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　　中國物流與采購聯(lián)合會(huì )最新發(fā)布的數據顯示，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為55.7%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。該指數已持續14個(gè)月保持在50%以上。另有23家中外研究機構參與的北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心(CCER)“朗潤預測”預計，二季度CPI將達到3.1%，通脹壓力在二季度升溫。而年內第三次上調存款準備金率，也顯示央行貨幣政策立場(chǎng)繼續趨緊，以及加強通脹風(fēng)險管理的決心。

　　從行業(yè)輪動(dòng)中尋找投資機會(huì )

　　富國基金表示，面對通脹，投資者不必過(guò)于恐慌。A股經(jīng)驗顯示，在經(jīng)濟上升時(shí)的通脹期，資本市場(chǎng)通常表現不俗。而伴隨著(zhù)經(jīng)濟周期變化，這一市場(chǎng)還呈現顯著(zhù)的行業(yè)輪動(dòng)特征，并創(chuàng )造投資機會(huì )。比如，2008年底宏觀(guān)經(jīng)濟觸底回升之后，A股行情首先由有色金屬、煤炭等上游行業(yè)發(fā)起，逐步向制造業(yè)、房地產(chǎn)、鋼鐵等中游行業(yè)過(guò)渡，最后轉向醫藥、食品等行業(yè)。將于5月7日結束募集的國內首只通脹主題基金——富國通脹通縮主題輪動(dòng)股票基金，根據“通脹/通縮周期”，調整資產(chǎn)配置。當宏觀(guān)經(jīng)濟處于繁榮、復蘇期，或者預期出現通貨膨脹時(shí)，加大權益類(lèi)資產(chǎn)，減少固定收益類(lèi)資產(chǎn)；反之，則減少權益類(lèi)資產(chǎn)配置。這一產(chǎn)品還根據經(jīng)濟周期挖掘行業(yè)輪動(dòng)規律，尋找投資機會(huì )。

　　國金證券報告顯示，伴隨著(zhù)經(jīng)濟周期的顯著(zhù)變化，A股行業(yè)輪動(dòng)策略正面臨著(zhù)投資機會(huì )。

　　加息窗口期把握債市機會(huì )

　　上投摩根純債基金經(jīng)理王亞南表示，中長(cháng)期維持對經(jīng)濟持續好轉的判斷不變，但短期相對謹慎，經(jīng)濟會(huì )在保增長(cháng)和抗通脹的宏觀(guān)調控平衡木上前行。從全年來(lái)看，二季度的通脹數據預計會(huì )達到一個(gè)高點(diǎn)，因此不排除二季度向三季度過(guò)渡過(guò)程中央行采取加息的舉措，屆時(shí)需觀(guān)察市場(chǎng)流動(dòng)性的變化，對下半年投資進(jìn)行布局。

　　王亞南認為，在目前寬貨幣、緊信貸的市場(chǎng)條件下，債券市場(chǎng)存在一定波段性機會(huì )。不過(guò)鑒于中長(cháng)期利率水平已經(jīng)接近中性水平，在此過(guò)程中，債券投資可逐步拉長(cháng)利率品種的投資期限；而基于對未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟持續好轉的樂(lè )觀(guān)預期，信用債的抗利率風(fēng)險能力相對較強。此外，流動(dòng)性較好的貨幣基金也存在一定機會(huì )。如上投摩根貨幣市場(chǎng)基金將組合久期限制在75天以?xún)�，遠低于目前國內通行的180天組合久期限制。(錢(qián)妤)