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　　圣誕節的到來(lái)，給上海帶來(lái)了祥和與平安。國內A股在這一周也終于止跌企穩，出現了紅盤(pán)。理財周報私募實(shí)驗室的4名研究員奔忙在上海浦東，從聯(lián)洋到金橋，從張江再到陸家嘴，為投資者繼續探尋著(zhù)“私募傳說(shuō)”。

　　12月21日，第一站。尚雅投資。位于聯(lián)洋社區的長(cháng)柳路立方大廈。

　　作為低碳經(jīng)濟的發(fā)掘者，2009年，尚雅和石波在投資者心中印象深刻。這也是我們第一站選擇石波的原因。

　　石波認為尚雅是超額回報的代表。他的投資策略是“拐點(diǎn)行業(yè)+支點(diǎn)企業(yè)�！彼�認為明年的拐點(diǎn)行業(yè)已經(jīng)顯露頭角，那就是與3G相關(guān)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

　　“今年3G的用戶(hù)數達到900多萬(wàn)，我們認為明年會(huì )達到6000萬(wàn)以上。未來(lái)整個(gè)3G的市場(chǎng)滲透率會(huì )達到50%以上，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將以70%的速度增長(cháng)。中國將進(jìn)入后PC時(shí)代�！笔�波對記者說(shuō)。

　　尚雅投資認為從2010年開(kāi)始市場(chǎng)將步入長(cháng)期收斂和整理階段。指數波動(dòng)空間不大，因為所有的因素都是對沖的，經(jīng)濟過(guò)熱時(shí)政策會(huì )收縮，經(jīng)濟不好時(shí)新的刺激政策會(huì )起來(lái)。選時(shí)將成為過(guò)去式，要投資獲利重在研究。

　　未來(lái)幾年是重要的經(jīng)濟結構調整期，傳統方式的增長(cháng)將遭遇通貨膨脹的制約，經(jīng)濟將由外需轉向內需、從投資轉向消費、從傳統行業(yè)轉向新經(jīng)濟，2010年以智能手機為平臺的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將成為新的拐點(diǎn)行業(yè)。

　　12月22日，上午10點(diǎn)，拜訪(fǎng)位于民生路的金鷹大廈的混沌道然。

　　混沌道然的投決會(huì )主席葛衛東正在海外度假。董事總經(jīng)理王歆接待了我們。在銀行浸淫10多年的王歆十分強調對風(fēng)險的控制�！澳芄芾�(不是單純的控制，更不是把控制理解為止損)好風(fēng)險就很可能做好增長(cháng)，反之卻不一定�！蓖蹯дf(shuō)。他采取的簡(jiǎn)單而有效的投資方法是買(mǎi)那些“不需要動(dòng)腦筋”的股票，并在安全邊際發(fā)產(chǎn)品。他認為，在目前的點(diǎn)位上，A股還有很多股票“不需要動(dòng)腦筋”就可以投資。

　　對于明天的市場(chǎng)預測，王歆表示，他們將延續公司一貫風(fēng)格，盡量不去預測市場(chǎng)，做好基礎研究和價(jià)值判斷，盡量遵循投資規律來(lái)進(jìn)行投資。

　　中午，我們來(lái)到位于金橋的朱雀投資。李華輪和梁躍軍兩位合伙人共同和媒體交流。

　　“保守而專(zhuān)注”的朱雀在今年8月和12月兩次大調整中，都成功地提前預判并減倉，為投資者鎖定了投資收益。

　　“投資者結構發(fā)生了質(zhì)的變化，大小非的比例已經(jīng)大于基金，加之市場(chǎng)化融資的趨勢，共同影響了供求關(guān)系使市場(chǎng)變得理性，炒作變得節制�！崩钊A輪說(shuō)，“市場(chǎng)上投資的氛圍更濃，炒股票的氛圍變小�！痹谶@樣的理性市場(chǎng)上，對于明年的走勢，朱雀趨于謹慎，注重自下而上尋找“稀缺”的公司。

　　下午4點(diǎn)，我們趕到了張江張衡路上李振寧的潤和國際總部的豪華別墅。他剛剛做好央視的訪(fǎng)談節目便風(fēng)塵仆仆地趕了回來(lái)。

　　作為中國最早的證券投資人，李振寧和我們回憶了很多的往事，也分享了他特有的投資心得。當然，我們也看到了他辦公室里陳列的和索羅斯的合影。

　　李振寧的投資邏輯是，不認識董事長(cháng)不買(mǎi)股票。意思是說(shuō)一定要熟悉上市公司。其次，要和公司溝通順暢。再次是要形成市場(chǎng)共識�！白鳛樗侥�，不能一個(gè)人玩，只有形成了共識，股票才能上漲�！崩钫駥幷f(shuō)。

