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　　一方面GDP兩位數高速增長(cháng),另一方面三月份CPI環(huán)比下降。昨天國家統計局公布的經(jīng)濟數據看上去是一張漂亮的答卷,專(zhuān)家認為,CPI走低降低了立即加息的可能性,但并沒(méi)有降低社會(huì )通脹預期,加息警報仍然存在。

　　通脹預期是否減弱

　　不能掉以輕心

　　據國家統計局的數據顯示,三月份CPI環(huán)比下降,許多專(zhuān)家表示指數“令人振奮”,說(shuō)明通脹離我們沒(méi)有上個(gè)月那么近了,但是不能掉以輕心。

　　“CPI下降不代表通脹預期減弱!”中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征斬釘截鐵地下結論。

　　北京大學(xué)政治經(jīng)濟學(xué)博士陳潔表示,CPI統計體系中食品所占的權重很大,3月份生豬價(jià)格下降是導致CPI環(huán)比下降的重要原因。另外,西南干旱對糧食價(jià)格的影響,目前還沒(méi)有顯現出來(lái)。

　　美國堪薩斯州立大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授李東認為,目前通脹壓力仍然存在。去年下半年CPI增幅為負,今年后期的CPI數據將面臨翹尾因素的影響;同時(shí),國際大宗商品價(jià)格上漲,目前的異常氣候對生鮮食品價(jià)格的影響等諸多因素,將導致CPI環(huán)比繼續上升。

　　加息會(huì )不會(huì )推遲

　　適當推遲,警報仍在

　　對于“加息會(huì )不會(huì )因為CPI走低推遲”,經(jīng)濟學(xué)家的觀(guān)點(diǎn)不一。多數認為,3月份低于預期的通脹數據會(huì )降低立即加息的可能性。

　　復旦大學(xué)金融與資本研究中心主任謝百三表示,一季度CPI同比上漲2.2%,屬于輕微通脹,該數據甚至小于銀行2.25%的一年期利率。在當前的CPI基礎上,不可能加息,也沒(méi)有必要加息。

　　中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征認為,是否加息取決于兩個(gè)因素:匯率因素和通脹狀態(tài)。目前人民幣對美元匯率不變的情況下,如果加息,可能進(jìn)一步加大熱錢(qián)的流入。在匯率條件不成熟,而CPI處于溫和通脹的范圍內的情況下,可以適當推遲加息。

　　經(jīng)濟學(xué)家、北大教授曹鳳岐分析說(shuō),CPI下降使得此前紛紛預測的加息可能性降低,上半年不會(huì )出現嚴重的通貨膨脹,加息政策推出的可能性也隨之降低。但是,應該重視已經(jīng)產(chǎn)生的物價(jià)上漲勢頭。

　　不過(guò),人民大學(xué)金融與證券研究所所長(cháng)吳曉求稱(chēng),中國經(jīng)濟無(wú)論從CPI、PPI和經(jīng)濟增長(cháng)的角度,都可以看出是處在一個(gè)快速上升的通道,為貨幣政策從數量調控到資金調控創(chuàng )造一些條件。他仍認為,加息可能在4月出現。

　　一季度GDP同比上漲11.9%,處于較高水平,引起了許多外媒的關(guān)注。有分析認為中國經(jīng)濟已結束了復蘇階段,正在步入穩步擴張階段,這一階段可能會(huì )持續好幾個(gè)季度或好幾年。那么宏觀(guān)刺激政策該不該退出？

　　北京大學(xué)政治經(jīng)濟學(xué)博士陳潔表示,GDP的快速增長(cháng)意味著(zhù)我國經(jīng)濟目前正處于相對較高水平的增長(cháng)和運行區間,經(jīng)濟回暖趨勢進(jìn)一步加固。不過(guò)同時(shí)也應該看到,高速增長(cháng)與去年同期GDP處于較低的水平有直接關(guān)系。因此,二三季度GDP增長(cháng)率很有可能會(huì )回落。

　　交行金研中心預計積極財政政策在2010年仍會(huì )維持,但財政支出的重點(diǎn)方向將側重于民生、消費和經(jīng)濟結構調整方面。

　　在這一過(guò)程中,包括公開(kāi)市場(chǎng)操作、準備金率在內的數量型工具仍將擔當主要角色,年內法定存款準備金率還有小幅上調可能。

　　新增信貸大幅下降

　　均衡投放格局建立

　　新增人民幣貸款因大幅下降受到廣泛關(guān)注。一季度我國新增人民幣貸款2.6萬(wàn)億元,較去年同期4.58萬(wàn)億元的新增規模明顯回落。有人擔心,如果信貸增長(cháng)出現大幅下降,無(wú)疑會(huì )對正在復蘇的實(shí)體經(jīng)濟構成損傷。

　　一般來(lái)說(shuō),一季度信貸增長(cháng)往往決定全年信貸增長(cháng)規模。去年一季度我國新增信貸達到4.58萬(wàn)億元,占全年新增信貸比重超過(guò)45%,過(guò)高的比例導致全年信貸增長(cháng)呈現出前高后低的不均衡態(tài)勢,對此央行和銀監會(huì )去年下半年提出信貸均衡投放的調控思路。

　　以今年新增信貸目標7.5萬(wàn)億元為總量計算的話(huà),2.6萬(wàn)億元的增長(cháng)規模將占全年調控目標的34.7%,仍處于合理水平。不少經(jīng)濟學(xué)家認為,信貸增長(cháng)如期回落,主要原因在于監管部門(mén)加強指導,未來(lái)信貸均衡投放的格局已經(jīng)初步確立。

　　有分析人士認為,14日的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議宣布提高二套房貸首付比例,那么以后住戶(hù)貸款將明顯降低。這有可能成為二季度乃至今年余下時(shí)間信貸投放減少的一個(gè)重要因素。 彭肇一