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　　國慶長(cháng)假之后的首個(gè)交易日滬深兩市高開(kāi)高走，呈現出放量上揚的態(tài)勢，上證指數一舉站上5日均線(xiàn)并順勢突破10日均線(xiàn)，沖至2900點(diǎn)整數關(guān)口上方，兩市日成交金額較節前的幾個(gè)交易日有所放大，市場(chǎng)交易有所活躍。

　　從消息面看，9月份新增信貸資金預計約在3000億元至4000億元之間，弱于先前市場(chǎng)預期；而個(gè)人買(mǎi)賣(mài)股票等金融商品免征營(yíng)業(yè)稅的消息，對于市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)影響也極為有限。無(wú)疑，長(cháng)假期間香港及美國股票市場(chǎng)以及國際商品期貨價(jià)格的上揚，成為A股市場(chǎng)短期強勢做多最為主要的因素。9日滬深兩市股指放量大漲，是否意味著(zhù)紅10月可期呢？本周與大智慧聯(lián)合舉行的專(zhuān)題調查以“節后行情是否令人樂(lè )觀(guān)？”為主題，分別從“國慶長(cháng)假期間，外圍股市止跌企穩是否有利于滬深股市走出調整？”、“你認為國內股市是否受制于外圍市場(chǎng)？”等五個(gè)方面展開(kāi)，調查合計收到1118張有效投票。

　　外圍反彈有利A股走強

　　國慶長(cháng)假期間，觀(guān)察外圍市場(chǎng)的表現可以發(fā)現，雖然日經(jīng)225指數以及韓國漢城指數分別下跌2.97%和3.47%，但美國標準普爾500指數、德國DAX指數、英國富時(shí)100指數以及法國CAC指數小幅上揚，香港恒生指數上漲2.57%，尤其是10月5日至8日連續四個(gè)交易日出現上漲。

　　關(guān)于“國慶長(cháng)假期間，外圍股市止跌企穩是否有利于滬深股市走出調整？”的調查結果顯示，其中選擇“是”、“否”和“不好說(shuō)”的投票分別為730票、158票和230票，得票比例分別為65.30%、14.13%和20.57%。從該項調查結果上看，約三分之二的投資者認為外圍市場(chǎng)的止跌企穩對于A(yíng)股市場(chǎng)走出調整具有積極的作用。

　　國內與外圍關(guān)聯(lián)不大

　　不過(guò)，同時(shí)關(guān)于“你認為國內股市是否受制于外圍市場(chǎng)？”的調查結果顯示，其中選擇“亦步亦趨”、“關(guān)聯(lián)度不大”、“領(lǐng)先外圍市場(chǎng)”和“不好說(shuō)”的票數分別為278票、514票、192票和134票，比例分別為24.87%、45.97%、17.17%和11.99%。從此項調查結果則可以看出，投資者認同度最高的是國內股市與外圍市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度不大，比例接近四成六。

　　綜合上述兩項調查則不難發(fā)現，雖然一方面大多數投資者認為外圍市場(chǎng)走穩有利于A(yíng)股市場(chǎng)走出調整，但另一方面大家也認為A股市場(chǎng)并不會(huì )簡(jiǎn)單跟隨外圍市場(chǎng)，將保持相對獨立的運行態(tài)勢，政策導向等國內因素仍將是決定股指運行的主要因素。

　　對外圍市場(chǎng)分歧猶存

　　觀(guān)察今年以來(lái)美國道瓊斯指數的變化，年初受到花旗等金融股大跌的影響最低下探至6469.95點(diǎn)，隨后一路震蕩上行，直至今年9月23日當日摸高9917.99點(diǎn)后風(fēng)云突變，拉開(kāi)調整的序幕，目前階段性最低為10月2日的9430.08點(diǎn)。那么，其近日的連續回升意味著(zhù)調整已經(jīng)結束，還是中級調整中的反彈插曲？

　　根據“你認為道瓊斯指數9月高點(diǎn)以來(lái)的調整是什么級別的？”的調查結果，其中選擇“小級別調整”、“針對底部以來(lái)的中級調整”和“不好說(shuō)”的投票分別為464票、456票和198票，得票比例分別為41.50%、40.79%和17.71%。從該項調查結果上看，投資者對于道瓊斯指數的判斷存在著(zhù)比較明顯的分歧，選擇僅僅是小級別調整和針對底部以來(lái)中級調整的比例均在四成附近。

　　對后市比較樂(lè )觀(guān)

