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　　11月26日，滬深大盤(pán)未能承接上日強勁反彈的走勢。滬深股指分別大跌3.62%和3.82%。

　　在接受記者采訪(fǎng)的時(shí)候，多數權威機構和專(zhuān)家表示，在中央經(jīng)濟工作會(huì )議召開(kāi)前夕，市場(chǎng)觀(guān)望氣氛有所升溫，同時(shí)有年底資金結算的壓力，短期內股指很難出現快速突破的走勢。但是，短期的下跌并不意味著(zhù)市場(chǎng)發(fā)展出現了轉勢的信號，從中長(cháng)期來(lái)看，指數在震蕩中保持重心上移仍是大概率事件。

　　大盤(pán)失守3200點(diǎn)關(guān)口

　　兩市個(gè)股普跌嚴重，近九成個(gè)股收跌，其中上海市場(chǎng)漲跌家數比例為83：803，深圳市場(chǎng)漲跌家數比例為128：727。兩市跌幅超過(guò)5%的個(gè)股達720余只，兩市前十大流通股跌幅均超過(guò)2%，“兩桶油”(中國石油、中國石化)和“三大行”(工商銀行、中國銀行、建設銀行)合計拖累滬指下跌30余點(diǎn)。

　　市場(chǎng)表現相對強勢的板塊屈指可數。受?chē)鴦?wù)院通過(guò)加快發(fā)展旅游業(yè)意見(jiàn)提振，旅游股表現較好；深圳本地股繼續受益近日公布的《深圳市城市更新辦法》消息刺激，世紀星源、深華發(fā)A、深天地A等8只個(gè)股逆勢漲停，占當日漲�？倲档慕�五成；創(chuàng )業(yè)板個(gè)股分化明顯，有半數個(gè)股強勢收漲。

　　利空因素影響再度被放大

　　經(jīng)過(guò)25日報復性反彈之后，滬深兩市再度出現百點(diǎn)的放量暴跌。在分析大盤(pán)下跌原因的時(shí)候，西南證券首席分析師張仕元指出，當日盤(pán)中大跌無(wú)非有三個(gè)原因。第一，前期獲利盤(pán)的再次回吐；第二，投資者對市場(chǎng)再融資的恐慌；第三，貨幣政策后勢不明朗，投資者對此心存憂(yōu)慮。

　　近期，隨著(zhù)市場(chǎng)轉暖，IPO的節奏顯然快了許多，每周基本有兩批新股發(fā)行，24日，出現了新股重新開(kāi)閘以來(lái)首次“三新齊發(fā)”的場(chǎng)面，而27日仍有2只新股將發(fā)行;下周二，“三新齊發(fā)”的局面將重演，接下來(lái)的12月7日，市場(chǎng)就將迎接中國重工的考驗。

　　中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所副研究員尹中立表示，民生銀行稍早前在香港IPO時(shí)是深受追捧的，機構以超A股20%價(jià)格溢價(jià)認購。而當天早上民生銀行H股在香港上市就跌破了發(fā)行價(jià)，為什么投資者在狂買(mǎi)后卻要進(jìn)行大甩賣(mài)？就因為在這短短的期間內，市場(chǎng)揣測銀監會(huì )對信貸的態(tài)度發(fā)生了變化。

　　指數震蕩上移仍是大概率事件

　　國元證券投資總監康洪濤對此表示，市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)今非昔比，還是建議不要太輕信于歷史重演的結論，投資者對后市仍可樂(lè )觀(guān)預期。因為，8月份行情調整主要是因為“信貸微調”超出預期，而且部分違規入市資金撤離市場(chǎng)，使得投資者擔心流動(dòng)性趨緊。而目前來(lái)看，A股流動(dòng)性正向良性方向發(fā)展。就信貸而言，年底之前信貸趨減已在預期之中，而進(jìn)入明年之后，由于大量已開(kāi)工項目需持續信貸支持，因此銀行貸款不會(huì )貿然收緊，貨幣政策只是由今年的極度寬松轉變?yōu)檎嬲�意義上的適度寬松。

　　根據國元證券的分析，目前滬深300指數2010年動(dòng)態(tài)市盈率為18.2倍，從估值來(lái)看仍處合理水平。不過(guò)，目前中小盤(pán)股票市盈率與大盤(pán)股的比率已超過(guò)2007年“5·30”之前的水平。雖然中小盤(pán)股可能慣性上行，但其潛在的風(fēng)險仍需謹慎。

　　在經(jīng)濟復蘇的大環(huán)境下，工業(yè)企業(yè)的整體盈利將進(jìn)入一個(gè)平穩增長(cháng)的過(guò)程。預計2009年全年上市公司能實(shí)現30%的盈利增長(cháng)，而2010年企業(yè)業(yè)績(jì)應還有20%左右的增長(cháng)，因此目前市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)市盈率僅為20倍左右，以銀行、石化等為代表的藍籌板塊2010年的動(dòng)態(tài)市盈率只是在15倍附近，整體市場(chǎng)估值仍然合理，而合理的估值為股指上漲提供堅實(shí)基礎。(記者張漢青)