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　　目前，證監會(huì )已經(jīng)受理188家公司的創(chuàng )業(yè)板上市申請，其中28家完成招股，準備首批在交易所掛牌上市，它們不僅融到了154.8億元的發(fā)展資金，而且媒體的頻頻報道極大地擴大了它們的知名度。投資者對創(chuàng )業(yè)板的熱情漸高，反映了投資者的投資積極性，但不可忽視創(chuàng )業(yè)板蘊含的投資風(fēng)險。

　　“出頭鳥(niǎo)”獲益匪淺

　　首批上市的概念，讓28家創(chuàng )業(yè)板公司得到了市場(chǎng)的極大追捧，統計顯示，計劃首批上市的28家公司已經(jīng)完成發(fā)行，從發(fā)行結果看，全線(xiàn)超募,28家公司計劃募資67.4億元,實(shí)際募資高達154.8億元,平均超募125%。這一融資水平遠遠高于與創(chuàng )業(yè)板相似度最高的中小板市場(chǎng)平均水平——今年中小板市場(chǎng)累計發(fā)行27家公司,平均超募比例為69%。

　　具體來(lái)看,在這28家創(chuàng )業(yè)板公司中,神州泰岳、上海佳豪等17家公司實(shí)際募集資金達到了計劃募集資金的兩倍多。其中,神州泰岳計劃募集5.0億元,而實(shí)際募集18.3億元,超募13.3億元，實(shí)際募集的資金是計劃的3倍多。

　　對于創(chuàng )業(yè)板的超募現象，證監會(huì )已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注并采取了有效措施，要求募集資金只能用于主業(yè)，設立專(zhuān)戶(hù)存儲制度等，防止超募資金被濫用。創(chuàng )業(yè)板公司也都開(kāi)始制定和披露超募資金的使用計劃。

　　“此次募集資金凈額為17.03億元,公司將嚴格按照《招股說(shuō)明書(shū)》中所披露的內容進(jìn)行使用�！鄙裰萏┰蓝�事長(cháng)王寧在接受記者采訪(fǎng)時(shí)如是說(shuō)。

　　王寧說(shuō)，對于超募部分的資金使用,出于謹慎的考慮,公司將根據公司的發(fā)展規劃及實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求,圍繞著(zhù)主營(yíng)業(yè)務(wù)方面進(jìn)行積極、深入的探討,妥善安排超募資金的使用計劃,提交董事會(huì )審議通過(guò)后及時(shí)披露。

　　不僅僅是收獲了巨額的資金，首批28家公司還收獲了巨大的知名度，成為資本市場(chǎng)的“明星”，媒體的報道使它們幾乎家喻戶(hù)曉，相當于免費做了無(wú)數次的廣告。

　　投資者“熱捧”創(chuàng )業(yè)板

　　根據28家公司公布的統計顯示，前三批創(chuàng )業(yè)板公司分別凍結資金7841億元、4668億元和6200億元，合計凍結資金將近兩萬(wàn)億。另?yè)�統計，28家公司平均網(wǎng)上申購中簽率為0.8%，較之主板市場(chǎng)有較大幅度的提高。其中中簽率最高的是華測檢測，達到1.26%；最低的是安科生物，僅為0.39%。

　　從市場(chǎng)參與的熱情上看，基金占據了很大的份額。券商緊隨其后。統計顯示，在28家創(chuàng )業(yè)板公司的網(wǎng)下申購中，基金公司合計動(dòng)用資金1083億元，證券公司則拿出了745億元，這兩類(lèi)機構占網(wǎng)下申購資金的比例已經(jīng)超過(guò)了總金額的半數。

　　從三批發(fā)行的平均中簽率看，28家創(chuàng )業(yè)板公司中簽率呈現出“中間高、兩頭低”的態(tài)勢。這與凍結資金“兩頭多、中間少”剛好相反。28只創(chuàng )業(yè)板新股的平均網(wǎng)上申購中簽率為0.8%,較之主板市場(chǎng)有較大幅度的提高。

　　業(yè)內人士分析，雖然后兩批創(chuàng )業(yè)板新股的凍結資金量均未超過(guò)首次,但考慮到第三批新股申購時(shí)上批申購資金仍未解凍的情況,后兩批合計超過(guò)1萬(wàn)億的凍結資金量才真正反映了目前市場(chǎng)的申購意愿。

