中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　加息還是不加息，這是個(gè)難題。一方面，居民消費價(jià)格指數(CPI)已連續3個(gè)月高于1年期存款利率，通脹壓力不��；另一方面，國內外經(jīng)濟復蘇都存在不確定性。業(yè)內人士認為，在外部風(fēng)險增大時(shí)，我國應謹防出現類(lèi)似2008年宏觀(guān)調控的“超調”，避免經(jīng)濟大起大落。

　　加息？

　　通脹信號明顯 加息條件具備

　　在昨日第二輪“中美戰略與經(jīng)濟對話(huà)”上，央行行長(cháng)周小川再提及貨幣政策，導致央行是否加息再成市場(chǎng)焦點(diǎn)。國家統計局公布的數據顯示通脹壓力在加大，但經(jīng)濟復蘇面臨的不確定性因素也在增多。是著(zhù)眼于眼前的通脹考慮加息，還是顧忌經(jīng)濟復蘇的不確定性，繼續維持低利率政策？央行可謂是“進(jìn)退兩難”。

　　年初，政府提出將全年CPI增幅控制在3%之內，4月份，居民消費價(jià)格同比上升2.8%，距離3%的紅線(xiàn)僅有一步之遙。同時(shí)，CPI已連續3個(gè)月高于銀行1年期存款利率2.25%；4月工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)、原材料燃料動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格同比分別上升6.8%和12%， 不少學(xué)者認為，PPI將很快傳導到CPI；而國家發(fā)展和改革委員會(huì )18日表示，預計二季度居民價(jià)格總水平(CPI)仍將保持小幅上升的態(tài)勢，后兩個(gè)月居民消費價(jià)格指數漲幅可能在3%左右，上半年平均漲幅將在2.5%左右。

　　中國銀河證券研究部總監張新法認為，綜合分析一季度和二季度經(jīng)濟數據，就基本具備了加息條件。另有業(yè)內人士認為，按照我國過(guò)去的經(jīng)驗，從投放貨幣到物價(jià)上升，大約有一年的滯后時(shí)間�，F在一年時(shí)間差不多過(guò)去了，已經(jīng)出現了明顯的通脹信號，在強大的通脹壓力下，“全年CPI增幅控制在3%”之內的目標將面臨巨大挑戰，除非央行迅速采用加息工具來(lái)控制通脹。

　　不加？

　　工業(yè)增速放緩 歐債危機圍困

　　盡管統計局的數據增大了加息壓力，不過(guò)，近期國內外出現的經(jīng)濟新變化，使經(jīng)濟復蘇的不確定性大大增加。隨著(zhù)存款準備金率的上調和歐元區主權債務(wù)危機的惡化，應不應該加息，何時(shí)加息，重新考驗著(zhù)央行的智慧。

　　首先是國內方面，隨著(zhù)房地產(chǎn)政策調控加力，經(jīng)濟增速減緩和降溫的苗頭開(kāi)始出現。

　　4月份，規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)17.8%，略低于3月的18.1%。經(jīng)濟學(xué)家預計，受較高的可比基數影響，5月和6月工業(yè)增加值將進(jìn)一步下滑至16%以下。

　　4月份當月城鎮固定資產(chǎn)投資同比名義增長(cháng)25.4%，實(shí)際增長(cháng)21.7%；分別低于3月的26.3%和23.9%。而實(shí)際增長(cháng)率在2009年第二季度達到41.5%的高點(diǎn)之后，已處于快速回落軌道中。

　　國家統計局公布統計分析報告顯示，1~2月工業(yè)利潤增幅較高，但仍屬恢復性增長(cháng)，主要是因為去年1~2月份工業(yè)利潤下降37.3%，基數很低。如以2008年同期為基期，今年1~2月份利潤平均增長(cháng)17.4%，仍明顯低于近10年30%左右的歷史平均增幅。

　　在國際方面，以希臘為中心的歐洲債務(wù)危機將會(huì )拖延全球經(jīng)濟復蘇的步伐�！爸忻缿鹇耘c經(jīng)濟對話(huà)”上，兩國代表也一致表示，要慎重對待危機退出政策。

