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　　春節剛過(guò)，中國證監會(huì )就宣布，正式批復中金所滬深300股指期貨合約和業(yè)務(wù)規則。至此，股指期貨市場(chǎng)的主要制度已經(jīng)全部發(fā)布，中金所也宣布將于本周一起正式接受開(kāi)戶(hù)申請。

　　股指期貨的開(kāi)啟將正式結束A股市場(chǎng)單邊市格局，無(wú)疑對A股市場(chǎng)將產(chǎn)生重大的影響。雖然2010年A股市場(chǎng)并未迎來(lái)投資者所期待的“開(kāi)門(mén)紅”，但市場(chǎng)對虎年第一個(gè)交易日“開(kāi)門(mén)紅”仍充滿(mǎn)期待。業(yè)內人士普遍認為，股指期貨的“指日可待”有望抵消節前存款準備金率上調所帶來(lái)的負面影響，短期內可能將有助于引發(fā)藍籌行情。但一方面，從股指期貨開(kāi)戶(hù)到最終開(kāi)啟交易還有一個(gè)過(guò)程，另外股指期貨的實(shí)質(zhì)在于平抑股指的大起大落，對市場(chǎng)起到穩定器的作用，因此，不會(huì )改變市場(chǎng)的長(cháng)期運行趨勢。

　　有助改善市場(chǎng)流動(dòng)性，短期對市場(chǎng)有提升作用

　　由于股指期貨合約品種限制在滬深300指標股，因此股指期貨的推出將直接或間接對大盤(pán)藍籌股產(chǎn)生一定的影響，進(jìn)一步提高大盤(pán)藍籌股的流動(dòng)性和融資率，從而對市場(chǎng)所期待的藍籌股行情起到推波助瀾的作用。因此，股指期貨的加速啟動(dòng)令市場(chǎng)對其充滿(mǎn)期待。多數專(zhuān)家和業(yè)內人士認為，證監會(huì )正式批復股指期貨合約和業(yè)務(wù)細則，對目前市場(chǎng)是一個(gè)利好消息，將推動(dòng)大盤(pán)股尤其是滬深300指標股有一個(gè)提升。

　　國泰君安研究所所長(cháng)李迅雷表示，今年銀行新增信貸預計為7.5萬(wàn)億元，減少了25%，我國經(jīng)濟要發(fā)展，資金缺口明顯。融資融券和股指期貨推出將有助于改善市場(chǎng)的流動(dòng)性，激活和吸收市場(chǎng)的非銀行信貸資金，擴充股市的流動(dòng)性。對于兩項政策對二級市場(chǎng)的影響，李迅雷表示，可以關(guān)注大盤(pán)藍籌股的投資機會(huì )，目前大盤(pán)藍籌股估值為20倍左右，中小盤(pán)股的估值在40倍左右，大盤(pán)藍籌股的估值較低，可以參與，當資金涌入大盤(pán)藍籌股時(shí)，將推動(dòng)股指的上升。

　　英大證券研究所所長(cháng)李大霄也表示，鑒于目前市場(chǎng)一般有做多的習慣，因此股指期貨的開(kāi)通初期對市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，應該還是有一個(gè)刺激的作用。但周一市場(chǎng)可能會(huì )受到節前提高準備金率的消息影響，可能有一個(gè)消化、整理的過(guò)程。

　　著(zhù)名期貨專(zhuān)家、中國農業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授常清認為，經(jīng)歷春節長(cháng)假的消化和這一利好消息的平衡，周一開(kāi)盤(pán)，股市上漲的概率將大大增加。鑒于現在股指期貨各項準備工作已經(jīng)接近尾聲，常清預計正式推出時(shí)間點(diǎn)可能會(huì )從以下兩個(gè)角度進(jìn)行選擇：首先，可能會(huì )在3月份人大和政協(xié)會(huì )議結束后推出；其次，從各項法規條文準備情況看，可能會(huì )選擇在3月底或4月初推出。

