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　　從海外市場(chǎng)的股指期貨推出初期來(lái)看，投機所占的比例非常高，監管層考慮再度提高最低保證金比例可能是希望通過(guò)這種措施減少投機

　　消息人士透露，股指期貨正式細則最快有望于今日公布，而滬深300股指期貨合約最低保證金比例或上調至合約價(jià)值的15%，比征求意見(jiàn)稿中提出的12%上升3個(gè)百分點(diǎn)。部分散戶(hù)表示，如果采取那么高的保證金標準，將重新考慮是否參與股指期貨。

　　業(yè)內人士向記者表示，沒(méi)想到征求意見(jiàn)稿中看似意見(jiàn)最小的保證金規則要進(jìn)行變動(dòng)。中國金融期貨交易所(下稱(chēng)中金所)自成立以來(lái)，對股指期貨合約最低保證金比例已經(jīng)進(jìn)行了3次調整，從最初的6%調整到8%，再到10%，直至征求意見(jiàn)稿中的12%。若此次提高到15%，就是第四次修改了。

　　消息人士表示，近來(lái)股指期貨仿真交易過(guò)于火爆，成交量從股指期貨獲批前的15萬(wàn)手左右陡然升至百萬(wàn)手，交易量的井噴式增長(cháng)引起了中金所的擔心。為防止股指期貨上市初期散戶(hù)過(guò)多機構較少的情況，中金所才考慮或把最低保證金比例上調至15%。

　　海通期貨金融工程部經(jīng)理郭梁在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“監管層希望股指期貨推出初期市場(chǎng)表現平穩。從海外市場(chǎng)的股指期貨推出初期來(lái)看，投機所占的比例非常高，就拿恒生指數300股指期貨來(lái)說(shuō)，2001年推出初期其投機動(dòng)機的成交量曾高達78%，不過(guò)現在只有54%了�！�

　　其他市場(chǎng)也一樣，一般股指期貨推出初期的投機占比高達70%至80%。監管層考慮再度提高最低保證金比例可能是希望通過(guò)這種措施縮短這個(gè)過(guò)程，盡快將投資者的交易動(dòng)機引導為套期保值或者套利。

　　記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，高保證金比例已經(jīng)讓一些散戶(hù)對參與股指期貨產(chǎn)生了猶豫�！捌诿瘛备弑�就向《國際金融報》記者表示：“如果中金所真將股指期貨合約最低保證金比例上調至15%，那么到期貨公司層面，股指期貨的保證金比例可能會(huì )超過(guò)20%，也就是說(shuō)杠桿倍數降到了5倍甚至更低，這比一般的商品期貨要低很多，做股指期貨就不占什么優(yōu)勢，我會(huì )先觀(guān)望一下�！�

　　郭梁認為，雖然監管層無(wú)法將投機者完全擋在市場(chǎng)外，但是提高保證金就會(huì )提高投機者的成本，在一定程度上遏制了投機。同時(shí)，他也指出，調高保證金標準不會(huì )影響機構投資者參與股指期貨。機構投資者最看重的是股指期貨套期保值功能，保證金上調雖然提高了他們的成本，但對套保效果影響不大。(張競怡)