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中新網(wǎng)3月31日電 綜合報道,融資融券如何如何進(jìn)行操作呢?以下通過(guò)案例進(jìn)行說(shuō)明(為簡(jiǎn)化起見(jiàn),不考慮傭金和其他交易費用)。
融券賣(mài)出:
投資者甲某信用賬戶(hù)中有現金50萬(wàn)元作為保證金,經(jīng)分析判斷后,選定證券A進(jìn)行融券賣(mài)出,融券保證金比例為50%。甲某可融券賣(mài)出的最大金額為100萬(wàn)元(50萬(wàn)元÷50%=100萬(wàn)元)。證券A的最近成交價(jià)為10元/股,甲某以此價(jià)格發(fā)出融券交易委托,可融券賣(mài)出的最大數量為10萬(wàn)股(100萬(wàn)元÷10元/股=10萬(wàn)股)。
上述委托成交后,甲某信用賬戶(hù)內保證金已全部占用,不能再進(jìn)行新的融資或融券交易。當日結算時(shí)證券公司墊付10萬(wàn)股證券A以完成交收,所得資金100萬(wàn)元劃入甲某信用資金賬戶(hù),該筆資金被凍結,除買(mǎi)券還券外不得他用。
至此甲某與證券公司建立了債權債務(wù)關(guān)系,其融券負債將以數量記載,負債金額以每日收盤(pán)價(jià)逐日計算。若該證券當日的收盤(pán)價(jià)為10元/股,維持擔保比例為150%(資產(chǎn)150萬(wàn)元÷負債100萬(wàn)元=150%)。
如果第二天證券A價(jià)格上漲,收盤(pán)價(jià)11元/股,資產(chǎn)仍為150萬(wàn)元,負債則為110萬(wàn)元(10萬(wàn)股×11元/股=110萬(wàn)元),維持擔保比例約為136%,已接近追加擔保物的維持擔保比例130%。
如果第三天證券A價(jià)格繼續上漲,收盤(pán)價(jià)到12元/股,資產(chǎn)仍為150萬(wàn)元,負債則為120萬(wàn)元(10萬(wàn)股×12元/股=120萬(wàn)元),維持擔保比例約為125%,低于130%,此時(shí)甲某應該采取增加保證金、融券債務(wù)償還等方式來(lái)提高維持擔保比例,否則證券公司為了控制風(fēng)險,可以根據合同進(jìn)行強制平倉,了結全部或部分債權債務(wù)關(guān)系。
如果第四天證券A開(kāi)盤(pán)價(jià)11.5元/股,甲某在開(kāi)盤(pán)后以此價(jià)格使用買(mǎi)券還券方式了結債務(wù),申報“買(mǎi)券還券”證券A數量10萬(wàn)股。買(mǎi)入證券時(shí),先使用融券凍結資金100萬(wàn)元,再使用自有資金15萬(wàn)元。了結融券債務(wù)后,甲某的信用賬戶(hù)內資產(chǎn)為現金85萬(wàn)元。
以上案例提醒投資者,在融券賣(mài)出時(shí)應注意:
(1)融券賣(mài)出負債以市值計算,將隨賣(mài)出證券價(jià)格而波動(dòng);
(2)融券交易具有杠桿交易特性,證券價(jià)格的合理波動(dòng)即可能引致較大風(fēng)險。
融資買(mǎi)入:
投資者乙某信用賬戶(hù)中有現金100萬(wàn)元作為保證金,經(jīng)分析判斷后,選定證券A進(jìn)行融資買(mǎi)入,融資保證金比例為50%。在不考慮傭金和其他交易費用的情況下,乙某可融資的最大金額為200萬(wàn)元(100萬(wàn)元÷50%=200萬(wàn)元)。證券A的最近成交價(jià)為5元/股,乙某以自有資金100萬(wàn)和融資200萬(wàn)共300萬(wàn)元以5元/股價(jià)格發(fā)出買(mǎi)入交易委托,可買(mǎi)入的最大數量為60萬(wàn)股(300萬(wàn)元÷5元/股=60萬(wàn)股)。
上述委托成交后,乙某信用賬戶(hù)內保證金已全部占用,不能再進(jìn)行新的融資或融券交易。當日結算時(shí)證券公司墊付200萬(wàn)元以完成交收,所得股票A共60萬(wàn)股劃入證券公司客戶(hù)信用交易擔保證券帳戶(hù),并在乙某信用證券賬戶(hù)中做明細記載。
至此乙某與證券公司建立了債權債務(wù)關(guān)系,若該證券當日的收盤(pán)價(jià)為5元/股,則賬戶(hù)維持擔保比例為150%(資產(chǎn)300萬(wàn)元÷負債200萬(wàn)元=150%)。
(1)買(mǎi)入證券A出現連續上漲
如果第二天證券A價(jià)格上漲,收盤(pán)價(jià)到5.4元/股,資產(chǎn)為324萬(wàn)元(60萬(wàn)股×5.4元/股=324萬(wàn)元),融資負債仍為200萬(wàn)元,維持擔保比例為164%(投資者賬戶(hù)浮盈24萬(wàn)元)。
如果第三天證券A價(jià)格繼續上漲,收盤(pán)價(jià)到5.8元/股,資產(chǎn)為348萬(wàn)元(60萬(wàn)股×5.8元/股=348萬(wàn)元),融資負債仍為200萬(wàn)元,賬戶(hù)維持擔保比例為174%(投資者賬戶(hù)浮盈48萬(wàn))。
(2)買(mǎi)入證券A出現連續下跌
如果第二天證券A價(jià)格下跌,收盤(pán)價(jià)到4.5元/股,資產(chǎn)為270萬(wàn)元(60萬(wàn)股×4.5元/股=270萬(wàn)元),融資負債仍為200萬(wàn)元,維持擔保比例為135%(投資者賬戶(hù)浮盈-30萬(wàn)元)。
如果第三天證券A價(jià)格繼續下跌,收盤(pán)價(jià)到4.1元/股,資產(chǎn)為246萬(wàn)元(60萬(wàn)股×4.1元/股=246萬(wàn)元),融資負債仍為200萬(wàn)元,賬戶(hù)維持擔保比例為123%(投資者浮盈-54萬(wàn)元),低于130%,此時(shí)乙某應該采取賣(mài)券還款、增加保證金等方式來(lái)提高維持擔保比例,否則證券公司為了控制風(fēng)險,可以根據合同進(jìn)行強制平倉,了結全部或部分債權債務(wù)關(guān)系。
(3)償還融資債務(wù)
在第二種情況下,假定乙某第四天準備采取賣(mài)券還款方式全部?jì)斶債務(wù)200萬(wàn)元,如果此時(shí)證券A價(jià)格為4.0元/股,乙某需以該價(jià)格委托賣(mài)出(或賣(mài)券還款)50萬(wàn)股證券A,上述委托成交后,當日結算時(shí)證券公司收回融資債務(wù)200萬(wàn)元,該筆融資買(mǎi)入即已結清。此時(shí)乙某信用證券賬戶(hù)尚余10萬(wàn)股證券A,市值為40萬(wàn)元。
以上案例提醒投資者,在融資買(mǎi)入時(shí)應注意:融資交易具有杠桿交易特性,證券價(jià)格的合理波動(dòng)就能放大投資者的盈利和虧損,投資者需要有較強的風(fēng)險控制能力和承受能力。
(王文舉、賈亦夫整理)
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