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　　即期“踱步” 遠期升值暗流涌動(dòng)

　　進(jìn)入4月中旬以來(lái)，人民幣對美元的中間價(jià)不似4月初上升勢頭那么明顯，反反復復地在6.8260上下波動(dòng)，仿佛意欲突破6.8260的關(guān)口線(xiàn)，卻又有所顧忌；然而，同期國內遠期市場(chǎng)預期人民幣1年后升值1.5%左右，較之前擴大。交易人士稱(chēng)，人民幣近期看似穩定，實(shí)則市場(chǎng)對其1年內升值的預期越來(lái)越肯定。

　　中國人民銀行公布，15日銀行間外匯市場(chǎng)美元對人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對人民幣6.8260元，人民幣較前一交易日上漲1個(gè)基點(diǎn)。國內即期市場(chǎng)也是波瀾不驚，截至收盤(pán)，即期詢(xún)價(jià)系統收于6.8258/59，競價(jià)系統收于6.8257/60。

　　但另一方面，根據中國外匯交易中心數據，近期美元/人民幣1年期遠期貼水維持在1000個(gè)基點(diǎn)左右，也就是說(shuō)市場(chǎng)預期人民幣1年后升值為1美元對6.7258元人民幣，升值1.47%，而之前市場(chǎng)預期遠期貼水800左右。

　　與此同時(shí)，15日境外無(wú)本金交割遠期(NDF)市場(chǎng)上人民幣延續前一天的態(tài)勢，繼續走強。截至記者發(fā)稿，NDF市場(chǎng)美元兌人民幣1年期報價(jià)為6.6095，盤(pán)中一度下探至6.6040，人民幣達到近3個(gè)月的新高。

　　市場(chǎng)人士表示，周邊國家實(shí)施退出政策，也使得市場(chǎng)對人民幣升值的預期逐步肯定。14日新加坡金融管理局宣布，將在通行的新加坡名目有效匯率上，將新元波動(dòng)區間重新調升至居中的位置，同時(shí)還將該國匯率政策由“零升值”上調至“溫和且逐漸升值”，雙管齊下應對目前的通脹壓力。

　　此前亞洲開(kāi)發(fā)銀行就建議，亞洲應該在一些貨幣、匯率方面做具體的調整措施，建議減少對外匯市場(chǎng)的過(guò)度干預，提高匯率的靈活性，使其與基本面保持一致。其中直接指出，中國在經(jīng)濟持續快速增長(cháng)、通貨膨脹有所抬頭、經(jīng)常賬戶(hù)順差不斷增大的背景下，預計人民幣在今明兩年將小幅升值。

　　然而也要注意到，人民幣升值預期逐漸肯定并非意味著(zhù)人民幣會(huì )大幅走高，國內遠期市場(chǎng)也認為人民幣一年后僅會(huì )升值1.5%不到，低于很多外資機構認為的3%的升值空間。

　　一般而言，在外匯零售市場(chǎng)上，3個(gè)月的遠期交易比較常見(jiàn)，由于交易量大，最能反映市場(chǎng)對匯率的真實(shí)預期。中國外匯交易中心數據顯示，美元/人民幣3個(gè)月遠期貼水180個(gè)基點(diǎn)左右，比照15日的詢(xún)價(jià)系統報收6.8258，也就是市場(chǎng)認為到7月中旬，也就是匯改5周年左右，美元對人民幣匯率為6.8076，較現在僅升值0.26%。

　　國內主流的聲音也認為，近期人民幣的任務(wù)是在保持穩定的基礎上，逐步擴大雙邊彈性，實(shí)現小幅升值，避免單邊大幅升值。尤其是在目前越來(lái)越開(kāi)放的國際市場(chǎng)上，跨境資本流動(dòng)日益增多，匯率的大幅波動(dòng)必然引起熱錢(qián)的流動(dòng)，增加經(jīng)濟運行的不穩定性。（記者 李丹丹）