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　　正當人們對“國慶獻禮行情”滿(mǎn)懷憧憬之時(shí)，大盤(pán)卻出現了連續大幅調整走勢，9月上中旬的反彈幾乎被抹殺殆盡。

　　每當股市下跌，投資者總是千方百計地想要搞清楚導致股市下跌的原因，而近期輿論關(guān)注的焦點(diǎn)除了創(chuàng )業(yè)板之外，就是10月份將要迎來(lái)股改以來(lái)最大的解禁高峰。

　　數據顯示，10月份A股市場(chǎng)共有57家股改限售股和非股改限售股解禁，解禁股總量將達到3192.37億股，接近今年1-9月份3515.88億股的解禁總量；以9月24日收盤(pán)價(jià)計算，解禁市值約19719.41億元，比9月份的1586.67億元環(huán)比增加了11.43倍。

　　近2萬(wàn)億元的解禁規模是一個(gè)怎樣的概念呢？我們可以用幾個(gè)簡(jiǎn)單的數據對比來(lái)感受一下：截至9月25日收盤(pán)，A股的流通市值為10.14萬(wàn)億元，也就是說(shuō)，10月的解禁規模接近A股現流通規模的20%；二季度末基金全部持股市值1.61萬(wàn)億元，如果解禁股全部拋售的話(huà)，以全部基金的力量都接不下來(lái)。

　　不過(guò)樂(lè )觀(guān)派對于10月份的天量解禁并不擔心，因為僅工商銀行、中國石化兩家大公司的限售股解禁市值就占到10月份全部限售股解禁市值的94.26%，而中石化、工行此次的解禁股都為國有股東持有，如中石化集團、匯金公司、財政部等，短期內應該都不太會(huì )套現。10月份解禁的限售股中還有5家定向增發(fā)機構配售股份，合計解禁股數為7.96億股，分別為中天城投0.48億股、京東方A4.18億股、新中基0.23億股、金嶺礦業(yè)0.62億股以及中國國貿2.07億股。盡管這些公司的增發(fā)價(jià)普遍低于當前價(jià)，不過(guò)配售股份以大股東為主，限售股解禁帶來(lái)的減持壓力也不是很大。

　　最有減持沖動(dòng)的當屬5家今年7月份發(fā)行上市的新股的機構配售股，解禁股份為61.5億股，包括中國建筑60億股、四川成渝1.25億股、桂林三金0.092億股、萬(wàn)馬電纜0.1億股以及家潤多0.1億股。這部分解禁股的持有者，幾乎完全是沖著(zhù)一二級市場(chǎng)的差價(jià)來(lái)的，經(jīng)過(guò)3個(gè)月的鎖定期后，減持欲望是非常強烈的。

　　記者認為，10月份天量解禁對市場(chǎng)的最大影響是對市場(chǎng)格局的改變。首先，隨著(zhù)限售股解禁，工商銀行、中國石化、上港集團等權重股都將實(shí)現全流通，將明顯改變滬深300指數等指數的權重結構；其次，在10月份的天量解禁之后，基金持股市值占A股流通市值的比例將由二季度末的17.95%，大幅下降8.28個(gè)百分點(diǎn)至9.67%，也就是說(shuō)基金等金融資本對A股市場(chǎng)的影響程度將明顯降低，而產(chǎn)業(yè)資本對A股市場(chǎng)的影響將進(jìn)一步提升。當然由于國有股占據產(chǎn)業(yè)資本的多數，一定程度上又削弱了產(chǎn)業(yè)資本的實(shí)際影響力，倒是更體現為政府意志的影響。

　　盡管10月份的天量解禁并不那么可怕，但不可忽視的是解禁股存量規模。統計顯示，截至9月18日，尚未減持的、非央企持有的股改解禁股市值就高達24302.1億元，加上10月份的解禁量，應該超過(guò)2.5萬(wàn)億元。這部分存量始終都將是制約A股市場(chǎng)估值過(guò)高的一個(gè)重要力量。(武斌)