　　防范股價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險

　　證監會(huì )副主席姚剛表示，盡管28家公司受到了投資者的極大追捧，但總的融資額和凍結資金只相當于主板一家大中型企業(yè),對主板的沖擊主要在心理層面,非常有限。他同時(shí)提醒投資者,要理性參與創(chuàng )業(yè)板投資。

　　業(yè)內人士分析，創(chuàng )業(yè)板公司的發(fā)行市盈率比中小板要高一些，高價(jià)發(fā)行的結果，要么是股價(jià)繼續慣性高開(kāi)，先暴漲后暴跌，要么是直接低開(kāi)甚至破發(fā)，股價(jià)平穩運行的可能性比較小，投資者需要防范股價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險。

　　哈佛商學(xué)院教授喬�！だ占{預計，中國創(chuàng )業(yè)板啟動(dòng)后,投資者會(huì )因“激動(dòng)”而跟風(fēng)買(mǎi)入,導致初期價(jià)格猛烈飆升。然而,高出股票實(shí)際價(jià)值的價(jià)格無(wú)法長(cháng)期持續�！敖�(jīng)過(guò)一段時(shí)間以后,投資者會(huì )看到股票不值這個(gè)價(jià)格,便會(huì )拋出,使創(chuàng )業(yè)板冷靜下來(lái)�！崩占{表示,創(chuàng )業(yè)板最開(kāi)始會(huì )經(jīng)歷一個(gè)不平坦的情況。開(kāi)始時(shí)估值很高,經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后就會(huì )進(jìn)入一個(gè)理性階段。

　　“創(chuàng )業(yè)板開(kāi)市后會(huì )有漲幅,但從長(cháng)期看,這一估值水平對絕大部分企業(yè)而言都是存在很大壓力的�！币晃换�金經(jīng)理表示，他所管理的基金只參與了網(wǎng)上申購，而沒(méi)有參與網(wǎng)下配售，怕的就是網(wǎng)下配售有鎖定期，漲的時(shí)候賣(mài)不出去，可以賣(mài)的時(shí)候股價(jià)已經(jīng)下來(lái)了。

　　確保創(chuàng )業(yè)板平穩推出，避免股價(jià)大起大落是近期監管層工作的重點(diǎn)。對于市場(chǎng)上擔心創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)市盈率過(guò)高、市值過(guò)小易遭控制的問(wèn)題,姚剛表示,證監會(huì )首批安排28家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)上市,目的正是為防止太多資金追逐、爆炒較少股票,提供更多的選擇機會(huì ),形成板塊效應。

　　此外,交易所對首日交易也制定了一些特殊安排,當日某只股票的股價(jià)高于開(kāi)盤(pán)20%時(shí)即停止該股票交易30分鐘,高于50%時(shí)再停止30分鐘。當股價(jià)高于開(kāi)盤(pán)價(jià)80%時(shí),則一直停盤(pán)到閉市前的最后3分鐘。深交所還專(zhuān)門(mén)成立了針對創(chuàng )業(yè)板的監察部門(mén),跟蹤整個(gè)交易情況,對異常交易行為糾正,對違法違規進(jìn)行偵查和處罰,對日常交易監管保持高壓態(tài)勢,確保交易正常狀態(tài)。

　　對于創(chuàng )業(yè)板高市盈率發(fā)行的現象，專(zhuān)家認為不是常態(tài)。燕京大學(xué)校長(cháng)華生表示，高市盈率發(fā)行就跟任何一個(gè)商品的售價(jià)是一樣的，有很多商品都是暴利，如果這個(gè)東西市場(chǎng)上就賣(mài)這個(gè)價(jià)，你人為定低價(jià)格是不行的。暴利也沒(méi)有辦法，這是由市場(chǎng)的供求關(guān)系決定的。

　　他說(shuō)，至于說(shuō)高市盈率會(huì )不會(huì )對創(chuàng )業(yè)板造成風(fēng)險，如果確實(shí)定高了，股票開(kāi)盤(pán)以后價(jià)格就下來(lái)了，甚至當天就出現破發(fā)的情況，那么以后的市盈率就會(huì )越來(lái)越低。一認購就賠本，認購投資者的熱情就會(huì )降低下來(lái)。這完全由市場(chǎng)決定。(申屠青南 )