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　　資本市場(chǎng)重頭戲融資融券、股指期貨成為今年機構博弈的最大籌碼。昨日，大盤(pán)未迎來(lái)預期中的開(kāi)門(mén)紅，潛伏證券板的資金上演了出逃行情。對此業(yè)內分析，之前預期推出融資融券的消息有可能短期落空�！叭绻�要推出，海通證券漲幅至少有50%以上，目前看沒(méi)有這個(gè)跡象�！焙暝醋C券行業(yè)分析師黃立軍昨日分析。長(cháng)江證券深圳分公司投資經(jīng)理吳策昨日表示：“我們沒(méi)有接到任何有關(guān)推出融資融券的通知。目前應該是雷聲大，雨點(diǎn)小。下半年推出就不錯了�！�

　　海通、中信大幅調整

　　在融資融券有望盡早開(kāi)通消息刺激下，元旦前一路猛漲的證券板塊昨日開(kāi)始出現潰逃現象。去年12月下旬至年底中信證券、海通證券等券商個(gè)股平均漲幅在10%-15%左右。而昨日，海通證券開(kāi)盤(pán)一路走低，全天跌幅為3.39%，是去年12月9日以來(lái)最大跌幅。中信證券昨日高開(kāi)低走，全天跌幅1.51%，是近期調整的最大幅度。

　　大智慧topview統計顯示：昨日資金凈流出板塊中，券商板塊排名第三，昨日減倉0.06%。資金凈流出1.651億。其中主力資金凈流出明顯的股票有海通證券、國元證券、長(cháng)江證券。

　　而業(yè)內分析，融資融券受益最大的上市券商應該為海通證券。宏源證券行業(yè)分析師黃立軍分析，融資融券將導致客戶(hù)產(chǎn)生轉移的潛在要求。假設非試點(diǎn)券商的活躍客戶(hù)中有15%發(fā)生轉移，從數量上看僅占總客戶(hù)數的3%，測算結果是如果有3家試點(diǎn)券商，則其經(jīng)紀市場(chǎng)份額增長(cháng)將在110%左右，如果有5家試點(diǎn)，則其增長(cháng)約在59%左右。

　　而中信證券將獲得試點(diǎn)資格的僅有母公司，因此海通證券由于營(yíng)業(yè)部數量多、分布廣在上市券商中將獲益最多。假設未來(lái)有3家試點(diǎn)，并假設轉移效應兩年內達成，預測公司2010年、2011年復合增長(cháng)率將達66%。

　　據大智慧統計，最近一周，從09年12月29日-1月4日，主力資金也的確在向海通證券聚攏，流入655080.92萬(wàn)元，流出650470.37萬(wàn)元，凈量4610.55萬(wàn)元，占流通盤(pán)比例0.06%，成交量60838.01萬(wàn)股，換手率15.20%。

　　但是，海通證券主力資金昨日減 倉0.18 %，主力資金流入118504.36萬(wàn)元，流出132168.38萬(wàn)元，凈流出1.366億元，占流通盤(pán)比例-0.18%，成交量13146.64萬(wàn)股，換手率3.28%。

　　消息落空，資金耐心不足

　　“從盤(pán)面看，我們也分析認為，資金出逃海通證券，有可能融資融券消息短期落空�！弊蛉�，黃立軍分析說(shuō)，“如果融資融券順利推出，那么海通證券會(huì )有50%以上的漲幅�！�

　　他分析，股指期貨推出，帶來(lái)的是行業(yè)性的機會(huì )，能拉高整個(gè)券商板塊的業(yè)績(jì)。而融資融券推出，則會(huì )帶來(lái)結構性機會(huì )，試點(diǎn)券商才是最大受益者。

　　江南證券策略分析師潘云利昨日分析認為：基金有年末拉市值的慣例。此外，證券板元旦前本身也有反彈要求，在一些消息刺激下，走出一波小行情。節后，利好因素都消失了。融資融券消息沒(méi)有明確說(shuō)出來(lái)，一些資金開(kāi)始離場(chǎng)。

　　“融資融券和股指期貨不是一個(gè)短期題材。證券股票短期沖動(dòng)后，有可能暫時(shí)擱淺�！彼�分析說(shuō)，“本身也上漲10%-15%，有調整的動(dòng)力。一些跟風(fēng)盤(pán)，會(huì )借力回調�！钡�他認為，推出融資融券、股指期貨是必然趨勢。中信證券、海通證券等主力機構都能從中分得一杯羹，其又是滬深300的重要股票，所以目前看估值不高，值得關(guān)注。

　　中信證券存在套利機會(huì )

　　長(cháng)江證券深圳分公司理財顧問(wèn)中心總經(jīng)理吳策昨日則提示：“我們最近沒(méi)有接到任何關(guān)于融資融券的通知。我分析，融資融券短期無(wú)法推出，下半年推出就不錯了�？傮w看應該是雷聲大，雨點(diǎn)小�！惫芍钙谪�、融資融券的模擬操作已經(jīng)很久，技術(shù)已成熟。但法律上一些比如權益劃分等問(wèn)題，還沒(méi)有界定好。因此短期無(wú)望推出�！暗�是，目前市場(chǎng)分歧很大，博弈依然存在。2010年市場(chǎng)存在太多不確定因素�！�

　　中信證券受一參一控影響，子公司中信建投和華夏基金均是公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，必須出售直接影響其股指，但近期基金也開(kāi)始大筆增倉該公司股票。

　　黃立軍分析認為，中信證券存在套利機會(huì )�！耙环矫嬗捎趯Τ鍪壑行沤ㄍ逗蠊�司業(yè)績(jì)下降的擔心，另一方面由于對出售對象及定價(jià)的不確定性的擔心，這些不確定性對公司的估值形成了一定壓制，無(wú)論PE還是PB都處于相對較低的水平�！钡�同時(shí)“公司將率先從PE業(yè)務(wù)和融資融券試點(diǎn)中獲益�！�

　　黃立軍分析：若母公司獲得融資融券資格，由于試點(diǎn)機制帶來(lái)的客戶(hù)轉移的杠桿性，其經(jīng)紀市場(chǎng)份額將會(huì )增長(cháng)30%以上“隨著(zhù)股權出售方案的明朗，其折價(jià)將逐漸消失�！币虼恕肮�司存在套利機會(huì )”。( 梁永建)