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　　昨日，中金所就《交易規則》及其實(shí)施細則修訂稿，以及《滬深300股指期貨合約》向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。本次修改的幾個(gè)重點(diǎn)內容包括，最低保證金提高到12%，持倉限額標準由600手降為100手，取消熔斷制度等。據悉證監會(huì )將繼續統籌期指上市前的各項工作，預計將于4月前后正式上市并接受投資者開(kāi)戶(hù)。根據公布的規則合約內容分析，散戶(hù)投資者若要參與股指期貨還需要慎重考慮。

　　交易單個(gè)合約最低需要15萬(wàn)

　　根據修訂稿，中金所將股指期貨最低交易保證金的收取標準由10%提高至12%。分析人士稱(chēng)，12%并非投資者最終的保證金收取標準。根據商品期貨市場(chǎng)經(jīng)驗，期貨公司將在此基礎上會(huì )加征2到5個(gè)百分點(diǎn)。以目前滬深300指數的點(diǎn)位計算，投資者買(mǎi)賣(mài)單個(gè)合約至少需要15萬(wàn)-20萬(wàn)左右資金。為加強風(fēng)險控制、防止價(jià)格操縱，中金所將非套保交易的單個(gè)股指期貨交易賬戶(hù)持倉限額由原先的600手調整為100手。若以當前點(diǎn)位計算，每手合約面值100萬(wàn)元、保證金比例15%計算，單個(gè)交易賬戶(hù)的限倉金額約在1500萬(wàn)元左右。

　　漲跌停板成交“平倉掛單優(yōu)先”

　　股指期貨交易較股票市場(chǎng)早15分鐘，收盤(pán)較股票市場(chǎng)晚15分鐘。分析人士表示這利于投資者進(jìn)行風(fēng)險控制。根據規則，期指每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一個(gè)交易日結算價(jià)的±10%。這一漲跌停板幅度與現貨市場(chǎng)保持一致，同時(shí)取消了熔斷機制。股指期貨連續競價(jià)交易按照“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行，這一點(diǎn)與A股市場(chǎng)相類(lèi)似；但在遇到漲跌停板的極端行情之時(shí)，以漲跌停板價(jià)格申報的指令，按照“平倉優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行。這是因為股指期貨采用雙向交易，投資者既可以開(kāi)多倉，也可以開(kāi)空倉。

　　極端情況下可強制減倉

　　借鑒國內期貨市場(chǎng)處置極端行情的經(jīng)驗，中金所保留了在連續出現漲跌停板的情況下可以采取強制減倉的制度，即將當日漲跌停板價(jià)格申報的為成交平倉單，以當日漲跌停板價(jià)格與該合約盈利客戶(hù)按照持倉比例自動(dòng)撮合成交�？紤]到這種制度雖然化解風(fēng)險簡(jiǎn)單有效，但是對于套期保值和套利交易不利，因此中金所只有在出現極端行情時(shí)才能謹慎使用。

　　97%小散無(wú)緣股指期貨

　　根據此前的規定，股指期貨的開(kāi)戶(hù)門(mén)檻為50萬(wàn)元。中登公司統計的數據顯示，截至去年12月底，持股市值在10萬(wàn)元以下的個(gè)人投資者賬戶(hù)數量占比高達83.47%，另有13.76%個(gè)人投資者持股市值在10萬(wàn)元到50萬(wàn)元之間。照此粗略計算，符合股指期貨50萬(wàn)元開(kāi)戶(hù)門(mén)檻的個(gè)人投資者占比不到3%，總數不到151萬(wàn)戶(hù)。也就是說(shuō)大部分小散將無(wú)緣股指期貨。而記者采訪(fǎng)中也了解到，即使散戶(hù)的資金夠了開(kāi)戶(hù)門(mén)檻，還需要有豐富的期貨交易經(jīng)驗，否則一旦判斷錯誤出現爆倉，將血本無(wú)歸。業(yè)內人士表示，像期指這樣專(zhuān)業(yè)性強風(fēng)險高的交易方式散戶(hù)還是要慎重參與。(邵澤慧)