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　　9月至今，中小盤(pán)股表現持續強勢，大盤(pán)股一直不動(dòng)，這種情況在周五終于出現逆轉，但這種轉化能否持續還是未知。專(zhuān)業(yè)人士普遍認為，由于此前中小盤(pán)股票漲幅較大，大盤(pán)藍籌股的估值優(yōu)勢日益顯現，領(lǐng)漲的大旗遲早是要交到大藍籌手里的。

　　“大象”沉睡 “羚羊”發(fā)威

　　有人把大盤(pán)股比喻成笨重的大象，把小盤(pán)股比喻成輕巧的羚羊�？v觀(guān)這三個(gè)月以來(lái)，“大象”一直在沉睡，而“羚羊”卻是一路狂奔。統計數據顯示，過(guò)去3個(gè)月，中證500指數狂漲36%，而中證100指數僅漲13%；更有甚者，上證50指數連10%的漲幅都不到。11月2日到23日，滬綜指上漲了11.44%，同期申萬(wàn)大盤(pán)指數、中盤(pán)指數及小盤(pán)指數漲幅分別為10.71%、19.53%及18.27%。一些醫藥、家電、信息服務(wù)類(lèi)的個(gè)股的股價(jià)甚至大大超過(guò)了2007年股指6000點(diǎn)時(shí)的水平。而大盤(pán)藍籌的表現卻不敢讓人恭維。通過(guò)對基金重倉股近期的表現進(jìn)行梳理，可以發(fā)現11月招商銀行、交通銀行、保利地產(chǎn)均出現下跌。

　　小盤(pán)股還有多少勁

　　“挺小派”的理由很充分。匯豐晉信中小盤(pán)擬任基金經(jīng)理蔡立輝表示，從今年年底甚至到明年一季度，中小盤(pán)股票的行情都可能將優(yōu)于大盤(pán)股。蔡立輝認為，目前中小盤(pán)股票的市盈率大約在40倍左右，但考慮到其收益率在經(jīng)濟復蘇期要高于大市值公司，因此從成長(cháng)性角度考慮，中小盤(pán)公司的市盈率目前尚處于具有吸引力的估值區間。

　　而中歐基金經(jīng)理沈洋則明確指出“短期內市場(chǎng)風(fēng)格不會(huì )切換”。沈洋認為能源、地產(chǎn)、金融等大盤(pán)藍籌股很容易受到政策面、資金面影響。而中小盤(pán)股股性活躍，震蕩市下，市場(chǎng)主動(dòng)尋找熱點(diǎn)、板塊輪動(dòng)，中小盤(pán)股存在結構性機會(huì )，可以說(shuō)目前中小盤(pán)股票還是市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　德圣基金研究中心首席研究員江賽春也表示，中小盤(pán)股票已經(jīng)連續多年有著(zhù)“一季度效應�！苯�賽春認為，“一季度效應”并非偶然，反映出市場(chǎng)風(fēng)格轉折的規律性因素。每年年底至第二年年初往往是當年行情收尾和醞釀來(lái)年行情的轉折時(shí)期。在股市轉折或震蕩階段，大盤(pán)股進(jìn)入調整，而中小盤(pán)就成為市場(chǎng)的主要投資熱點(diǎn)來(lái)源。

　　藍籌能啟動(dòng)嗎

　　有分析人士總結了市場(chǎng)由中小盤(pán)轉向大盤(pán)股風(fēng)格至少需要的兩個(gè)條件。其一要有充裕的資金推動(dòng)。因為大盤(pán)股流通盤(pán)較大，靠散戶(hù)和游資很難推上去，主要還是靠基金等機構。其二，大盤(pán)股上漲需要有一定的催化劑，比如管理層出臺利好藍籌板塊的政策。

　　東方證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)部投資副總監朱伯勝接受媒體采訪(fǎng)時(shí)明確表示，明年大盤(pán)藍籌板塊有出色表現的概率較大，但今年要成功切換的概率是比較小的。因為除了資金面的限制外，大盤(pán)藍籌股的群體啟動(dòng)之后很容易帶來(lái)指數的迅速上升，這樣無(wú)形中就會(huì )增加市場(chǎng)對后市的調整擔憂(yōu)。在很多機構都看好明年行情的情況下，估計他們也不太愿意過(guò)早動(dòng)用太多資金去拉大盤(pán)藍籌股來(lái)透支明年的指數空間。

　　不過(guò)市場(chǎng)分析人士則表示，既然市場(chǎng)都已經(jīng)預期風(fēng)格切換是遲早的事情，投資者也不妨“潛伏”一些大盤(pán)藍籌股。建議投資者選擇股價(jià)處于底部，或者漲幅遠遠小于股指，同時(shí)已經(jīng)完成了底部吸籌，即將進(jìn)入上漲階段的股票。如果該股股價(jià)處于合理區域，投資者就可考慮長(cháng)期持有。

　　市場(chǎng)何時(shí)小轉大

　　此前斷定市場(chǎng)風(fēng)格會(huì )“由小轉大”的一個(gè)理由就是目前小盤(pán)股估值過(guò)高。對此華寶興業(yè)基金經(jīng)理吳豐樹(shù)向記者解釋?zhuān)�不能忽視的客觀(guān)事實(shí)是：第一，中證500指數相對中證100指數的溢價(jià)率相比2007年“5.30”之前還要高；第二，大小盤(pán)股票的估值差異在持續擴大。根據WIND的統計，中證500指數2010年的市盈率水平已經(jīng)接近30倍，而中證100指數僅18倍左右；第三，最近許多ST股、概念股、題材股等等遭到市場(chǎng)游資的暴炒，這本身就是比較危險的信號�！拔覀儾坏貌凰伎嫉氖�，盡管小盤(pán)股的未來(lái)成長(cháng)性不錯，但是其股價(jià)是否跑得太超前了呢？”

　　鵬華基金也表示，中小盤(pán)相對大盤(pán)股的溢價(jià)水平已經(jīng)創(chuàng )新高，大盤(pán)行業(yè)的低估值優(yōu)勢，以及其較明確的業(yè)績(jì)增速，可能在一段時(shí)間內出現補漲局面,但是誰(shuí)也不能準確預測這個(gè)風(fēng)格轉換究竟何時(shí)到來(lái)。吳豐樹(shù)表示，誰(shuí)有可能扮演大盤(pán)股上漲的推手他現在也不知道，但他想肯定是價(jià)值投資者無(wú)疑，也有可能是QFII。(記者 邵澤慧)