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　　在創(chuàng )業(yè)板正式開(kāi)板交易后，近期關(guān)于股指期貨的消息又開(kāi)始 “甚囂塵上”，明年是否推出更是成為關(guān)注焦點(diǎn)。12月3日，第五屆中國國際期貨大會(huì )在深圳召開(kāi)。許多業(yè)內人士對此次會(huì )議頗為關(guān)注。

　　股指期貨何時(shí)推出是焦點(diǎn)

　　從2005年開(kāi)始，每年12月初，由中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )、深交所和深圳市政府共同主辦的中國期貨業(yè)大會(huì )都會(huì )在深圳市舉行。相比以往幾屆大會(huì )，這次期貨大會(huì )召開(kāi)的背景更為特殊。

　　在創(chuàng )業(yè)板今年順利推出后，各方就開(kāi)始猜測，股指期貨可能是管理層的下一個(gè)“目標”，加上近期相關(guān)信息的不斷釋放：最后一批期貨公司順利上線(xiàn)，全國164家期貨公司統一開(kāi)戶(hù)全部完成；證監會(huì )日前表示，《證券登記結算辦法》已修改完成，中金所可以依法查詢(xún)證券登記結算資料。而且到今年為止，中金所已經(jīng)成立三年多，股指期貨各項準備工作已基本就緒。

　　隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)步入正軌，對于同屬金融創(chuàng )新業(yè)務(wù)的融資融券、股指期貨也成為市場(chǎng)下一個(gè)預期的目標。

　　“我最關(guān)心的還是會(huì )議能否傳出股指期貨的有效信息，比如準確時(shí)間表”，深圳某期貨公司的高層人士在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示。股指期貨何時(shí)推出也是參會(huì )者最為關(guān)注的話(huà)題。

　　近期高層人士的言論也被當作暖風(fēng)頻吹。前證監會(huì )主席周道炯、上證所研究中心總經(jīng)理胡汝銀在論壇場(chǎng)合表示,推出股指期貨的條件和時(shí)機已經(jīng)成熟,應該盡快推出股指期貨。

　　胡汝銀認為，股指期貨推出的時(shí)機已經(jīng)成熟了，各地的經(jīng)驗都表明股指期貨的推出會(huì )降低市場(chǎng)的波動(dòng)力和市場(chǎng)的風(fēng)險，提升市場(chǎng)的總體質(zhì)量、效果和內在穩定性。他還說(shuō)，人民幣要成為全球的主要貨幣必須要有一個(gè)發(fā)達的資本市場(chǎng)，目前產(chǎn)品寬度有限，只有現貨市場(chǎng)沒(méi)有衍生品市場(chǎng)，沒(méi)有發(fā)達的固定收益產(chǎn)品市場(chǎng)。

　　“由于融資融券是股指期貨推出的前提，市場(chǎng)各方對融資融券時(shí)間的猜測，也間接預示了股指期貨推出的時(shí)間進(jìn)程。在市場(chǎng)環(huán)境整體向好的背景下，資金在本周一對券商股大肆炒作”某不愿具名的券商分析師表示。

　　實(shí)際上，期貨概念股的亮麗表現已被前期連續飆升、12月2日又繼續大漲6.7%的中國中期演繹得淋漓盡致，而現在以高新發(fā)展為首的期貨概念股已經(jīng)成功接過(guò)中國中期的領(lǐng)漲“袖標”。未來(lái)投資者在投資中，可以重點(diǎn)關(guān)注那些參股A類(lèi)期貨公司，或者所持期貨公司股權較多的上市公司。

　　股指期貨欲對沖市場(chǎng)風(fēng)險

　　股指期貨具有做空機制,為市場(chǎng)提供了對沖風(fēng)險的工具,擔心股票市場(chǎng)會(huì )下跌的投資者可通過(guò)賣(mài)出股指期貨合約對沖股票市場(chǎng)整體下跌的系統性風(fēng)險,有利于減輕集體性?huà)伿蹖�股票市�?chǎng)造成的影響。

　　股指期貨還具有價(jià)格發(fā)現功能。一方面,股指期貨價(jià)格形成中包含了來(lái)自各方對價(jià)格預期的信息。另一方面在于,股指期貨具有交易成本低、杠桿倍數高、指令執行速度快等優(yōu)點(diǎn),投資者更傾向于在收到市場(chǎng)新信息后,優(yōu)先在期市調整持倉。

　　從系統建設上看,我國的仿真股指期貨系統已經(jīng)在各大券商和期貨營(yíng)業(yè)部?jì)冗M(jìn)行了兩年多的模擬操作,交易系統進(jìn)行對接已經(jīng)不存在技術(shù)障礙。目前已有20家左右的證券公司獲得了股指期貨相關(guān)的IB(中間介紹)業(yè)務(wù)資格。

　　據了解,最后一批62家期貨公司已于近日順利上線(xiàn)統一開(kāi)戶(hù)系統。至此,全國正常經(jīng)營(yíng)的164家期貨公司已分五批全部納入統一開(kāi)戶(hù)系統,期貨統一開(kāi)戶(hù)順利完成。此外,我國證券市場(chǎng)的容量和規模已經(jīng)很大,機構投資者日趨成熟,監管者的經(jīng)驗不斷豐富,推出股指期貨的基礎性條件也已經(jīng)具備。

　　中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng)賀強認為,“創(chuàng )業(yè)板十年磨一劍,股指期貨可能是十六年磨一劍�！痹缭�1993年，海南證券交易中心就曾推出深圳的股指期貨,但因條件不成熟很快被關(guān)閉。不過(guò),研究一直沒(méi)有中斷,目前推出的條件是比較成熟的。

　　賀強認為，股指期貨將會(huì )成為股市明年的新動(dòng)力。他表示，當前我們的現貨市場(chǎng)是單邊市、單向交易，只能先買(mǎi)、后賣(mài)，所以是單向的動(dòng)力，推出了股指期貨為我們市場(chǎng)增加了雙動(dòng)力，因為是雙向交易，上漲時(shí)候可以獲取收益，下跌的時(shí)候也可以獲取收益，提供了雙動(dòng)力，市場(chǎng)會(huì )更加活躍。而且更關(guān)鍵的，股指期貨為我們市場(chǎng)提供了一個(gè)18年從來(lái)沒(méi)有的避險工具。

　　但一部分市場(chǎng)人士也擔心，股指期貨有做空機制,對股價(jià)不利。事實(shí)上，美國、日本、法國等國家的股指期貨推出時(shí)股指都不是在歷史低點(diǎn)，股指期貨推出后，股市繼續上漲；韓國、香港推出股指期貨是在亞洲金融危機爆發(fā)前夕,摧毀股市的不是股指期貨，而是金融危機本身。

　　業(yè)內人士認為，股指期貨除了套期保值、對沖、避險的作用外，其重要功能還在于建立和形成做空機制,從而改變我國股票市場(chǎng)單邊市場(chǎng)的情況。目前我國的證券市場(chǎng)沒(méi)有做空機制和金融避險工具，推出股指期貨對健全資本市場(chǎng)的內在穩定機制、加強證券市場(chǎng)的基礎性制度建設，都是一個(gè)可行的舉措。