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　　中國證監會(huì )相關(guān)部門(mén)負責人日前表示，已制定包括硬性指標和綜合評價(jià)指標在內的投資者適當性制度，其中股指期貨的最低開(kāi)戶(hù)資金基本確定在50萬(wàn)元。

　　這位負責人說(shuō)，適當性制度設立了投資者尤其是個(gè)人投資者參與股指期貨的標準。在硬性指標方面，除了開(kāi)戶(hù)資金不低于50萬(wàn)元以外，參與股指期貨的投資者應參加相關(guān)知識培訓并通過(guò)測試，同時(shí)需要一定的期貨交易經(jīng)歷。

　　另?yè)�了解，基金公司、證券公司以及銀行保險如何參與股指期貨，目前還沒(méi)有具體細則。證監會(huì )等相關(guān)部門(mén)正就此進(jìn)行緊密溝通。

　　融券

　　參與門(mén)檻可能較高

　　股指期貨門(mén)檻是50萬(wàn)，那么，融資融券的門(mén)檻有多高？有市場(chǎng)人士認為，一般普通投資者都可融資，不過(guò)，融券的門(mén)檻高很多，一般情況下，機構愿意對資金較大的客戶(hù)融券。

　　證監會(huì )相關(guān)負責人表示,融資融券相當于證券公司借錢(qián)給客戶(hù),證券公司通常會(huì )根據客戶(hù)的資質(zhì)條件決定給不給予融資融券。據了解，根據證監會(huì )2006年發(fā)布的《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》,參與融資融券業(yè)務(wù)需要滿(mǎn)足4個(gè)條件:滿(mǎn)足證券公司征信要求;在該公司從事證券交易半年以上;交易結算資金納入第三方存管;證券投資經(jīng)驗豐富、有較大風(fēng)險承擔能力且沒(méi)有重大違約記錄。

　　保證金比例

　　或提高到10%以上

　　記者昨日從廣州的一些期貨公司了解到，目前，股指期貨仍是普通個(gè)人投資者開(kāi)戶(hù)較多，企業(yè)和機構相對較少。

　　期貨公司有關(guān)人士解釋?zhuān)�這可能是股指期貨相關(guān)細則沒(méi)有出臺，推出時(shí)機未到的原因。同時(shí)，前期市場(chǎng)也一度傳出股指期貨推出的消息，部分機構已經(jīng)開(kāi)通股指期貨賬戶(hù)。

　　據了解，目前，投資者暫時(shí)只能先開(kāi)通商品期貨賬戶(hù)，等股指期貨上市后，再在同一賬戶(hù)開(kāi)通股指期貨權限。而為了方便開(kāi)戶(hù)，許多公司非交易時(shí)間也可以辦理股指期貨開(kāi)戶(hù)業(yè)務(wù)。不過(guò)，為了控制風(fēng)險，有期貨公司表示，有可能考慮將保證金比例提高到10%以上。

　　機構動(dòng)態(tài)

　　僅28只開(kāi)基明確可投股指期貨

　　股指期貨“胎動(dòng)”，哪些基金可以參與股指期貨的投資成為市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。公開(kāi)資料顯示，目前，僅有28只開(kāi)放式基金明確提出可以投資股指期貨等金融衍生品。

　　“2010年將成為基金投資風(fēng)格的轉折年�！币晃换�金投資總監表示，“有了股指期貨后，基金可以通過(guò)賣(mài)空合約來(lái)避險，融資融券業(yè)務(wù)則可以使基金通過(guò)賣(mài)空較差的股票來(lái)獲利，這意味著(zhù)基金的投資視野和手段將大大擴展�！�

　　基金將比較謹慎

　　不過(guò)業(yè)內人士認為，公募基金主動(dòng)參與股指期貨和融資融券的力度將比較謹慎。一方面，相當一部分基金在契約中沒(méi)有對能否參與股指期貨和融資融券作出明確規定。另一方面，公募基金主要面向普通投資者，其屬性決定其對金融衍生產(chǎn)品的參與度有限。這一點(diǎn)也符合國際慣例，多數國家都會(huì )嚴格控制公募基金涉足衍生品的風(fēng)險，在美國參與股指期貨力度較大的是以私募為主的對沖基金。

　　根據上海證券研究所的統計，目前，有28只開(kāi)放式基金在招募說(shuō)明書(shū)投資范圍條款下明確提出可以投資股指期貨等金融衍生品。

　　同時(shí)，有10只封閉式基金和7只開(kāi)放式基金明確投資范圍除了股票、債券之外不含股指期貨等衍生產(chǎn)品，2家開(kāi)放式基金博時(shí)價(jià)值和博時(shí)價(jià)值貳號明確提出不會(huì )使用財務(wù)杠桿放大金融衍生產(chǎn)品的作用。

　　其余大部分基金投資范圍則都有兜底條款，在投資范圍中指明，可投資法律法規或中國證監會(huì )允許的其他投資品種/證券品種/金融工具，但這些基金若要參與股指期貨交易，需要變更投資范圍，這需要一個(gè)過(guò)程，其中涉及與托管行協(xié)商、召開(kāi)基金持有人大會(huì )并報備證監會(huì )等程序。

　　估算初期規模不大

　　而根據現有法規制度的規定，上海證券研究所李艷指出，基金參與股指期貨初期規模不大。

　　據李艷估算，預計股指期貨推出后多頭頭寸合約價(jià)值為2300億元左右，空頭合約價(jià)值為2300億元左右，總計合約規模不足5000億元，按照中金所10%的保證金要求，對應保證金額為500億元。