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　　今天上午，國家統計局發(fā)布了4月宏觀(guān)經(jīng)濟數據：CPI由3月的2.4%反彈至2.8%，新增信貸則至7740億元高于預期。一邊是國內經(jīng)濟數據的“熱度”攀升，另一邊則是國際金融形勢趨寒，隨著(zhù)歐債危機的升級，各國央行開(kāi)始聯(lián)合救市推遲“退出”政策，我國宏觀(guān)經(jīng)濟調整政策后續如何調整有諸多變數。

　　通脹管理預期依然強烈

　　4月CPI增至2.8%，在國際大宗商品價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，4月PPI也維持上升趨勢，同比增幅相比3月份的5.9%進(jìn)一步增至6.8%，已成PPI連續第5個(gè)月上漲。

　　據悉，食品價(jià)格成上月CPI走勢向上的重要因素。國元證券指出，今年4月份天氣異常，低溫天氣持續了較長(cháng)時(shí)間，給農業(yè)生產(chǎn)造成困難，市場(chǎng)供應量減少。 4月末，蔬菜、水果、糧食價(jià)格分別較月初上漲約2%、3%和 1%。

　　據商務(wù)部?jì)r(jià)格監測顯示，自4月第二周豬肉價(jià)格開(kāi)始止跌回升，其對CPI的影響也可能持續。海通證券首席分析師陳露表示，蔬菜、糖、豬肉等食品價(jià)格的上漲是CPI走高的主要因素，短期來(lái)看，可能會(huì )對CPI走高構成支撐。

　　伴隨著(zhù)CPI、PPI走高，加息預期再度點(diǎn)燃，機構普遍認為在二季度末或在三季度有可能會(huì )上調存款準備金率、加息和調整匯率。 “目前存款準備金率已經(jīng)逼近歷史高位，接下來(lái)可能就是加息了。 ”分析師認為。

　　東亞中國財富管理部總經(jīng)理陳柏軒指出，中國的經(jīng)濟進(jìn)入了穩步擴張的階段。 2010年一季度的實(shí)際GDP增速從 2009年四季度的年同比10.7%上升至11.9%，增長(cháng)動(dòng)力完全來(lái)自國內需求 (凈出口對經(jīng)濟的貢獻率為-1.2%)。雖然低基數夸大了年同比增長(cháng)率，但潛在增長(cháng)動(dòng)能仍然強勁。

　　“盡管經(jīng)濟穩步復蘇，但一系列的緊縮措施，包括此次存款準備金率上調都是有針對性的執行，而并不是全面收緊。 ”陳柏軒表示，例如將存款準備金率上調，這主要是防止流動(dòng)性狀況過(guò)于寬松以及為了限制銀行貸款增長(cháng)。針對火爆的房地產(chǎn)市場(chǎng)和部分大城市顯現的房地產(chǎn)價(jià)格泡沫，政府則采取了一系列措施遏制房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機行為。

　　日前，國家信息中心把二季度對CPI的預測調高至4.2%。同時(shí)，中國社會(huì )科學(xué)院也把2010年CPI漲幅從原來(lái)預測的2.1%上調到了3.5%。

　　4月新增信貸7740億元

　　而4月新增貸款突破7000億元的數值也再度高于市場(chǎng)預期。銀行業(yè)內人士表示，在信貸資金“均衡投放”的要求下，3月新增信貸已經(jīng)穩步回落。而從2000年以來(lái)的歷史數據看,各年度3月份新增信貸量均高于2月份，這說(shuō)明今年3月份信貸項目因調控而有所推遲，因而對于第二季度首月的4月份來(lái)說(shuō)，適度擴大信貸投放量是能夠接受的。

　　上海銀監局5月10日發(fā)布數據顯示，截至4月末，上海市61家主要中外資銀行本外幣貸款余額29923億元，比上月增加614億元，同比多增299億元；比年初增加2406億元，增長(cháng)8.4%，同比多增85億元，同比增長(cháng)22.7%。

　　央行上�？偛繑祿�顯示，一季度，受世博建設工程款集中提款和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續轉好等因素影響，1季度全市人民幣貸款增長(cháng)以中長(cháng)期貸款為主，當季中長(cháng)期貸款增加1685.8億元，同比多增679.9億元，其中單位固定資產(chǎn)貸款和個(gè)人消費貸款分別增加727.9億元和371.1億元。

　　歐債危機增添政策不確定

　　北京時(shí)間今日凌晨消息，受到歐洲將投入近1萬(wàn)億美元來(lái)阻止希臘債務(wù)危機蔓延的利好消息推動(dòng)，周一美國股市、歐洲股市大幅收高，主要股指均獲得了今年最大漲幅。歐盟與IMF達成近1萬(wàn)億美元救援機制的消息，使股市經(jīng)歷上周動(dòng)蕩之后恢復穩定。

　　此次歐盟聯(lián)合救市的力度之大遠超2008年時(shí)的金融危機，這是否意味著(zhù)西方政府終于認識到歐債危機的嚴重性？

　　東亞中國最新分析指出，歐債危機等系列事件都強化了人們對于資金安全的關(guān)注。盡管德國等主要國家的出口表現強勁，但歐洲增長(cháng)前景并沒(méi)有那么樂(lè )觀(guān)。市場(chǎng)資金將會(huì )尋找低債務(wù)的經(jīng)濟體，如將亞洲作為安全港。

　　陳柏軒指出，歐洲的問(wèn)題也可能影響美國經(jīng)濟增長(cháng)、物價(jià)和利率。比如歐元每貶值10%，將減少美國出口，增加進(jìn)口，并使兩年內美國GDP增長(cháng)萎縮0.3%。同時(shí)危機將間接促使美聯(lián)儲在更長(cháng)時(shí)間內維持低息。

　　而西方政府的聯(lián)合救市對國內財經(jīng)界也頗有觸動(dòng)，已經(jīng)有經(jīng)濟學(xué)家建議延緩加息時(shí)點(diǎn)以穩固經(jīng)濟；另一方面，國內A股也于4月淪為全球跌幅最大市場(chǎng)，投資市場(chǎng)的節節下挫也讓延緩加息的聲音漸起。巴克萊資本中國經(jīng)濟學(xué)家彭文生認為，中國經(jīng)濟目前處于經(jīng)濟周期的強勢階段，這樣的有利狀況預計會(huì )幫助中國經(jīng)受住由南歐主權國家債務(wù)危機引發(fā)的外部需求下滑的風(fēng)險。但該行也認為，南歐國家債務(wù)危機的不確定性，可能導致中國基準利率的上調從第二季度被推遲到第三季度。同時(shí)，歐債危機對于預測中國匯率政策調整將是一個(gè)關(guān)鍵的風(fēng)險因素，美元兌人民幣匯率短期內發(fā)生變化的可能性有所下降。(崔燁)