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　　昨天，滬深300股指期貨上市啟動(dòng)儀式在滬舉行，16日，首批合約將迎來(lái)首個(gè)交易日。A股市場(chǎng)從此有了穩定器，即將告別單邊市場(chǎng)時(shí)代。

　　過(guò)去的二十年里A股市場(chǎng)只能做多，主力只能死命把股價(jià)推高到極限才能賺取最大利潤，股價(jià)觸頂后再拼命賣(mài)出，必須反手向下打出很大的空間，再進(jìn)入下一個(gè)輪回。如此導致市場(chǎng)一向暴漲暴跌。

　　如今股指期貨提供了做空機制，這對A股意義非常重大。如同一個(gè)人，以前只能一條腿蹦，如今能兩條腿從容邁步，以往只能一條道走到黑，不撞南墻不回頭，如今能瞻前顧后，進(jìn)退自如。

　　從理論上說(shuō)，股指期貨的推出對于整個(gè)資本市場(chǎng)是一項制度性變革：不僅它本身是一個(gè)新的平臺，一個(gè)新的投資渠道，更重要的是，它提供了做空機制，彌補了市場(chǎng)運行機制的重大缺陷，而且，它還是一個(gè)嶄新的、功能強大的工具，這個(gè)工具不僅有價(jià)值發(fā)現功能，能平抑市場(chǎng)，而且為主力機構提供了套期保值與期現對沖套利的手段。這個(gè)制度性變革，有助于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性與運行效率并進(jìn)而有助于資本市場(chǎng)更好地發(fā)揮資源配置功能，它拓寬了證券市場(chǎng)的發(fā)展空間。它是證券市場(chǎng)的里程碑，具有重要意義。

　　就實(shí)踐而言，在這個(gè)有了股指期貨的新市場(chǎng)當中，中小散戶(hù)們可能找不著(zhù)北，主力機構也毫無(wú)實(shí)踐經(jīng)驗可言，都只能謹慎面對。從國外經(jīng)驗看，股指期貨不會(huì )改變現貨市場(chǎng)的運行方向，股指期貨推出前后對股市的影響，取決于當時(shí)現貨市場(chǎng)的態(tài)勢與估值。

　　落實(shí)到市場(chǎng)機構主力與中小散戶(hù)的博弈層面，股指期貨推出前后的博弈模式也有根本的變化。在單一做多的市場(chǎng)，主力必定要推高股價(jià)，散戶(hù)只要咬住一個(gè)“守”字訣就基本上能賺錢(qián)�？捎辛斯芍钙谪浿�后，主力沒(méi)有必要把股價(jià)推太高，也沒(méi)有必要向下打壓太多，而是靠經(jīng)常上下反復波動(dòng)賺差價(jià)——漲，股票賺錢(qián)，跌，期貨賺錢(qián)。在這種情況下，“守”字訣不靈，只能改為“變”字訣。

　　有一種說(shuō)法是，股指期貨時(shí)代也是機構博弈時(shí)代。股指期貨是主力機構才能熟練掌握的新式武器，主力機構有了戰略轟炸機與精確制導炸彈，掌握了制空權，而中小散戶(hù)仍然只有“小米加步槍”，唯一避免被“空中打擊”的辦法是往估值超低的“防空洞”里鉆。

　　總之，市場(chǎng)要變了，如果不愿將資金交給專(zhuān)業(yè)基金打理，過(guò)去習慣了“一條道走到黑”的腦子必須得變一變，反應需跟得上市場(chǎng)的變化才行。 莫豐齊