　　反觀(guān)投資者對于A(yíng)股市場(chǎng)的趨勢，判斷則樂(lè )觀(guān)得多。根據“你對國內節后至年底的行情有何預期？”的調查結果，其中選擇“非常樂(lè )觀(guān)”、“比較樂(lè )觀(guān)”、“比較謹慎”和“非常謹慎”的投票分別為142票、509票、322票和145票，得票比例分別為12.70%、45.53%、28.80%和12.97%。雖然兩成九的投資者對于節后至年底的行情比較謹慎，但相比之下，超過(guò)四成五的投資者則比較樂(lè )觀(guān)，而選擇非常樂(lè )觀(guān)和比較樂(lè )觀(guān)的合計比例則接近六成。

　　當然，值得注意的是，近期本欄目針對市場(chǎng)趨勢判斷的調查顯示，短期市場(chǎng)的表現對投資者的多空判斷產(chǎn)生影響，表明投資者情緒性波動(dòng)較大，9日滬深兩市股指的強勢上揚對于投資者看多的影響不容忽視。

　　創(chuàng )業(yè)板發(fā)行價(jià)太高

　　首批創(chuàng )業(yè)板10家公司發(fā)行數據顯示，發(fā)行市盈率最低40.12倍、最高為71.53倍，10家公司發(fā)行市盈率簡(jiǎn)單平均數為55.256倍，而發(fā)行價(jià)格最低16.5元、最高為58元，10家公司簡(jiǎn)單平均發(fā)行價(jià)為25.979元。相比之下，截至9月30日，深市平均股票價(jià)格11.474元，平均市盈率34.79倍，而上交所數據則顯示，滬市A股平均市盈率為24.12倍，顯然創(chuàng )業(yè)板整體發(fā)行價(jià)和發(fā)行市盈率遠高于目前A股市場(chǎng)水平。不過(guò)，面對如此高的發(fā)行價(jià)，投資者更多的是無(wú)奈。

　　關(guān)于“你對創(chuàng )業(yè)板股票的發(fā)行價(jià)有何看法？”的調查結果顯示，其中選擇“正常，可以接受”、“太高，難以接受”、“太高，無(wú)可奈何”和“無(wú)所謂”的投票分別為146票、459票、352票和161票，得票比例分別為13.06%、41.06%、31.48%和14.40%。從該項投票結果上看，僅有不到一成五的投資者表示可以接受創(chuàng )業(yè)板的高價(jià)發(fā)行。A股市場(chǎng)新股發(fā)行制度改革陷入發(fā)行價(jià)格不斷走高的窘境，目前也只能寄望上市公司高額融資后能真正創(chuàng )造價(jià)值回報投資者而不要陷入一輪又一輪重組怪圈中。

　　以上調查結果顯示，投資者普遍認為外圍市場(chǎng)走穩將有利于A(yíng)股市場(chǎng)走出調整，但并不會(huì )對A股市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，并在樂(lè )觀(guān)看待A股市場(chǎng)年內剩余交易日行情的同時(shí)，對美國道瓊斯指數則分歧較大。此外，對于創(chuàng )業(yè)板的高價(jià)發(fā)行則更多地是無(wú)奈和難以接受。

　　筆者認為，外圍市場(chǎng)對于A(yíng)股市場(chǎng)的影響存在，但由于政策市以及資金市的特征，決定了A股市場(chǎng)趨勢將主要由國內政策主導。而對于指數的運行，通過(guò)上證指數日K線(xiàn)圖以及周K線(xiàn)圖看，隨著(zhù)短期股指的大幅揚升，上證指數日K線(xiàn)以及周K線(xiàn)均逼近布林線(xiàn)中軌，其中日K線(xiàn)布林線(xiàn)中軌處于2911點(diǎn)和周K線(xiàn)布林線(xiàn)中軌處于2979點(diǎn)。短期來(lái)看，指數能否成功回到布林線(xiàn)中軌上方值得重點(diǎn)加以留意。當然，短期市場(chǎng)的大幅上漲并不意味著(zhù)A股市場(chǎng)已經(jīng)重新走牛，判斷近期市場(chǎng)是否重歸牛市，可考慮以60日均線(xiàn)作為判斷行情走向的分水嶺。

　　而當前在缺少良好分紅回報下的市場(chǎng)擴容加快，其對資金的抽血作用不容忽視。第三批9家創(chuàng )業(yè)板公司公布，從時(shí)間上推算，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)10月下旬首批28家公司上市交易的可能性較大。在經(jīng)歷去年的金融危機洗禮之后，A股市場(chǎng)將成為中小企業(yè)融資的主要渠道之一，預計創(chuàng )業(yè)板今后的規模發(fā)展速度將快于中小板。此外，如9月份信貸增速可能低于市場(chǎng)先前的預期等等因素，也將影響到投資者的投資意愿。故綜合來(lái)看，筆者認為目前對滬深兩市股指的運行宜保持謹慎，在市場(chǎng)大漲大跌過(guò)程中把握波段性的交易機會(huì )。(萬(wàn)國測評 謝祖平)