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　　據悉，中移動(dòng)、中海油、華潤創(chuàng )業(yè)、中信泰富和北京控股可能獲準成為年底前在A(yíng)股上市的首批紅籌股。

　　“這些公司是符合要求當中比較優(yōu)秀又有回歸意愿的公司，它們大都已經(jīng)向監管機構表態(tài)了�！苯咏�證監會(huì )的消息人士說(shuō)，IPO可能仍是紅籌股回歸的模式。

　　紅籌股回歸需要重組

　　紅籌股回歸A股是大勢所趨，但如何發(fā)行、如何定價(jià)，是一個(gè)必須破題的技術(shù)問(wèn)題，同時(shí)，如何實(shí)現交易的透明、公開(kāi)顯然是市場(chǎng)關(guān)心的話(huà)題。

　　實(shí)際上，紅籌股并不是一個(gè)法律定義，而是市場(chǎng)對于那些在海外注冊、在中國香港上市、主要業(yè)務(wù)在中國內地的上市公司的一種稱(chēng)謂。

　　有關(guān)專(zhuān)家表示，現在A(yíng)股上市發(fā)行機制已經(jīng)向市場(chǎng)運作靠攏了，“在以前，監管機構有一個(gè)指導定價(jià)，現在是詢(xún)價(jià)機制，但面對紅綢回歸，發(fā)行的透明度要更高，定價(jià)過(guò)程應該給公眾更多的一點(diǎn)信息�！�

　　現在紅籌股回歸需要重組，這個(gè)過(guò)程不僅繁瑣，而且存在其他方面的障礙等。首先，把境外公司的股權轉變?yōu)橐粋�(gè)在內地注冊公司的股權，就牽扯到一個(gè)境外人持股的問(wèn)題，有關(guān)部門(mén)要做審批；接下來(lái)，把境外的股權轉為境內的股權，就會(huì )涉及到關(guān)鍵的定價(jià)。

　　回歸仍首選IPO模式

　　從高盛的預期估值來(lái)看，A股市場(chǎng)表現也優(yōu)于全球其他市場(chǎng)，基于市場(chǎng)的盈利預測，A股市場(chǎng)2010年預期市盈率和市凈率分別為23.4倍和3.2倍，而MSCI全球指數2010年預期市盈率和市凈率分別為12.9倍和1.5倍。

　　高盛表示，出于財務(wù)、流動(dòng)性及戰略上的原因，越來(lái)越多在中國香港上市的中國企業(yè)表現出回歸A股市場(chǎng)上市的興趣。實(shí)際經(jīng)驗表明，H股在其A股上市日之前往往能夠產(chǎn)生正回報。

　　龔方雄認為，CDR(中國存托憑證)模式比較合適紅籌回歸�！拔④泚�(lái)中國上市跟中國公司在美國上市的模式是不一樣的。中國本身可以搞一些CDR模式，CDR模式可以更具靈活性，因為本身就是在中國從事業(yè)務(wù)�！�

　　不過(guò)，幾位接近證監會(huì )的人士均認為，IPO的模式恐成為首選，而市場(chǎng)熱議的CDR等模式成行幾率較低。

　　稅收問(wèn)題仍待解決

　　“我原來(lái)有一些客戶(hù)，是小紅籌公司，現在考慮到境內市場(chǎng)比較好，就想能不能轉回來(lái)，這樣就出現了一些稅務(wù)問(wèn)題�！辈芨＠�說(shuō)。

　　原來(lái)在境外的公司想要合并到境內的一家公司，合并沒(méi)有一個(gè)法律可以參照，境內外的法律不同，法律是不允許一個(gè)境外公司什么都不變就合并進(jìn)來(lái)的。

　　曹福利認為，這就存在資產(chǎn)收購，資產(chǎn)收購需要對其價(jià)值進(jìn)行評估，存在增值的問(wèn)題，股東的股票也存在個(gè)人所得稅的問(wèn)題。如果不允許境外公司直接在內地上市的話(huà)，稅收問(wèn)題對他們就是一個(gè)很大的障礙�！斑@可能會(huì )給證監會(huì )審批造成很大的工作量，如果這個(gè)問(wèn)題能夠解決，這些公司應該就不會(huì )造成什么大的影響了�！�

　　大多數紅籌架構都由境內公司或有關(guān)部門(mén)在境外設置離岸公司，間接在中國香港聯(lián)合交易所上市。因為離岸公司股權的隱蔽性，可能需要證明最近兩年實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。