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　　11日，國家信息中心首席經(jīng)濟師兼經(jīng)濟預測部主任范劍平在接受中國證券報記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，要從歐債危機中看到樂(lè )觀(guān)因素。通脹問(wèn)題不必過(guò)于擔心，7月過(guò)后我國物價(jià)上漲壓力會(huì )逐步減輕。熱錢(qián)回流美國可能帶來(lái)的影響值得關(guān)注。

　　熱錢(qián)回流美國

　　中國證券報記者：近期銀行間市場(chǎng)資金面呈偏緊態(tài)勢，7天回購定盤(pán)利率(FR007)一度飆升至3.28%。央行一改以前的貨幣凈回籠為凈投放，這是什么原因造成的？

　　范劍平：從5月份以來(lái)的NDF變化看，人民幣升值預期已減弱，資金以回流美國為主，我國用公開(kāi)市場(chǎng)操作對沖國際熱錢(qián)的節奏和力度必然保持高度的靈活性和針對性。國際熱錢(qián)的流入流出變化很快。歐洲主權債務(wù)危機引發(fā)歐元大跌，眾多資金出于避險紛紛從歐洲回流美國；還有的游資出于保值需要進(jìn)入黃金市場(chǎng)。這是造成美元與黃金同時(shí)走強的主要原因。

　　中國證券報記者：避險資金從歐債危機爆發(fā)的歐洲流出情有可原，但從中國這樣的新興市場(chǎng)國家流出似乎不太合乎常理吧？

　　范劍平：前段時(shí)期，大家將帶領(lǐng)世界經(jīng)濟復蘇的希望寄托在中國等新興市場(chǎng)國家。隨著(zhù)世界經(jīng)濟回穩，尤其是中國等新興市場(chǎng)國家的經(jīng)濟快速回升，“中國因素”的熱炒加美元貶值促使國際大宗商品價(jià)格超預期地快速回升，這帶來(lái)了全球通脹預期上升。在經(jīng)濟預期好轉和通脹預期上升的刺激下，全球企業(yè)庫存回補加快了世界經(jīng)濟回升速度，國內外股市都熱炒通脹預期概念，資源類(lèi)股受到追捧。

　　能源原材料的進(jìn)口價(jià)格上升和國際熱錢(qián)的流入使我國通脹壓力加大。但隨著(zhù)歐債危機影響越來(lái)越大，國際上對世界經(jīng)濟的預期有所改變，由各國政府政策刺激和庫存回補推動(dòng)的世界經(jīng)濟快速回升基本告一段落，大家對經(jīng)濟快速回升后是否能順利走向實(shí)質(zhì)性復蘇信心不足。在這種預期下，美元指數走強，國際大宗商品價(jià)格回落。

　　政策刺激和庫存回補能帶來(lái)經(jīng)濟回升，但經(jīng)濟復蘇的物質(zhì)基礎是企業(yè)開(kāi)始新一輪大規模固定設備更新投資。世界經(jīng)濟不會(huì )在舊的產(chǎn)業(yè)結構基礎上實(shí)現復蘇，要真正出現實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟復蘇必須由新能源、生物醫藥等戰略新興產(chǎn)業(yè)來(lái)帶動(dòng)。

　　不必為通脹擔憂(yōu)

　　歐債危機爆發(fā)，不少人從中看到悲觀(guān)的一面，但我從中看到一些樂(lè )觀(guān)因素。其一，近期通脹壓力減弱，各國擴張性貨幣政策退出可以更加從容；其二，資金大量回流美國，可以為美國高科技企業(yè)提供充裕和成本較低的研發(fā)資金，新興產(chǎn)業(yè)的科研取得重大突破離不開(kāi)美國資本市場(chǎng)的資源配置功能。

　　美國是世界第一科技強國，如果美國高科技企業(yè)在新興產(chǎn)業(yè)方面早日取得重大成果，引領(lǐng)世界經(jīng)濟徹底走出危機、走向新一輪周期的就將是“雙動(dòng)力”——以中國為代表的新興市場(chǎng)國家工業(yè)化、城市化的推動(dòng)和以美國為代表的發(fā)達國家高科技推動(dòng)。

　　從科技、軍事和金融綜合實(shí)力看，金融危機過(guò)后美國還是世界第一強國，這是資金選擇回流美國的根本原因。美元雖然過(guò)去一直處于長(cháng)期貶值態(tài)勢，但對比后會(huì )發(fā)現，美元是波動(dòng)性最小的國際貨幣。

　　如果美元持續走強，那么資金回流美國會(huì )成為一種趨勢。歷史經(jīng)驗表明，美元持續走強的背景下不會(huì )發(fā)生嚴重通脹。美元指數如果持續超過(guò)90，甚至會(huì )有通縮的壓力。當然國際避險資金也持兩種態(tài)度：一種是通縮派，選擇美國國債；一種是通脹派，選擇黃金等投資品種。目前通縮與通脹尚難定論。這也是現在股市趨向不明的主要原因之一。

　　中國證券報記者：前些時(shí)候，國內加息呼聲一浪高過(guò)一浪，您怎么看待通脹形勢？

　　范劍平：今年通脹不大可能出現。如果輸入性通脹的壓力大，CPI漲幅可能會(huì )高一點(diǎn)。全年來(lái)看，6、7月翹尾因素最高，可能也是單月CPI最高的月份。下半年CPI可能不會(huì )繼續加速。

　　盡管今年農產(chǎn)品價(jià)格有很多不確定因素，但由于我國糧食庫存比較充裕，所以即使今年農業(yè)不能繼續增產(chǎn)，靠我們的庫存保持今年CPI基本穩定也是不難實(shí)現的。（記者 楊光）