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　　●截至三季度末，保險機構持股數量和持股市值環(huán)比小幅提升，階段股價(jià)和估值大幅回落的地產(chǎn)股和業(yè)績(jì)增速較快的家電、化工和農業(yè)股成為保險機構主要布局對象

　　●三季報顯示，保險機構對已實(shí)現業(yè)績(jì)快速增長(cháng)或預期2009年業(yè)績(jì)有大幅增長(cháng)的化工和交運設備板塊進(jìn)行了積極增持

　　●由于2010年出口銷(xiāo)售復蘇已成必然，為此，險資大手筆建倉出口受益明顯的美的電器和格力電器。此外，三季度加大了對農業(yè)股的增持力度，好當家、北大荒、農產(chǎn)品、順鑫農業(yè)成為其前二十大重倉股

　　截至三季度末，保險機構持股數量和持股市值環(huán)比小幅提升，階段股價(jià)和估值大幅回落的地產(chǎn)股和業(yè)績(jì)增速較快的家電、化工和農業(yè)股成為保險機構主要布局對象。而從前20大重倉股看，二季報中的中國銀行、中國鐵建、五糧液、寶鋼股份、中國南車(chē)、金融街和中興通訊被擠出，取而代之的則是萬(wàn)科A、一汽轎車(chē)、中國建筑、中國石油、冀東水泥、招商地產(chǎn)和內蒙華電。行業(yè)偏好方面，三季度險資持有化工股數量由25只升至30只，而地產(chǎn)、交運和公用事業(yè)等三個(gè)行業(yè)險資持有股票數量分別增加了3只。

　　重倉通脹受益的地產(chǎn)股

　　三季報顯示，保險資金對通脹受益的地產(chǎn)股只增不減。三季度險資新增持的6家地產(chǎn)股平均靜態(tài)市盈率為27.63倍，而二季度地產(chǎn)業(yè)平均靜態(tài)市盈率高達38.43倍。地產(chǎn)股估值大幅降低的主因來(lái)自8月份的深度調整，風(fēng)險釋放為保險提供了較好的介入時(shí)機。除了萬(wàn)科，險資還增持了招商地產(chǎn)、中華企業(yè)、金地集團、廣宇發(fā)展、云南城投，新開(kāi)倉了香江控股、紫江企業(yè)、福星股份、萬(wàn)方地產(chǎn)。

　　青睞業(yè)績(jì)增長(cháng)快的化工、交運及建材

　　三季報顯示，保險機構對已實(shí)現業(yè)績(jì)快速增長(cháng)或預期2009年業(yè)績(jì)有大幅增長(cháng)的化工和交運設備板塊積極增持，新增持的化工股有山東�；�、湖北宜化；交運設備股中的一汽轎車(chē)、江淮汽車(chē)和一汽富維及公用事業(yè)中的桂冠電力和內蒙華電；資本貨物中的悅達投資和冠城大通。受益于四萬(wàn)億拉動(dòng)，三季報業(yè)績(jì)預增的水泥股——冀東水泥、青松建化也得到險資關(guān)注。

　　增持能源農業(yè) 關(guān)注出口復蘇

　　能源股作為保險機構重要配置對象的地位依然無(wú)法動(dòng)搖。在三季度新建倉的能源股中，神火股份受益于的煤炭產(chǎn)品質(zhì)量?jì)?yōu)良，產(chǎn)品價(jià)格綜合售價(jià)較高。此外，有資源整合概念的優(yōu)質(zhì)能源股——西山煤電也引起了保險機構的關(guān)注。

　　從出口銷(xiāo)售數據來(lái)看，2010年出口銷(xiāo)售復蘇已成必然，未來(lái)6個(gè)月全球經(jīng)濟將持續復蘇，并有望帶動(dòng)我國出口在四季度和明年一季度完成同比負增長(cháng)向正增長(cháng)轉換。為此，保險大手筆建倉美的電器和格力電器兩家大幅受益出口復蘇的公司。此外，由于當前全球農產(chǎn)品價(jià)格上行基礎依然存在，為此，險資三季度加大了對農業(yè)股的增持力度，好當家、北大荒、農產(chǎn)品、順鑫農業(yè)進(jìn)入前二十大重倉股。(華泰證券研究所 陳慧琴 徐天竹)