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　　馬不停蹄。向北、向南、向東。

　　這十余天來(lái)，理財周報私募實(shí)驗室北上南下，奔波數千公里，密集調研了十余家中國頂級的陽(yáng)光私募公司。下一周，我們還要去華東，與上海灘投資圈的風(fēng)云人物面對面。

　　找什么？

　　尋找中國的沃倫·巴菲特和約翰·鮑爾森，是這次調研提出的口號。

　　巴菲特有多牛？全球第二富，過(guò)去20年平均投資年回報20%。

　　鮑爾森有多牛？因在次貸危機中做空而聲名鵲起，被譽(yù)為“對沖基金第一人”，2008年取得的投資回報37.6%。

　　在看過(guò)今年中國陽(yáng)光私募的成績(jì)單之后，也許你會(huì )覺(jué)得，他們都不算�！�—2009年中國陽(yáng)光私募產(chǎn)品的冠軍，收益直逼200%，而收益在100%以上的產(chǎn)品數量，則至少有二三十只。

　　動(dòng)輒三位數的年回報，在當下中國這樣的景氣氛圍下，如果你拿著(zhù)巴菲特20%的成績(jì)單，恐怕都不好意思說(shuō)自己是做投資的。

　　但，要害的一點(diǎn)其實(shí)在于，目光要放長(cháng)遠。

　　真正知道水深水淺的人會(huì )說(shuō)，十年年均回報30%的難度，要遠超過(guò)一年投資回報300%。

　　事實(shí)上，在我們此次調研的過(guò)程中，很多私募公司都提出來(lái)，希望能夠把評價(jià)業(yè)績(jì)的周期放長(cháng)，因為短期的業(yè)績(jì)，能代表的東西有限。這也是理財周報私募實(shí)驗室在這次調研中堅持要面對面，要見(jiàn)到人的原因。

　　從簡(jiǎn)單的業(yè)績(jì)數字去評估一個(gè)投資管理人的水平，是遠遠不夠的。我們必須坐在他對面，去試一試他的鋒芒，掂一掂他的份量。

　　這便是我們發(fā)起這次調研的第一個(gè)目的——找人——為一百萬(wàn)中產(chǎn)家庭尋找值得托付的資產(chǎn)管理人。去聽(tīng)他形而上的哲學(xué)，看他形而下的方法。

　　這次調研的第二個(gè)目的是找方法論。

　　短期盈利靠什么——我不知道。因為靠運氣，靠技巧，靠靈機一動(dòng)……一切皆有可能。

　　好在我知道長(cháng)期盈利靠什么——一定是靠方法論。

　　比如，同樣是巴菲特的信徒，同樣是價(jià)值投資的追隨者。在2008年的大熊市中，有的私募產(chǎn)品凈值被腰斬，至今仍未能回到面值。而有的則短暫回調之后，迅速創(chuàng )出了新高。更有的私募產(chǎn)品在2008年仍然創(chuàng )造出了正回報。

　　不同的業(yè)績(jì)背后，不同的方法論是什么，這是我們所關(guān)心的。淡水泉的趙軍做逆向投資有一套；星石的江暉擅長(cháng)風(fēng)險控制；同威的李馳、長(cháng)金的鄭曉軍和明達的劉明達，都是價(jià)值投資派，但做法又各有不同；金中和的鄧繼軍、新價(jià)值的羅偉廣，風(fēng)格都很靈活，擅長(cháng)適應市場(chǎng)的變化；而合贏(yíng)的曾昭雄，曾在四家公募基金擔任投資總監，最重視的是選股。

　　這是他們的個(gè)性，是他們的風(fēng)格，差異的背后，是不同的方法論。我們力圖把好的方法論找出來(lái)，讓大家來(lái)交流碰撞，以期提高整個(gè)行業(yè)的水平，最終為投資人謀得福利。

　　怕泄露你的商業(yè)機密嗎？那么我要告訴你，投資的長(cháng)期盈利，從來(lái)都不是靠秘密。巴菲特有秘密嗎？他的估值方法寫(xiě)在教科書(shū)里，他的投資標的充斥于媒體，但數十年來(lái)，超越他的有幾人？

　　長(cháng)期盈利，靠方法論，還要靠信心，靠紀律。方法論可以生搬硬套，但是沒(méi)有對理念和方法足夠透徹的理解，信心和紀律是學(xué)不來(lái)的。

　　這次調研的第三個(gè)目的，是要為各位私募的掌門(mén)人來(lái)找位置。

　　位置有很多個(gè)層次。找位置，先要有坐標。以經(jīng)度和緯度為坐標，你可以找到自己的地域位置，例如北派、南派。以一年度業(yè)績(jì)和兩年度業(yè)績(jì)?yōu)樽鴺?如你在本期理財周報D疊的8-9版所見(jiàn))，你能找到自己近兩年的業(yè)績(jì)位置。

　　但這些都不是我們關(guān)注的重點(diǎn)。我們關(guān)心的是，五年之后，你會(huì )在什么位置？

　　來(lái)看看這兩組數據：1998年到2008年初，全球對沖基金的十年復合增速為25%；2003到2008年初，我國陽(yáng)光私募的復合年增速為56%。

　　時(shí)代的潮流驚濤拍岸，處身這樣的大潮中，有沒(méi)有想過(guò)，五年之后，你會(huì )在哪里？

　　今天是定局，五年后是變局。手捧《理財周報》，望你一路走好。(譚昊)