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　　自今年8月開(kāi)始，大盤(pán)的此輪調整已經(jīng)整整持續3個(gè)月時(shí)間。上證指數一路從3400點(diǎn)上方最低跌至2600點(diǎn)一線(xiàn)，其后雖有所反彈，但較今年大盤(pán)的高點(diǎn)3471點(diǎn)仍下跌近9%。國信證券在近日發(fā)布的研究報告中指出，三季度偏股型基金普遍減持股票倉位，但是持股市值卻呈小幅增加，這表明基金持有品種在市場(chǎng)大幅震蕩中抗跌性較強。

　　業(yè)內人士分析，A股市場(chǎng)已經(jīng)告別了單邊行情，特別是在今年三季度以來(lái)，震蕩明顯加劇，于是基金經(jīng)理的擇股能力將成為決定基金業(yè)績(jì)的重要因素。根據晨星(中國)的統計數據，在最近3個(gè)月時(shí)間內，仍有股票型基金在大盤(pán)劇烈震蕩下跌的情況下實(shí)現正收益，如國聯(lián)安紅利股票基金，三個(gè)月的累計回報為4.17%，在同類(lèi)股票型基金中排名第6。

　　國聯(lián)安紅利基金經(jīng)理吳鵬向記者表示，三季度雖然市場(chǎng)大幅波動(dòng)，但宏觀(guān)基本的復蘇軌道似乎仍然相當完美。從各方面數據來(lái)看，同比數據或環(huán)比數據均出現較大改善。尤其是隨著(zhù)二季度房地產(chǎn)市場(chǎng)的火爆，更代表市場(chǎng)經(jīng)濟或民營(yíng)經(jīng)濟的地產(chǎn)投資開(kāi)始明顯回升，這相應地使得其上游的一些相關(guān)行業(yè)也獲得了較強的推動(dòng)力。另一方面，出口恢復雖略低于預期，但最新環(huán)比數據也在開(kāi)始改善。然而經(jīng)濟面的改善并沒(méi)有使得市場(chǎng)再創(chuàng )新高，市場(chǎng)可能在擔心幾個(gè)方面：一是對房地產(chǎn)市場(chǎng)未來(lái)走勢及開(kāi)發(fā)商的未來(lái)毛利水平；二是對持續外需回暖的擔心。

　　吳鵬分析，就目前公布的經(jīng)濟數據來(lái)看，國內經(jīng)濟復蘇呈現加速態(tài)勢。從9月份數據來(lái)看，無(wú)論是新增貸款、貨幣投放量，還是PMI指標、發(fā)電量以及進(jìn)出口數據，均超出市場(chǎng)原有預期，顯示國內經(jīng)濟復蘇已經(jīng)進(jìn)入到加速態(tài)勢。中國經(jīng)濟正在從政策性增長(cháng)向內生性增長(cháng)轉變。另一方面，隨著(zhù)經(jīng)濟活力的增強，流動(dòng)性源頭將由信貸轉向內生。 9月新增貸款達到5167億元，超出此前3000億至4000億元的預期，也高出7月、8月的平均水平，比去年同期也高出了1422億元，這表明前期偏緊的流動(dòng)性得到一定程度的緩解。

　　另外，9月新增貸款中，四大國有銀行僅放貸1100億左右，股份制銀行、城商行和農信社等金融機構的新增貸款則占到8成左右，顯示經(jīng)濟復蘇形勢日趨明朗，一般企業(yè)的信貸需求上升。經(jīng)濟活力的增強也推動(dòng)M1持續上升，M1在16個(gè)月內首次超出M2形成金叉，反映經(jīng)濟活力的增強。對于A(yíng)股市場(chǎng)的走勢，國聯(lián)安基金認為，隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇的路徑愈發(fā)清晰，市場(chǎng)流動(dòng)性也將因信貸的重新投放、存款活期化及貿易順差而再度擴張，A股市場(chǎng)有望走出一波跨年度行情。(楚怡俊)