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　　作為即將推出的股指期貨的一項制度安排，IB業(yè)務(wù)近期持續攪動(dòng)資本市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。數家期貨公司高管近日在接受記者采訪(fǎng)時(shí)認為，開(kāi)展創(chuàng )新業(yè)務(wù)有助于期貨公司從單一經(jīng)營(yíng)模式向多元化經(jīng)營(yíng)模式轉變，對券商控股期貨公司而言，2010年更加值得期待，但伴隨著(zhù)自身的成長(cháng)，券控期貨公司與相關(guān)券商的談判權問(wèn)題也會(huì )越來(lái)越顯著(zhù)。

　　券商將為“自己人”

　　提供炮彈支持

　　股指期貨的即將推出使我國的單一商品期貨市場(chǎng)轉變?yōu)樯唐菲谪�、金融期貨和諧共生的市場(chǎng)，在新的市場(chǎng)格局中，券商系期貨公司正在獲取更多競爭籌碼。

　　宏源期貨總經(jīng)理王化棟直陳己見(jiàn)：IB業(yè)務(wù)是券商控股期貨公司快速發(fā)展的動(dòng)力之一。券商營(yíng)業(yè)部能為期貨公司介紹業(yè)務(wù)，既然股東是券商，就要發(fā)揮這個(gè)優(yōu)勢。他進(jìn)一步表示，股指期貨的推出，可能導致市場(chǎng)格局發(fā)生變化，給券商控股期貨公司提供更多發(fā)展機會(huì )——券商在股指期貨上占有優(yōu)勢，因為這一品種與券商的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)規模、投行水平、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)能力等有高度相關(guān)性。另外，券商對旗下期貨公司的運營(yíng)管理也有促進(jìn)作用，機制文化傳導、持久的戰略支持，都能為期貨公司提供幫助。如果明年推出股指期貨，對券商控股期貨公司會(huì )有很大推動(dòng)。

　　光大期貨總經(jīng)理曹?chē)鴮毻瑯映謽?lè )觀(guān)態(tài)度，但樂(lè )觀(guān)之余也不失謹慎。他認為，創(chuàng )新業(yè)務(wù)對期貨公司有益，但在初期階段，創(chuàng )新業(yè)務(wù)的風(fēng)險可控性也值得推敲。比如，如果明年上半年股指期貨出來(lái)，券商、期貨公司的準備工作是否充分？券商營(yíng)業(yè)部能否集中精力為IB業(yè)務(wù)提供服務(wù)？券商能否為股指期貨業(yè)務(wù)把好關(guān)？他簡(jiǎn)要介紹了光大期貨的準備工作：首先，建立IB業(yè)務(wù)對接關(guān)系。成立IB業(yè)務(wù)管理部，每周召開(kāi)例會(huì )探討業(yè)務(wù)。其次，與光大證券全國網(wǎng)點(diǎn)對接，開(kāi)展員工培訓等。第三，建立IB業(yè)務(wù)的認證管理制度。證券營(yíng)業(yè)部有無(wú)IB業(yè)務(wù)資格，場(chǎng)所、系統、人員、流程是否達標，全部由認證組評估一遍。第四，對IB業(yè)務(wù)運轉效率、運轉質(zhì)量建立輔導員制度，配置專(zhuān)門(mén)人員到證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行駐地指導。目前已有10人上崗�！肮芍钙谪浲瞥龊�，能有多少證券資金轉過(guò)來(lái)做期貨并不是關(guān)鍵問(wèn)題，不能急于求成，金礦要有序開(kāi)發(fā)�！�

　　能否松綁

　　談判權、利益分配權？

　　在肯定IB業(yè)務(wù)積極作用的同時(shí)，也有數位期貨高管對相關(guān)問(wèn)題表達了擔憂(yōu)，這主要集中在期貨公司與控股券商的關(guān)系、利益分配兩個(gè)方面。

　　“期貨要自強。否則沒(méi)有談判籌碼�！蹦戏揭患胰�商控股期貨公司的總經(jīng)理開(kāi)門(mén)見(jiàn)山地提出，有的控股券商把期貨公司當作自己的一個(gè)部門(mén)來(lái)管理，期貨公司必須加強內功，這樣才能在集團內部擁有話(huà)語(yǔ)權。

　　他認為，與控股券商要加強協(xié)調、劃分權限，也要像對待外部客戶(hù)一樣，對控股券商進(jìn)行公關(guān)�！捌谪浌�司與控股券商之間還要明確責、權、利關(guān)系，關(guān)鍵是利益劃分�！�爹有，媽有，不如自己有’�！�

　　地處中部的一家券控期貨公司總經(jīng)理也表達了類(lèi)似擔心。這位在資本市場(chǎng)打拼多年的業(yè)內人士坦言，該期貨公司與控股券商沒(méi)有任何談判權，所承擔的義務(wù)與風(fēng)險不對等——如果期貨公司高管來(lái)自集團外部，與控股股東的協(xié)調和溝通難度可能更大�！翱毓扇�商和期貨公司在利益分配上也是有沖突的。期貨公司可能投入較多，但只拿到較小一部分收益�！�

　　另一家期貨公司負責人的疑問(wèn)大同小異�！叭�商營(yíng)業(yè)部經(jīng)理可能不愿配合，因為券商客戶(hù)過(guò)來(lái)做期貨后，萬(wàn)一虧損怎么辦？從今年前九月情況看，券商營(yíng)業(yè)部給這些客戶(hù)手續費較低，但這些客戶(hù)的虧損幅度仍然大于我們自己的客戶(hù)�！彼�說(shuō)，如果出現虧損，這個(gè)責任在券商和期貨公司之間如何界定？“后續服務(wù)是IB業(yè)務(wù)的關(guān)鍵，我們將用流程控制所有風(fēng)險點(diǎn)，用產(chǎn)品推動(dòng)后續服務(wù)，減少客戶(hù)虧損�！�

　　相對上述三家同仁而言，上海一家期貨公司的日子似乎比較好過(guò)。該公司副總裁將公司與券商股東的關(guān)系歸結為“合作論”。他說(shuō)，控股券商對旗下企業(yè)的理念是“公司一條心，上下一盤(pán)棋”，總體還算不錯。當然，具體到IB業(yè)務(wù)，雙方的溝通協(xié)調也會(huì )存在一些問(wèn)題。為此，“會(huì )不斷向母公司各級領(lǐng)導、各職能部門(mén)介紹股指期貨和IB業(yè)務(wù)，以便其決策時(shí)充分考慮期貨公司的需要。對外公關(guān)，對內也要公關(guān)�！� (家路美)