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　　22日，滬深股市以一波窄幅盤(pán)整，平靜迎接了三季度宏觀(guān)經(jīng)濟數據的正式亮相�；�本符合預期的數據顯示中國經(jīng)濟向好趨勢明顯，A股市場(chǎng)也有望在全球金融海嘯爆發(fā)一年多后，實(shí)現由政策、資金驅動(dòng)向業(yè)績(jì)驅動(dòng)的格局轉變。

　　國家統計局22日公布，前三季度中國GDP同比增長(cháng)7.7%，其中三季度增長(cháng)8.9%；前三季度CPI和PPI同比分別下降1.1%和6.5%，其中9月份環(huán)比分別上漲0.4%和0.6%。

　　“此前市場(chǎng)普遍預測三季度GDP增速達到9%左右，CPI環(huán)比明顯回升。從最終公布的數據來(lái)看，經(jīng)濟復蘇走勢基本符合市場(chǎng)的預期�！鄙虾Ｌ煜嗤顿Y咨詢(xún)公司策略分析師仇彥英說(shuō)，這也將為跟隨經(jīng)濟復蘇腳步的A股市場(chǎng)提供走穩的基礎。

　　事實(shí)上，此前A股市場(chǎng)已對三季度宏觀(guān)經(jīng)濟數據向好有了充分預期。進(jìn)入10月份以來(lái)，滬深股市一路震蕩上行。由9月末2779.43點(diǎn)的收盤(pán)點(diǎn)位起步，上證綜指在10月的首個(gè)交易日就以4.76%的巨大漲幅贏(yíng)得了“開(kāi)門(mén)紅”。在經(jīng)歷反復爭奪后，滬指在10月19日有效收復3000點(diǎn)整數位。

　　22日，上證綜指和深證成指分別收報3051.41點(diǎn)和12624.68點(diǎn)。按照當天的收盤(pán)點(diǎn)位計算，滬深股指在短短10個(gè)交易日內累計漲幅分別達到9.79%和12.65%。

　　“在創(chuàng )業(yè)板和主板市場(chǎng)大批新股網(wǎng)上網(wǎng)下申購的背景下，滬深股市不改震蕩走高的趨勢，很大程度上來(lái)源于投資者對宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇的良好預期�！背饛┯⒄f(shuō)，22日滬深兩市雙雙小幅下跌，也反映了市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟數據的“提前消化”。

　　市場(chǎng)人士普遍預期，隨著(zhù)經(jīng)濟環(huán)境的回暖，四季度中國經(jīng)濟增速有望再上臺階，CPI增速也有可能轉負為正。在這一背景下，A股市場(chǎng)或將改變今年以來(lái)由經(jīng)濟刺激政策和充裕流動(dòng)性支持的格局，回歸到依靠上市公司盈利增長(cháng)驅動(dòng)的軌道之中。

　　陸續亮相的上市公司三季報數據，一定程度上為A股市場(chǎng)的格局轉換提供了證據。來(lái)自天相投資顧問(wèn)有限公司的統計顯示，截至10月20日，剔除2009年6月30日以后上市的公司，共有77家公司披露了三季報，前三季度實(shí)現歸屬母公司所有者的凈利潤合計118.81億元，較去年同期下降9.11%，環(huán)比則大幅增長(cháng)了64.78%。

　　宏源證券研究所所長(cháng)程文衛表示，全流通前中國股市長(cháng)期運行在20倍至40倍市盈率之間�！叭绻�這一規律依然有效，那么現在大盤(pán)正處于一個(gè)低風(fēng)險區域�！背涛男l說(shuō)，鑒于宏觀(guān)經(jīng)濟數據表明中國正持續經(jīng)濟復蘇，A股未來(lái)震蕩向上將是“大概率事件”。

　　不過(guò)市場(chǎng)人士同時(shí)表示，盡管A股市場(chǎng)跟隨經(jīng)濟復蘇腳步的大趨勢不會(huì )改變，但各種復雜因素的共同作用下，A股的反彈之路并不會(huì )一帆風(fēng)順。

　　一方面，創(chuàng )業(yè)板開(kāi)板在即，大規模擴容難免令市場(chǎng)資金面遭遇巨大壓力。另一方面，盡管9月份新增信貸規模達到超預期的5167億元，但流動(dòng)性在未來(lái)幾個(gè)月內很可能呈現回落態(tài)勢。

　　另外，截至10月20日滬深兩市發(fā)布三季度業(yè)績(jì)預告的762家上市公司中，業(yè)績(jì)預計向好(預增或預盈)的公司僅占總數的43.31%。這意味著(zhù)仍有超過(guò)半數的上市公司三季度業(yè)績(jì)并不盡如人意。

　　來(lái)自光大保德信的觀(guān)點(diǎn)認為，在企業(yè)利潤上升與流動(dòng)性及供求關(guān)系下行的“角力”中，四季度A股市場(chǎng)將呈現寬幅震蕩。在流動(dòng)性可能趨緊的情況下，估值水平難有大幅提升的空間，而業(yè)績(jì)增長(cháng)的預期雖然比較樂(lè )觀(guān)，但是也難以有超預期的跡象出現。

　　這意味著(zhù)，即使在宏觀(guān)經(jīng)濟持續向好、市場(chǎng)估值合理的狀態(tài)下，A股也可能出現短期波動(dòng)加大的局面。為此，投資者應該在樂(lè )觀(guān)看待后市的同時(shí)，保持足夠的理性和冷靜。（記者潘清）