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　　日前，國金證券在其2010年投資策略會(huì )上表示，明年上證指數最高可能達到4000點(diǎn)一線(xiàn)，看好內需消費服務(wù)行業(yè)、資產(chǎn)價(jià)格泡沫下的大類(lèi)資源品和人口結構老齡化催生的投資機會(huì )。

　　“2010年中國宏觀(guān)經(jīng)濟將是前高后低的走勢，表現為經(jīng)濟回升、政策退出、環(huán)比逐漸回升的經(jīng)濟增長(cháng)格局”。國金證券宏觀(guān)分析師王曉輝認為，明年上半年出口和消費將逐漸回升，而固定資產(chǎn)投資會(huì )有所回落；貨幣政策將在操作上維持微調格局，如果美國加息，中國可能隨之加息1-2次，但空間不會(huì )很大，約在54個(gè)基點(diǎn)左右。

　　國金證券投資策略研究主管陳東表示，2010年的A股市場(chǎng)有流動(dòng)性變化的判斷，還有調結構政策帶來(lái)新的刺激和動(dòng)力。預計滬指主要運行區間為2700-4000點(diǎn)，在結構上會(huì )體現一個(gè)溢價(jià)。他認為，貨幣政策在明年可能會(huì )面臨一個(gè)波動(dòng)，但只有全球的政策協(xié)調性退出才能獲得一個(gè)比較完美的結果。

　　在分析了外需回升下中國的消費和投資變化后，王曉輝表示，中國出口回升將驅動(dòng)經(jīng)濟繼續穩步增長(cháng)。中國出口和美國經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)度很高，2010年中國出口增速可能達到15%-20%。具體而言，中國出口明年1、2月會(huì )快速提升，隨后會(huì )有所回落，此后再跟隨美國出現新一輪提升。

　　國金證券對于消費板塊持比較樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。國金證券認為，隨著(zhù)出口回升、經(jīng)濟上升以及就業(yè)好轉預期，低端基礎性消費會(huì )隨之上升，高端消費品也會(huì )繼續保持強勁，明年的消費增速會(huì )穩步加快。值得關(guān)注的是，2009年這么差的環(huán)境下，中國的內需仍相當強勁，在各個(gè)消費層面上都顯示出未來(lái)高增長(cháng)的勢頭。同時(shí)，企業(yè)利潤還在回升過(guò)程當中，對資本市場(chǎng)仍然提供明顯支撐。

　　至于投資，王曉輝認為，明年下半年投資會(huì )逐漸企穩。對工業(yè)來(lái)說(shuō)，首先是消化產(chǎn)能過(guò)剩壓力，但明年下半年隨著(zhù)出口的回升，工業(yè)投資也會(huì )呈現新的變化。整體而言，到明年下半年，中國經(jīng)濟“三駕馬車(chē)”中出口、消費都會(huì )增長(cháng)，全年經(jīng)濟增速有望達到9%左右。

　　具體到投資機會(huì )，陳東認為，在儲蓄率再平衡的過(guò)程中，增加居民收入，擴大消費需求是根本。農村開(kāi)始進(jìn)入家電等可選消費需求高速增長(cháng)期，城市則主要是以房地產(chǎn)和汽車(chē)消費為主。國金證券看好內需消費服務(wù)的方向，包括汽車(chē)、家電、食品飲料、商業(yè)零售、酒店旅游、品牌服裝、信息服務(wù)、醫藥等。

　　國金證券認為，如果明年實(shí)體經(jīng)濟的恢復低于預期，貨幣政策正�；�的過(guò)程偏于遲滯，會(huì )導致通脹預期與人民幣升值預期再次上升。在流動(dòng)性再次泛濫的情況下，將形成對具有金融屬性資產(chǎn)的反復追逐。在這一主題下，最好的配置是房地產(chǎn)和資源品行業(yè)。另外，由于中國人口老齡化逼近，將催生對醫療服務(wù)和保險、旅游的需求，因此這幾個(gè)行業(yè)也值得長(cháng)期看好。 (楚怡俊)