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　　債務(wù)融資工具市場(chǎng)化定價(jià)邁出實(shí)質(zhì)性步伐。中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )債券市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)委員會(huì )6月4日宣布，將啟動(dòng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價(jià)估值工作，引入不多于22家的市場(chǎng)機構憑借專(zhuān)業(yè)知識和市場(chǎng)經(jīng)驗對非金融企業(yè)債務(wù)融資工具進(jìn)行估值報價(jià)。

　　《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價(jià)估值工作指引(試行)》6月4日公布并從公布之日起實(shí)行。指引中所稱(chēng)的定價(jià)估值是指多家市場(chǎng)機構對當期各主要信用評級、關(guān)鍵期限非金融企業(yè)債務(wù)融資工具二級市場(chǎng)均衡收益率估計值的平均水平。估值機構應包括商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金公司等各類(lèi)市場(chǎng)參與者，數量不超過(guò)22家，且需具備完善的內部管理制度、操作規程和健全的內部風(fēng)險控制機制；具備較強的債券市場(chǎng)定價(jià)和研究分析能力，從業(yè)人員具備豐富的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷(xiāo)或交易經(jīng)驗，且具有交易商協(xié)會(huì )會(huì )員資格等。

　　交易商協(xié)會(huì )債券市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)委員會(huì )將負責制定定價(jià)估值工作基本原則；議定估值機構數量及準入與退出等事項；提出對重大違反自律規則行為的處理與處罰意見(jiàn)。

　　交易商協(xié)會(huì )秘書(shū)處設立估值工作小組，負責收集和發(fā)布估值數據；檢驗與評價(jià)估值結果；對估值機構進(jìn)行日常自律管理；定期向委員會(huì )報告工作指引的執行情況并據此提出給予或取消機構估值資格的建議。

　　根據指引，估值內容應至少包含非金融企業(yè)債務(wù)融資工具1、3、5年期限的重點(diǎn)AAA、AAA、AA+和AA級品種。估值機構可通過(guò)合法合規程序授權內部相關(guān)部門(mén)及責任人負責具體估值報價(jià)，并于每周一11:00前將本周估值數據以傳真及郵件形式報送工作小組。估值結果的計算方法為剔除同一券種四個(gè)最大樣本值和四個(gè)最小樣本值后，對剩余數據進(jìn)行算術(shù)平均。交易商協(xié)會(huì )相關(guān)負責人表示，定價(jià)估值的推出一方面是為穩定預期、提供價(jià)值標桿，另一方面也是市場(chǎng)化定價(jià)機制向前邁出的重要一步。非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價(jià)估值是專(zhuān)家評估法在信用債發(fā)行定價(jià)中的一種應用，是在場(chǎng)外信用債市場(chǎng)客觀(guān)數據信息量不足情況下，對主管信息的一種最優(yōu)化處理，它不是實(shí)際成交數值，但卻是一個(gè)理性預期下的均衡數值。融資工具定價(jià)估值工作將為投資者提供有效定價(jià)參照系，解決投資者預期過(guò)于分散問(wèn)題，避免虛假成交和小額成交對市場(chǎng)價(jià)格的影響，提高銀行間市場(chǎng)信用產(chǎn)品的流動(dòng)性和交易效率，為債務(wù)融資工具市場(chǎng)的長(cháng)遠健康發(fā)展打下堅實(shí)基礎。