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　　取消熔斷機制，持倉限額大幅下調，提高保證金下限，中國金融期貨交易所(中金所)“重塑”股指期貨交易規則，為股指期貨的正式推出悄然加速。

　　1月19日，中金所就交易規則及其實(shí)施細則修訂稿和滬深300股指期貨合約開(kāi)始向社會(huì )征求意見(jiàn)�！靶抻喌膬热莅�括14項�！敝薪鹚�有關(guān)負責人介紹，主要包括取消股指期貨仿真交易中的熔斷機制，增加季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛牌基準價(jià)的正負20%，持倉限額標準由600手降為100手，將套期保值的申請和審批單位由分合約審批改為按照品種審批等。

　　據悉，中金所此次征求意見(jiàn)的范圍包括中金所的《交易規則》及《交易細則》、《結算細則》、《風(fēng)險控制管理辦法》等8項實(shí)施細則的修訂稿和《滬深300股指期貨合約》。值得注意的是，此次征求意見(jiàn)距離《股指期貨投資者適當性制度實(shí)施辦法(試行)》征求意見(jiàn)出臺不到一周時(shí)間。

　　期貨業(yè)內人士在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從征求意見(jiàn)范圍之廣，行動(dòng)之迅速可以看出股指期貨上市準備在加速，上市時(shí)間要提前，以3個(gè)月準備期計算，最晚4月底股指期貨就可以出爐了。

　　而一家期貨公司高管向媒體透露，兩會(huì )閉幕就會(huì )立馬推股指期貨，股指期貨最早在3月15日到4月初這段時(shí)間就可正式掛牌交易。

　　最低交易保證金提高

　　在中金所征求意見(jiàn)稿中，最受關(guān)注要屬滬深300股指期貨合約了。

　　本報記者發(fā)現，股指期貨最低交易保證金的收取標準由10%提高至12%，這意味著(zhù)炒一手股指期貨的成本有所上升。昨日，滬深300股指收于3507.482點(diǎn)，以每點(diǎn)300元計算，一手股指期貨需要3507.482×300×12%=126269.352元。但業(yè)內人士表示，12%并非投資者最終的保證金收取標準。期貨公司將在此基礎上加征2到5個(gè)百分點(diǎn)。由此計算，買(mǎi)賣(mài)單個(gè)合約至少需要15萬(wàn)-20萬(wàn)元左右資金。

　　一位股指期貨仿真交易參與者周先生向記者表示：“最低交易保證金的提高會(huì )使資金使用率有所下降。不過(guò)，還是可以接受的�！�

　　海通期貨研究所金融工程部經(jīng)理郭梁則提醒股指期貨參與者：“滬深300股指期貨合約的交易時(shí)間為上午9∶15至11∶30,下午13∶00至15∶15，這與股票現貨市場(chǎng)交易時(shí)間不同，投資者一是要關(guān)注開(kāi)收盤(pán)時(shí)間的差異�！贝送�，郭梁指出，股指期貨合約設有到期日，為合約到期月份的第三個(gè)周五，所以投資者不能像股票現貨一樣一直持有股指期貨。

　　熔斷機制取消

　　對于中金所一系列細則的修訂，周先生對取消仿真交易中的熔斷機制拍手叫好。他說(shuō)：“熔斷機制真沒(méi)有必要，而且很容易出技術(shù)故障�！�

　　股指期貨仿真交易的熔斷機制是指對某一合約在達到漲跌停板之前，設置一個(gè)熔斷價(jià)格，使合約買(mǎi)賣(mài)報價(jià)在一段時(shí)間內只能在這一價(jià)格范圍內交易。根據中金所相關(guān)交易規則，滬深300指數期貨合約的熔斷價(jià)格為前一交易日結算價(jià)的正負6%，當市場(chǎng)價(jià)格觸及6%，并持續5分鐘，熔斷機制啟動(dòng)。熔斷機制啟動(dòng)后的連續5分鐘內，該合約買(mǎi)賣(mài)申報在熔斷價(jià)格區間內繼續撮合成交。5分鐘后，熔斷機制終止，漲跌停幅度生效。

　　國金期貨總經(jīng)理助理、中國金融期貨交易所股指期貨講師江明德指出：“股票現貨和股指期貨漲跌停板幅度為10%遠大于商品期貨5%左右的水平，因此，取消熔斷機制應該對市場(chǎng)沒(méi)有什么大的影響�！敝薪鹚�負責人表示，取消熔斷制度只是優(yōu)化股指期貨相關(guān)基礎性制度的一部分，交易所還完善了交易編碼制度，以適應客戶(hù)資產(chǎn)分戶(hù)管理和投機、套利和套保等不同交易目的的需求；簡(jiǎn)化了套期保值申請程序，將套期保值的申請和審批由分合約申請和審批改為按照品種申請和審批，提高套期保值效率等。

　　江明德指出，在修訂過(guò)的細則中，中金所把風(fēng)險控制放在各項工作的首位，如將持倉限額標準由600手降為100手；強化大戶(hù)報告監管要求，規定從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì )員或者客戶(hù)不同客戶(hù)號的持倉及客戶(hù)在不同會(huì )員處的持倉合并計算；修訂強制減倉執行條件等。(張競怡)