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　　臨近年末，股指期貨推出預期再度升溫，相關(guān)概念股日前均出現不小的漲幅。然而，對股指期貨的推出，業(yè)內仍有不少分歧。究竟什么時(shí)間最適合股指期貨推出，股指期貨的推出對A股市場(chǎng)是福還是禍，是個(gè)懸念

　　條件不齊

　　日前，上海交易所研究中心總經(jīng)理胡汝銀表示，股指期貨推出時(shí)機已經(jīng)成熟。同時(shí)，11月26日，全國正常經(jīng)營(yíng)的164家期貨公司全部完成上線(xiàn)統一開(kāi)戶(hù)系統，也為股指期貨的推出創(chuàng )造了條件。受此消息刺激，沉寂許久的股指期貨概念股紛紛鉚足勢頭上漲。

　　然而，被譽(yù)為股指期貨推出“必要條件”的融資融券，一天沒(méi)有正式開(kāi)閘，股指期貨的推出時(shí)間表就一天無(wú)法有定論。

　　一位券商人士告訴記者，“股指期貨的推出必須先要引進(jìn)市場(chǎng)做空機制，毫無(wú)疑問(wèn)融資融券應該先于股指期貨推出。目前證券公司關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)的準備工作基本到位，如果順利的話(huà)，明年第一季度管理層可能推出融資融券，因此，股指期貨最快也要等到明年下半年推出�！�

　　同時(shí)，中原證券分析師張剛在接受記者采訪(fǎng)時(shí)指出，股指期貨的適時(shí)推出還需要一個(gè)條件便是大盤(pán)藍籌股的全流通�！澳壳拔覈�股市大盤(pán)股全流通僅做到60%，如果全流通尚未到位便引入股指期貨，很可能使投機炒作大幅影響股指穩定，而市場(chǎng)藍籌股100%全流通至少要等到2010年后�！�

　　對于市場(chǎng)盛傳的股指期貨推出“點(diǎn)位說(shuō)”，張剛認為并沒(méi)有這個(gè)必要�！肮芍钙谪浀耐瞥霾⒉皇恰�救市’，而是作為一種創(chuàng )新產(chǎn)品的嘗試。這與大盤(pán)是否下破3000點(diǎn)還是上攻4000點(diǎn)的關(guān)系不大�！�

　　降低波動(dòng)

　　近日來(lái)，上上下下的股指讓投資者的情緒也相當不穩定，這其中“賺一票立馬走人”的投機行為起了推波助瀾的作用。業(yè)內人士認為，股指期貨的推出，可以使得國內證券市場(chǎng)的高周轉率下降，從而減少股市短期內因風(fēng)險事件產(chǎn)生巨大波動(dòng)。

　　聯(lián)合證券分析師張黎指出，在目前缺乏風(fēng)險對沖工具的背景下，當預期到短期內股指存在下跌風(fēng)險，機構投資者只能通過(guò)賣(mài)出股票來(lái)避險，然后等短期下跌風(fēng)險過(guò)后再重新購回股票。但如果市場(chǎng)上存在股指期貨工具，機構投資者就可以通過(guò)賣(mài)空股指期貨來(lái)實(shí)現風(fēng)險對沖，無(wú)須針對短期風(fēng)險事件進(jìn)行調倉操作，從而降低股市周轉率，抑制股指短期劇烈波動(dòng)。

　　然而，股市周轉率隨著(zhù)股指期貨的推出下降，同樣也會(huì )讓投資者的熱情削弱不少。張黎認為，“股指期貨在價(jià)格發(fā)現功能下的套利行為將會(huì )降低股指波動(dòng)，而股指波動(dòng)率的減少會(huì )降低投資者交易熱情。但股指期貨的推出同時(shí)也會(huì )對現貨市場(chǎng)周轉率帶來(lái)一些正面的影響，比如增加套利交易需求、吸引低風(fēng)險偏好投資者入場(chǎng)等�！�

　　究竟市場(chǎng)周轉率下降對A股市場(chǎng)影響是福大還是禍大，一位基金投資者表示，“目前并不好估計，這也是一項創(chuàng )新產(chǎn)品的風(fēng)險所在�！�

　　股民冷對

　　中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰曾指出，投資者參與股指期貨交易必須滿(mǎn)足三個(gè)條件，即：“有資金、有知識、有經(jīng)驗�！比欢�，目前大部分散戶(hù)對于股指期貨的仿真交易經(jīng)驗甚少，同時(shí)50萬(wàn)元的資金門(mén)檻也將95%的股民拒之門(mén)外。

　　資深股民王玉琨向記者表示，自己不會(huì )參與股指期貨交易�！肮芍钙谪浭莻�(gè)擁有十幾倍杠桿率，并且輸多贏(yíng)少的游戲。國外期貨市場(chǎng)實(shí)例表明，股指期貨的保值比例一般都低得可憐，絕大多數人都是在投機，很多投資者很可能瞬間賠得血本無(wú)歸。因此，普通散戶(hù)還是少接觸為妙�！�

　　當然，股指期貨的出現還是會(huì )為A股市場(chǎng)帶來(lái)一定的交易機會(huì )。其中，券商股便是最大的受益者。中金公司分析師王松柏認為，融資融券和股指期貨一旦推出對券商業(yè)績(jì)短期放大比例將超過(guò)20%，長(cháng)期放大比例有望達到35%以上。然而，一般概念股都會(huì )遭遇“見(jiàn)光死”，因此在融資融券和股指期貨正式推出前布局，是不少股民明智的選擇。(本報記者　趙怡雯)