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　　上半場(chǎng)一直昂首向上的A股在7月末突然震蕩回調。進(jìn)入8月份以后，滬深300指數更是連收兩根周陰線(xiàn)，上周收于2344點(diǎn)，周跌幅近6%。在震蕩市中，基金投資策略開(kāi)始轉向防守，沿著(zhù)經(jīng)濟復蘇和需求回暖的路徑進(jìn)行行業(yè)配置。數據顯示，7月1日至8月14日間，鋼鐵冶煉、化學(xué)原料藥和化學(xué)農藥分列機構增倉前三大板塊。

　　多數基金對后市仍謹慎樂(lè )觀(guān)

　　盡管股指大幅回調，多數基金對后市仍然堅持謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。嘉實(shí)基金首席策略分析師陳李強調，判斷市場(chǎng)出現泡沫仍為時(shí)過(guò)早，總體而言下半年市場(chǎng)將保持震蕩上行態(tài)勢；景順長(cháng)城投資副總監楊兵兵日前也表示，無(wú)論從流動(dòng)性、宏觀(guān)政策還是上市公司基本面角度考察，推動(dòng)A股趨勢向上的動(dòng)力并沒(méi)有發(fā)生改變，此番股指回調只是上升過(guò)程中的中間休整。

　　在行業(yè)配置上，基于對市場(chǎng)的樂(lè )觀(guān)程度不同，基金態(tài)度顯現不少分歧。楊兵兵堅持要繼續抓住復蘇行情，配置大金融、資源和中游行業(yè)，而益民基金和中�；�金則開(kāi)始將目光轉向防守，建議互補增持醫藥、消費、IT等業(yè)績(jì)增長(cháng)比較確定行業(yè)的品種。券商方面則仍然看好房地產(chǎn)及其相關(guān)中游產(chǎn)業(yè)。

　　順藤摸瓜 增倉地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)

　　根據指南針機構密碼數據，7月1日-8月14日，機構凈流入最多的前三大板塊分別是鋼鐵冶煉、化學(xué)原料藥和化肥農藥，凈流入金額分別為12.3億元、7.8億元和2.6億元。有分析人士告訴《證券日報》記者，鋼鐵和化工產(chǎn)品近來(lái)均出現提價(jià)跡象，特別是基礎化工產(chǎn)品，下游需求回暖的跡象出乎市場(chǎng)預期。

　　有數據顯示，國內鋼材價(jià)格已經(jīng)連續16周上漲，其中7月份創(chuàng )下8年來(lái)單月漲幅最高記錄，綜合鋼價(jià)指數上漲了11.9%；而8月初，沙鋼集團、武鋼股份和河北鋼鐵等鋼企均大幅提高了9月份鋼材出廠(chǎng)價(jià)格。而在國際原油價(jià)格反彈、下游需求復蘇的背景下，不少化工產(chǎn)品從6月底開(kāi)始價(jià)格持續反彈，其中氨綸、粘膠等價(jià)格上漲更是超乎市場(chǎng)預期。

　　此外，基金早已瞅準房地產(chǎn)復蘇帶來(lái)的投資機會(huì )，實(shí)際上，自6月份房地產(chǎn)投資強勁復蘇以來(lái)，基金馬上將眼光投向房地產(chǎn)及其上下游相關(guān)行業(yè)。

　　地產(chǎn)估值下降 重拾增倉熱情

　　上周股指繼續調整，基金逢低吸納了不少房地產(chǎn)板塊籌碼。數據顯示，上周滬深兩市眾多板塊中僅有房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)租賃和餐飲旅游吸引到機構增持，凈流入金額分別為3.28億元和1.71億元，前者一舉成為機構增倉最多的板塊。

　　指南針機構密碼數據顯示，8月3日到8月14日間，滬深兩市機構資金凈流入最多的前三大板塊是玻璃陶瓷建材、西藥板塊和醫藥中間體板塊，凈流入金額分別為3.5億元、2.89億元和2.1億元。

　　盡管部分投資者擔心原材料價(jià)格上漲將會(huì )擠壓中游制造業(yè)的利潤，但有分析人士向《證券日報》記者表示，只要下游需求回暖，中游行業(yè)完全可以將成本向下游轉嫁，現在更多需要關(guān)注的是需求而非成本。(游敏常)