　　復雜經(jīng)濟形勢

　　考驗央行智慧

　　如果考慮經(jīng)濟增長(cháng)的不確定性因素，加息可能性在降低；如果考慮一季度和二季度經(jīng)濟數據，加息卻基本具備了條件,這使得央行在是否采用加息政策上，面臨兩難選擇。

　　亞洲開(kāi)發(fā)銀行中國高級經(jīng)濟學(xué)家莊健對本報記者表示，目前中國金融系統內存在的過(guò)量貨幣已達歷史峰值，從內部看，一旦產(chǎn)出缺口(經(jīng)濟體的實(shí)際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出的差額)被抹平，對通脹再無(wú)牽制作用，過(guò)度的貨幣供應將導致通脹率快速上升。而如果在經(jīng)濟尚未企穩的情況下寬松貨幣政策退出，又有可能導致經(jīng)濟出現二次探底。

　　事實(shí)上，年內央行一方面通過(guò)數量化手段控制貨幣投放，另一方面遲遲不動(dòng)用加息工具，也體現了這種尷尬的困境。有機構認為，收縮流動(dòng)性真正立竿見(jiàn)影的工具應該是提高存款準備金率和市場(chǎng)公開(kāi)操作,控制貨幣供應速度和數量，而加息將改變人們的消費意愿和預期，從而大大影響國內需求的持續上升，這與發(fā)展內需的政策背道而馳，這也是加息暫時(shí)無(wú)法逾越的另一道門(mén)檻。

　　政策預判

　　年內加息可能性明顯降低

　　事實(shí)上，從今年1月開(kāi)始，盡管市場(chǎng)一直猜測央行可能加息，但半年時(shí)間將過(guò)，其間，央行三度提高存款準備金率，同時(shí)，降低新發(fā)行的三年期央票利率，卻一直沒(méi)有加息。業(yè)內人士認為，這說(shuō)明央行對加息非常謹慎，隨著(zhù)通脹預期的降低和經(jīng)濟復蘇不確定性因素的增加，央行年內加息的可能性已明顯降低。

　　銀河證券張新法認為，央行如果加息，則全年只加息一次。但如果二季度不加息，則全年就不會(huì )加息。民族證券趙明嵐博士認為，加息代表著(zhù)寬松貨幣政策的結束，然而寬松貨幣政策卻是今年確定不移需要堅持實(shí)施的，這個(gè)表面看起來(lái)就有些矛盾的死結短期無(wú)法解開(kāi)。

　　萬(wàn)聯(lián)證券資深研究員李雙武認為，從大經(jīng)濟周期角度看，經(jīng)濟危機后將維持一到兩年的低利率環(huán)境。從國內今年前幾個(gè)月的CPI等數據看，盡管CPI數據較高，顯示有通脹壓力，但剔除翹尾因素影響，新漲價(jià)因素并不高。根據經(jīng)驗，新漲價(jià)因素超過(guò)1.5%時(shí)，央行才會(huì )考慮加息。目前看，未來(lái)幾個(gè)月新漲價(jià)因素并不會(huì )高。所以，今年央行加息可能性已經(jīng)不大。而即使央行加息，幅度也不會(huì )大，并且極有可能是不對稱(chēng)加息，也就是存款加息，貸款不加息。

　　海外經(jīng)驗

　　急于加息導致日本經(jīng)濟重陷低谷

　　萬(wàn)聯(lián)證券資深研究員李雙武認為，在經(jīng)濟復蘇前景不明朗前景下，匆忙加息，往往帶來(lái)較大負面后果。1929年美國經(jīng)濟危機后，由于過(guò)度貨幣投資出現通脹苗頭，為抑制通脹，當時(shí)美國政府采取加息措施，結果美國經(jīng)濟從1932年起跌了10年。同樣，日本在1990年經(jīng)濟泡沫后，先是擴大貨幣供應刺激經(jīng)濟，后來(lái)為管理通脹，1992年開(kāi)始加息，導致經(jīng)濟低迷了很多年。(李成、王亮)