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　　中行上周五晚宣布，將在A(yíng)股市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)400億元的可轉債以補充資本金，同時(shí)，中行尋求股東授權在A(yíng)、H股配發(fā)占兩類(lèi)股本的20%，共507.7億的新股。以中行昨日兩地收市價(jià)計，集資額最多達2200多億元。

　　國泰君安昨日發(fā)布的報告援引中行行長(cháng)李禮輝的話(huà)稱(chēng)，中行除可轉債外在A(yíng)股市場(chǎng)上無(wú)其他股權性再融資計劃，但中行在H股市場(chǎng)上再融資是必要的。中行的頭炮再次引發(fā)了市場(chǎng)對銀行再融資的擔憂(yōu)，昨日銀行股全線(xiàn)下挫。根據已披露的信息，招行、興業(yè)等銀行近期在A(yíng)股也有再融資需求。

　　A股無(wú)其他股權性再融資計劃

　　中國銀行是2009年信貸擴張中最為迅猛的一家銀行。去年該行超過(guò)1.1萬(wàn)億元新增貸款的數額居所有銀行之首。巨量放貸使得其資本充足率大幅下降。截至去年9月底，中國銀行的資本充足率從2008年年末的13.43%下降至11.63%，而核心資本充足率也由此前的10.81%下降至9.37%。2009年四季度末，中行的資本充足率較三季度末又有較大幅度的下降。因此在銀監會(huì )提高資本充足率監管標準后，中行在四大行中率先提出再融資方案。事實(shí)上，中行2009年信貸增速在大行中最快，故其資本充足率下降得也快。

　　去年年底中行就傳出天量再融資，一度導致銀行板塊振蕩。此次中行低調宣布再融資方案，融資規模低于市場(chǎng)預期。該行董事會(huì )上周五通過(guò)了發(fā)行新股一般性授權的議案，并擬據此在A(yíng)股市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)400億元A股可轉債。這一方案還有待中行股東大會(huì )和監管部門(mén)的通過(guò)。

　　中行有關(guān)負責人表示，中行選擇A股市場(chǎng)發(fā)行可轉債的主要原因是由于可轉債在轉股前補充附屬資本，轉股后補充核心資本，更適合中國銀行目前的資本結構。昨日早間中行舉行了投資者電話(huà)會(huì )議。據參與會(huì )議的券商透露，中行行長(cháng)李禮輝表示此次可轉債融資將優(yōu)先考慮包括中小股東在內的其他股東，并稱(chēng)在A(yíng)股市場(chǎng)上無(wú)其他股權性再融資計劃。有銀行業(yè)分析師指出，這意味著(zhù)中行的大股東———匯金公司或不參與此次中行可轉債的認購。

　　H股再融資可能性大

　　值得注意的是，中行在董事會(huì )決議中表示，除了擬發(fā)行可轉債之外，中行還對包括發(fā)行H股在內的融資計劃進(jìn)行了可行性研究，并向有關(guān)中國監管機構進(jìn)行了初步咨詢(xún)。但行使一般性授權發(fā)行新H股的可能性及時(shí)間均未確定。至于發(fā)行A股新股，即使獲股東大會(huì )授權發(fā)行，尚須另行獲得股東的批準。

　　對于在H股市場(chǎng)上的融資計劃，李禮輝昨日表示根據銀監會(huì )的規定，中行持有的次級債將在資本中扣除，這對中行有一定的影響。再加上新資本協(xié)議的實(shí)施，中行在H市場(chǎng)上再融資是必要的。但他指出，目前中行僅取得一般性授權，H股再融資的規模和時(shí)間均未確定。

　　不少分析員都揣測，中行傾向率先于、甚至只在H股市場(chǎng)配發(fā)新股，一來(lái)時(shí)間上較為快捷。二來(lái)不會(huì )對A股市場(chǎng)帶來(lái)融資壓力。至于中行將會(huì )選擇供股還是向特定股東配售股份，目前尚無(wú)消息。

　　李禮輝還透露了中行今年的信貸投放計劃，今年信貸增速計劃約為16%，2009年增速則為22%。2009年的分紅比例將在45%-60%的范圍內選擇一個(gè)較低的比例進(jìn)行。未來(lái)三年中行的資本管理規劃的目標為資本充足率達11.5%；核心資本充足率為8%以上。

　　可轉債融資銀行可能效仿

　　對于中行此次選擇發(fā)可轉債方式融資，中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為這種方式應是中行在當前市場(chǎng)下權衡之后的最優(yōu)選擇。這至少在二級市場(chǎng)上比增發(fā)的沖擊要小很多。監管部門(mén)沒(méi)有不批準的理由。一旦發(fā)行成功，或對其他銀行的融資起到很大的借鑒作用。但是可轉債的延續時(shí)間較久，到可轉股的時(shí)候，市場(chǎng)環(huán)境或有變化，到時(shí)投資者預期也可能有較大改變。其他銀行采取可轉債補充資本金，必須考慮到至少一年的周期。

　　國信證券也表示，作為今年首家披露再融資方案的大型銀行，中行的再融資一定程度上考慮了市場(chǎng)的承受能力，發(fā)債融資對于其他大行有一定的示范作用。其預期工商銀行和建設銀行未來(lái)在A(yíng)股的再融資方案也很可能以轉債的方式，轉債投資者相當一部分是債券型基金等一些固定收益投資者，這有利于緩解短期的資本市場(chǎng)壓力。

　　盡管中行發(fā)可轉債對A股的沖擊相對較小，但昨日中行的頭炮還是再次引發(fā)了市場(chǎng)對銀行再融資的擔憂(yōu)，根據已披露的信息，招行、興業(yè)等銀行近期在A(yíng)股也有再融資需求。昨日銀行股也全線(xiàn)下挫。

　　東北證券銀行業(yè)分析師唐亞韞表示，中行此舉必然引發(fā)其他銀行的“追趕”，不過(guò)在時(shí)間上預計不會(huì )過(guò)于密集。她表示，中行此次再融資方案出爐事實(shí)上是“靴子落地”，在一定程度上消除了市場(chǎng)的不確定性，且此融資方式和金額較市場(chǎng)預期要好很多，因此預計對A股市場(chǎng)影響中性偏空，并非如投資者預期的十分悲觀(guān)。相對于此次的可轉債方案，更應關(guān)注的是中行的后期融資計劃。(王梅麗)