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　　昨晚7時(shí),央行在其官方網(wǎng)站上對外公布:從下周一(1月18日)起,上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　這是央行自2008年6月份以來(lái)再度動(dòng)用這一緊縮型貨幣工具；也是世界金融危機影響我國經(jīng)濟以來(lái),央行對執行多日的寬松型貨幣政策的反向操作。

　　央行緣何上調準備金率?

　　-新聞分析

　　自2009年年底以來(lái),央行多位高層人士公開(kāi)放出口風(fēng),強調官方把握信貸投放規模、節奏的原則和目標。在不少人士看來(lái),這種表態(tài)屬于央行的“常規動(dòng)作”,因為每年年初信貸都會(huì )呈現出加速的“慣性”。

　　據記者了解,在新年第一周,僅工、農、中、建、交等5家大型銀行的新增信貸就超過(guò)了2500億元。業(yè)內人士進(jìn)而估算認為:第一周,我國新增信貸就可能超過(guò)5000億元。

　　“開(kāi)年以來(lái),我國銀行信貸增長(cháng)確實(shí)過(guò)快,打破去年四季度信貸增速漸趨平穩的態(tài)勢�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭天勇昨晚接受南方日報記者采訪(fǎng)時(shí)認為,基于這樣的現實(shí)壓力,央行通過(guò)存款準備金率杠桿,收緊銀行體系的流動(dòng)性,不僅僅有助于全年信貸增長(cháng)的均衡合理,也有助于防控通脹苗頭的蔓延。

　　在知名宏觀(guān)經(jīng)濟問(wèn)題專(zhuān)家、中航油能源經(jīng)濟研究所的管清友博士看來(lái),年初凸顯的這輪信貸井噴行情不會(huì )持續太久,新增信貸將逐步走向平穩,全年信貸規模也肯定會(huì )較之往年有所收縮。但對于央行而言,眼下需要對此施展及時(shí)性的“均衡之策”,預防信貸季度之間、月底之間異常波動(dòng)。

　　-把脈

　　今年貨幣政策要從緊?

　　專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)PK,多數認為是微調不是政策轉向

　　央行昨日明確指出,為增強支農資金實(shí)力,支持春耕備耕,農村信用社等小型金融機構準備金率暫不上調。這就更加明晰了此番政策調整的動(dòng)機和目標———控制信貸規模、預防通脹升溫。然而,必然令市場(chǎng)難以釋?xiě)训囊粋�(gè)疑慮是:央行此舉,是不是我國貨幣政策由“適度寬松”轉向從緊的信號?接下來(lái),貨幣政策將會(huì )沿著(zhù)什么樣的路徑向前推進(jìn)?

　　“此舉預示著(zhù)2010年的貨幣政策開(kāi)始轉向,并逐步回歸正�；��！敝行抛C券首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家諸建芳昨晚分析說(shuō),2009年,我國的貨幣均為刺激型,2010年則為退出型,政策方向相反。

　　對于諸建芳的這個(gè)判斷,管清友博士并不認同。他分析說(shuō),眼下的嚴寒放大了物價(jià)上漲的印象,觸動(dòng)了管理層對年內物價(jià)上漲的憂(yōu)慮,因此提前進(jìn)行防控,是現實(shí)所需。郭天勇也支持這個(gè)觀(guān)點(diǎn),他認為,這次調整僅僅是央行針對通脹苗頭出現、信貸增速偏快的現實(shí)而展開(kāi)的一次微調,不是貨幣政策出現方向性變化。郭天勇還判斷,如果央行對于通脹水平調控把握到位,全年CPI有望控制在3%以?xún)取?/p>

　　“此次央行的調控,是基于對未來(lái)通脹等風(fēng)險控制的一次微調,在政策上先于發(fā)達國家回歸,是一種更清醒的判斷�！敝袊�銀行全球金融市場(chǎng)部高級分析師譚雅玲昨晚受訪(fǎng)時(shí)雖然認為“央行出臺的調控措施也可以說(shuō)是宏觀(guān)政策的一個(gè)轉折”,但她也進(jìn)而分析認為,這并不意味著(zhù)政策有所轉向,而是跟前期的政策相協(xié)調,表明央行更注重對未來(lái)的風(fēng)險控制,具有前瞻性。

