。

　　但中信證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家諸建芳認為，目前已到加息的窗口期，三年期央票的重啟不能排除央行加息可能性。(記者 但有為)