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　　國家統計局此前發(fā)布的居民消費價(jià)格指數(CPI)同比上漲2.8%，創(chuàng )出18個(gè)月的新高，距離3%的物價(jià)調控目標和國際警戒線(xiàn)只有一步之遙，令市場(chǎng)對加息的討論不斷升溫。

　　目前來(lái)看，通脹壓力加大已成為不爭的事實(shí)。去年新增的9.6萬(wàn)億元銀行信貸投放，以及連續多月超過(guò)30%增速的貨幣供應雖然為經(jīng)濟復蘇提供了有力的金融支持，但也給未來(lái)物價(jià)上漲帶來(lái)壓力，強化著(zhù)公眾的通脹預期。中國人民銀行近期的城鎮儲戶(hù)問(wèn)卷調查就顯示，“物價(jià)預期指數”自2009年第一季度以來(lái)持續上升。

　　“我們預計未來(lái)一段時(shí)期CPI、PPI將繼續回升。在天氣、運輸、勞動(dòng)力成本以及游資炒作等因素影響下，蔬菜、糧食、豬肉等農產(chǎn)品價(jià)格普漲的沖擊，加上漸達峰值的正翹尾效應可能推動(dòng)CPI繼續上升，并于6、7月達到年內高點(diǎn)�！苯煌ㄣy行金融研究中心研究員熊鵬說(shuō)。

　　通脹風(fēng)險已引起我國貨幣當局的關(guān)注。相比以往的例行報告，央行在日前發(fā)布的《一季度貨幣政策執行報告》中，以更多篇幅對這一問(wèn)題進(jìn)行了詳細論述。報告認為當前外需還在恢復之中，國內工業(yè)產(chǎn)能較為充裕，有利于穩定價(jià)格。但在全球貨幣條件較為寬松、經(jīng)濟總體復蘇的大背景下，我國價(jià)格上行的壓力也在增加。

　　在通脹壓力加大的情況下，市場(chǎng)對加息預期逐漸強烈，在國家統計局公布CPI數據當日我國股市高開(kāi)低走，滬指收跌近2%，而近期股市更是連續收陰創(chuàng )出新低，顯示出市場(chǎng)對可能加息的擔憂(yōu)和恐慌。

　　市場(chǎng)的擔憂(yōu)不無(wú)道理。目前來(lái)看，CPI在向3%的國際警戒線(xiàn)接近的同時(shí)，也已連續3個(gè)月站在2.25%的一年期存款利率之上，這意味著(zhù)居民一年期實(shí)際存款利率已經(jīng)為負。在這一背景下，有機構分析師指出，二季度加息已是大概率事件。

　　但也有一些經(jīng)濟學(xué)家認為，盡管4月份物價(jià)上漲超預期，通脹壓力加大，但這并不意味著(zhù)加息壓力加大，是否加息取決于宏觀(guān)經(jīng)濟增速，以及世界主要經(jīng)濟體的貨幣政策。

　　“我們注意到四月份工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)出現大幅上揚，這意味著(zhù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本在快速增加，如果上調貸款利率，將增加企業(yè)的融資成本，對企業(yè)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)一步好轉會(huì )造成打擊�？紤]到國際資金流動(dòng)等因素，加息并不是當前央行貨幣工具的首選�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說(shuō)。

　　國家統計局數據顯示，4月份PPI同比漲幅比上月擴大0.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲1.0%，市場(chǎng)預測未來(lái)PPI還將呈現持續漲幅擴大態(tài)勢。

　　有關(guān)專(zhuān)家認為，目前由于歐洲主權債務(wù)危機正在蔓延，美國經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力不足，不能排除世界經(jīng)濟出現“二次探底”的風(fēng)險，而考慮到投資減速等原因，未來(lái)幾個(gè)季度中國經(jīng)濟增速將呈現逐季下滑，央行將會(huì )謹慎動(dòng)用加息工具。

　　“近期央行加息的必要性有所降低，貨幣政策操作手段仍會(huì )以公開(kāi)市場(chǎng)操作、提高法定存款準備金率以及信貸窗口指導為主�！苯煌ㄣy行金融研究中心研究員鄂永健說(shuō)。

　　今年以來(lái)，央行連續三次上調存款準備金率，春節后已連續12周在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現資金凈回籠，通過(guò)這些數量型貨幣政策，不斷回收市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　央行《一季度貨幣政策執行報告》在對未來(lái)貨幣政策進(jìn)行展望時(shí)指出，今后要綜合運用多種貨幣政策工具，加強流動(dòng)性管理。繼續實(shí)施適度寬松的貨幣政策，把握好政策實(shí)施的力度、節奏、重點(diǎn)，保持政策的連續性和穩定性，增強針對性和靈活性。

　　事實(shí)上，在提高針對性方面，今年以來(lái)我國對房地產(chǎn)信貸、地方融資平臺方面所開(kāi)展的利率精準調控，較好地實(shí)現了既抑制資產(chǎn)泡沫、管好通脹預期又避免實(shí)體經(jīng)濟受較大損傷的目標。

　　國泰君安總經(jīng)濟師李迅雷認為，當前“首套住房貸款利率取消7折優(yōu)惠”“二套房貸利率從允許下浮到上浮10%”等政策，對購房者的“加息效應”遠遠高于普通加息一次25個(gè)基點(diǎn)的水平，預期效果正有所顯現。(王宇、姚均芳)