　　-預測

　　防通脹貨幣政策頻繁微調

　　“央行此次政策出臺更多是為了試探市場(chǎng)反應,對之前的信貸投放過(guò)快過(guò)猛做一次警醒�！痹趪�家發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟研究院原副院長(cháng)劉福垣看來(lái),如果市場(chǎng)波動(dòng)太大,預計央行將會(huì )根據形勢變化相應調整。他判斷,“今年上半年,央行還將視信貸增長(cháng)狀況密集使用包括調整存款準備金率、發(fā)行央行票據等方式,調節信貸增速,維持平穩投放�！�

　　銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾也表示,一旦通貨膨脹來(lái)臨,貨幣政策將變得沒(méi)有用處。所以現在提高存款準備金率就是為了提前控制CPI上漲的勢頭。她分析認為,去年信貸投放過(guò)多,“很多資金都在資本市場(chǎng)、銀行內部‘空轉’；這些資金一旦釋放出來(lái),加上基礎貨幣的乘數效應,將對實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生重要影響”。

　　“預計近期貨幣政策還會(huì )頻繁微調�！比A安遠見(jiàn)研究部分析,雖然央行強調適度寬松的貨幣政策繼續,但同時(shí)強調要增強靈活性和針對性,特別是避免季度和月度間信貸規模的大幅波動(dòng)。新年第一周新增信貸就猛增,如果央行不采取措施,今年一季度的新增信貸可能比去年還要高,這顯然不利于經(jīng)濟平穩增長(cháng)———因為今年保持平穩較快增長(cháng)是主線(xiàn),而不是全力保增長(cháng),加之經(jīng)濟增長(cháng)已經(jīng)恢復到可持續的水平了。

　　銀行放貸將被迫更謹慎

　　昨日接受記者采訪(fǎng)的不少經(jīng)濟學(xué)家分析認為,本次央行上調存款準備金率,對銀行體系實(shí)際的影響并不大,更多是在傳達貨幣政策轉向的信號,預示著(zhù)管理部門(mén)目前正在調整流動(dòng)性,調整年度信貸投放節奏。

　　央行數據顯示,截至去年11月份,我國銀行系統的存款總量達到59萬(wàn)億元,如果減去農村信用社等小型金融機構,再加上12月份的額度,預計將達到60萬(wàn)億元左右。那么可以算出,上調0.5%的存款準備金率,相當于凍結近3000億元的資金。

　　“3000億元對銀行體系來(lái)說(shuō)實(shí)際影響不會(huì )很大,這次上調準備金率更多是一個(gè)信號作用,讓銀行放貸的時(shí)候更加謹慎�！睆V東金融學(xué)院教授陸磊昨晚對記者分析道。

　　黃倩蔚

　　股市今或低開(kāi)游資躍躍欲試

　　“消息比預期來(lái)得早,之前機構普遍判斷一季度起碼春節前不會(huì )調準備金率或加息”,著(zhù)名市場(chǎng)人士、圓融投資執行董事冉蘭昨晚對南方日報記者表示。而昨日接受采訪(fǎng)的多位經(jīng)濟學(xué)家和機構人士普遍認為,提準備金率對股市偏空,但是之前市場(chǎng)有一定預期,加上大盤(pán)股估值偏低,對市場(chǎng)影響有限。

　　“明天如果大幅低開(kāi),打算抄底什么股票?”雖然上調準備金率影響市場(chǎng)信心,但是記者瀏覽各主要網(wǎng)絡(luò )財經(jīng)論壇發(fā)現,尋求抄底機會(huì )的投資者也不在少數。賈肖明

　　收緊銀根房地產(chǎn)業(yè)踩剎車(chē)

　　雖然央行此次是出于擔心流動(dòng)性過(guò)剩而上調存款準備金率,大部分經(jīng)濟學(xué)家分析認為,收緊銀根將會(huì )把銀行業(yè)務(wù)占比較大的重頭戲———房地產(chǎn)貸款擠出,房地產(chǎn)泡沫將是本次調控的重點(diǎn)對象。國家發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟研究院原副院長(cháng)劉福垣也認為,本次調控釋放出一種信號,中央希望緩慢地、逐漸地退出刺激政策,但又不能緊剎車(chē),不能一下子把房地產(chǎn)泡沫捅破。(黃倩蔚)