　　“明年的指數仍然會(huì )朝高走�！崩钫駥幏Q(chēng)，“經(jīng)濟在復蘇當中。中國的經(jīng)濟狀況比別的國家好，但股市卻復蘇的慢。這說(shuō)明什么？既然價(jià)值低估了，那有什么問(wèn)題呢？”

　　對于明年的行業(yè)機會(huì )，李振寧認為主要是和消費有關(guān)的產(chǎn)業(yè)，這其中包括金融也算是大服務(wù)類(lèi)，券商的價(jià)值被低估了。而房地產(chǎn)可能會(huì )跌出機會(huì )來(lái)。

　　從李振寧的別墅出來(lái)，天色已晚，繁星點(diǎn)點(diǎn)可見(jiàn)。我們又緊鑼密鼓地趕到世紀大道的一家飯店，在那里和從容投資的呂俊共進(jìn)晚餐，為了節省時(shí)間，我們邊吃邊調研。呂俊認為他的核心競爭力在于心態(tài)�！按蠹业哪芰Χ疾畈欢�。誰(shuí)的心態(tài)好，誰(shuí)就能贏(yíng)�！眳慰∧壳暗膫}位挺高，但他認為明年還有一些好的股票可以買(mǎi)。

　　12月23日中午，調研小組約訪(fǎng)了凱石投資董事長(cháng)陳繼武。凱石投資并非是一般的陽(yáng)光私募，她是由雅戈爾集團與投資界一批專(zhuān)業(yè)人士成立的一家綜合性投資管理機構，陽(yáng)光私募只是很小的一部分。

　　作為最早一批從公募基金華麗轉身私募的陳繼武性格豪爽，妙語(yǔ)連珠，用其獨特的方式表訴著(zhù)他對投資和公司治理的理解。

　　據陳所說(shuō)，今年8月，他們的倉位從95%一下子降到了40%，后來(lái)又調回到了90%左右。不過(guò)這一次調整他們的倉位降的不多�！拔艺J為這次調不深�！标惱^武說(shuō)。對于明年的布局，他認為主要的主題是低碳和能源。其次是國家對結構化產(chǎn)業(yè)的調整。

　　下午2點(diǎn)，花旗大廈8樓重陽(yáng)投資的辦公室內，高級副總經(jīng)理朱軍對我們介紹了重陽(yáng)的概況。收盤(pán)后，重陽(yáng)的合伙人兼首席投資官李旭利接受了我們的調研。

　　重陽(yáng)投資認為，2010年的市場(chǎng)整體上將呈現平衡市的狀態(tài)，既不像前期很多機構預測的那么樂(lè )觀(guān)，也不會(huì )像目前很多投資者擔心的那么悲觀(guān)。

　　重陽(yáng)的理由是，由于中國的宏觀(guān)經(jīng)濟已經(jīng)擺脫了去年以來(lái)的沖擊，經(jīng)濟增長(cháng)處于快速恢復之中，預計未來(lái)一段時(shí)間將保持較高的增長(cháng)速度。在這種背景下，政策重心從保增長(cháng)轉向調結構，從危機管理轉向常態(tài)管理。

　　此外，重陽(yáng)投資還認為，前期市場(chǎng)投資人對2010年的市場(chǎng)普遍持樂(lè )觀(guān)的態(tài)度，在總體持倉比例較高、市場(chǎng)存量資金增倉空間有限的背景下，對后續股票市場(chǎng)持相當的謹慎態(tài)度，因為明年即使信貸并不收緊，也不可能比今年更寬松，相對于大量剛性的融資需求，證券市場(chǎng)資金供給會(huì )逐步變得捉襟見(jiàn)肘。

　　“但是，由于宏觀(guān)經(jīng)濟政策在2010年仍會(huì )保持一定的慣性，上市公司利潤也會(huì )隨經(jīng)濟的復蘇而呈現較快的增長(cháng)，股市運行也很難出現較大的回落。我們認為，2010年的投資機會(huì )將主要來(lái)源于那些業(yè)績(jì)出現較高增長(cháng)的企業(yè)，只有這些才能穿越經(jīng)濟周期給投資者帶來(lái)良好的回報�！崩钚窭麑τ浾哒f(shuō)。