　　雖然股指期貨推出的進(jìn)程較公眾所預想的速度要快些，但鑒于其正式推出仍需要一段時(shí)間，因此中信建投首席策略分析師陳祥生認為，股指期貨短期內難以成為市場(chǎng)的亮點(diǎn)�！巴�此消息相比，春節期間中美央行聯(lián)手從緊所釋放的信號，更值得市場(chǎng)關(guān)注�！彼�預計，A股市場(chǎng)短期內壓力仍大，可能會(huì )維持振蕩行情。申銀萬(wàn)國曹忠忠同樣對虎年“開(kāi)門(mén)紅”表示了一定的憂(yōu)慮，認為2月底至3月初可能會(huì )有比較好的建倉時(shí)機。

　　實(shí)質(zhì)在于燙平市場(chǎng)波幅

　　值得注意的是，股指期貨作為杠桿性投資工具，其更實(shí)質(zhì)的作用在于燙平市場(chǎng)非理性波動(dòng)。正如中國證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人多次強調的那樣，股指期貨市場(chǎng)更多的是一個(gè)管理風(fēng)險的市場(chǎng)，而不是投資市場(chǎng)。因此，很多業(yè)內人士都表示，股指期貨主要制度的準備完畢意味著(zhù)股指期貨的推出已是指日可待，但沒(méi)有必要夸大股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)對市場(chǎng)的影響。

　　“放行股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)，對A股市場(chǎng)有一定的利好作用，但利好有限�！鄙赉y萬(wàn)國首席分析師桂浩明表示，沒(méi)有必要夸大融資融券和股指期貨的影響。首先，中國的資本市場(chǎng)需要這兩種工具；其次，市場(chǎng)只是多了個(gè)交易工具，市場(chǎng)的走勢最終還是看經(jīng)濟形勢和企業(yè)收益等最基本的東西。

　　“一個(gè)交易品種的推出不會(huì )改變證券市場(chǎng)長(cháng)期發(fā)展趨勢”，宏源證券研究所所長(cháng)程文衛表示說(shuō)，原來(lái)向上的，趨勢還是向上。另外，投資理念也不會(huì )發(fā)生根本性的改變，原先分析影響市場(chǎng)的幾大因素，比如宏觀(guān)因素、上市公司業(yè)績(jì)、資金面、海外市場(chǎng)等，未來(lái)分析中再加上融資融券和股指期貨這一因素，其中上市公司業(yè)績(jì)仍是非常重要的。對于投資者而言，不管做融資融券還是股指期貨，買(mǎi)空或賣(mài)空哪個(gè)，一定還是基于這個(gè)公司的基本面分析，這是非常關(guān)鍵的。

　　投資者面臨知識上的“升級換代”

　　股指期貨和融資融券兩大杠桿工具的推出，意味著(zhù)A股市場(chǎng)從此將正式告別“單邊市”狀態(tài)，逐步向成熟市場(chǎng)邁進(jìn)。因此，有市場(chǎng)人士表示，股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)的推出，意味著(zhù)A股市場(chǎng)邁上了一個(gè)新的發(fā)展臺階，投資者亦應及時(shí)調整思路，更新知識，以適應證券市場(chǎng)的重大變革。

　　“知識門(mén)檻比資金門(mén)檻更‘高’”，國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石這樣表示。談及股指期貨投資者適當性管理，對投資者參與股指期貨在資金門(mén)檻、基礎知識和投資經(jīng)歷提出的具體要求，金巖石認為，“知識門(mén)檻才可以稱(chēng)作是真正的門(mén)檻�！苯饚r石一再強調投資者風(fēng)險意識的重要性，他說(shuō)，真正了解股指期貨的知識，才是投資者參與股指期貨最應該注意的問(wèn)題。

　　北大金融與證券研究中心主任曹鳳岐也表示，“這(股指期貨)和股票交易不同，這是以小博大的保證金交易，是一種零和游戲�！彼�以中小投資者和散戶(hù)要“慎入”。因為它需要知識、需要經(jīng)驗、需要資金、需要信心。早期應該讓更多機構投資者進(jìn)入平衡市場(chǎng)，因為機構更有資金實(shí)力和判斷能力，更熟悉股指期貨的相關(guān)程序。(記者 李俠）