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　　牛年接近尾聲，虎年行情又將何去何從？

　　我們要像武松那樣過(guò)景陽(yáng)岡。

　　回顧始于2008年11月的上漲行情，其上漲主推動(dòng)力來(lái)源于經(jīng)濟復蘇預期與流動(dòng)性充裕的共同作用。而目前這種推動(dòng)力正在悄悄減退，業(yè)績(jì)浪將引爆虎年第一波行情，明年全年走勢呈階梯形震蕩向上格局已成為機構共識--預計2010年A股行情將經(jīng)歷三個(gè)階段。

　　第一個(gè)階段是基于業(yè)績(jì)浪的上漲。從2009年四季度開(kāi)始，股市上漲動(dòng)力由流動(dòng)性充裕、經(jīng)濟復蘇預期已逐漸過(guò)渡到業(yè)績(jì)增長(cháng)的推動(dòng)，業(yè)績(jì)增長(cháng)“王者”歸來(lái)，將能夠真正提高股市中期上漲的內生動(dòng)力。

　　第二個(gè)階段是圍繞加息展開(kāi)的調整。2010年將成為世界各國實(shí)施刺激政策的退出之年，中性偏緊的貨幣政策調整不排除會(huì )實(shí)施存款準備金率上調，乃至加息等，預期將對市場(chǎng)流動(dòng)性和信心產(chǎn)生沖擊，進(jìn)而導致股市調整出現。這種調整可能持續半年左右，調整開(kāi)始的標志在于貨幣政策轉向的預期。

　　第三個(gè)階段就是利空出盡后的上漲階段。當加息預期被市場(chǎng)消化后，明年溫和通脹的經(jīng)濟環(huán)境將促進(jìn)股市再次上漲，形成階梯形走勢。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，2010年依然是充滿(mǎn)機遇與挑戰的一年，振蕩向上似乎是近來(lái)常見(jiàn)的詞匯。同時(shí)，鑒于對流動(dòng)性控制，股市的上漲需要新的推動(dòng)力。(張云)