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　　上周四下午2點(diǎn)左右，華爾街已經(jīng)處在一片混亂之中。美股巨幅大跌使得恐懼氣氛迅速蔓延。

　　加拿大皇家銀行的交易大廳，正在各個(gè)交易員都張皇失措時(shí)，一向沉穩的交易部門(mén)主管從辦公室沖到大廳當中，沖著(zhù)交易們高喊：“你們要對沖，你們要對沖！”

　　“大家都非�？只�，”加拿大皇家銀行的一位交易員對《第一財經(jīng)日報》記者表示，“都擔心當年雷曼兄弟垮臺的事情又會(huì )重演�！�

　　日益走強的美國經(jīng)濟數據與美聯(lián)儲信心倍增的陳述都沒(méi)能延續美股持續的上升，在歐洲主權債務(wù)危機不斷蔓延之際，美國三大股指終于調轉方向大幅下跌，上周四道指盤(pán)中更是瞬間暴跌998.48點(diǎn)，引起市場(chǎng)一片恐慌。

　　截至上周五收盤(pán)，道指上周累計下跌5.7%至10379.60點(diǎn)，標普500指數累計下跌6.4%至1110.86點(diǎn)，納斯達克綜合指數累計下跌8%至2265.64點(diǎn)。

　　“黑色星期四”

　　上周四股指盤(pán)中暴跌當天，歐洲央行行長(cháng)特里謝對外表示，歐洲央行理事會(huì )并未商討是否實(shí)行購買(mǎi)政府債券的措施以應對歐洲金融危機的問(wèn)題，歐洲央行仍然將歐元利率維持在1%。此言一出，市場(chǎng)對歐洲央行出手干預希臘債務(wù)困境以避免危機蔓延的預期落空，歐洲主要股指相繼跳水轉跌，歐洲各大股指繼續下挫的消息使得隨后開(kāi)市的美股早盤(pán)受壓走低。

　　此后，喜憂(yōu)參半的經(jīng)濟數據使得市場(chǎng)毫無(wú)做多人氣，三大股指一直在低位震蕩。直至當地東部時(shí)間下午2點(diǎn)47分，道指在數分鐘內暴跌998.48點(diǎn)至9869.62點(diǎn)，跌幅近9.2%，創(chuàng )1987年以來(lái)第二大單日跌幅，來(lái)自道指暴跌的恐慌情緒瞬間蔓延至標準普爾500指數，使得后者暴跌8.6%，納斯達克指數中多個(gè)成份股更是瞬間跌至0美元或者1美分的價(jià)位。

　　上周四盤(pán)后，美國各大交易所和美國證券交易委員會(huì )(SEC)召開(kāi)了緊急會(huì )議，以檢查多只股票是否存在錯誤交易的可能。之后Nasdaq OMX Group發(fā)表聲明稱(chēng)，當地時(shí)間下午2:40時(shí)任何比市場(chǎng)價(jià)格低60%的交易都將被取消。SEC官員隨后表示雖然道瓊斯指數上周四一度下跌近千點(diǎn)，但與上周三收盤(pán)價(jià)相比跌幅仍不足10%，所以并未觸發(fā)熔斷機制。根據美國SEC規定，當股指跌幅達到20%時(shí)股市就會(huì )停止交易。在此之前，若道瓊斯指數跌幅達到10%，則市場(chǎng)將停止交易30分鐘。

　　多種猜測

　　上周四股指暴跌令親眼目睹事件的華爾街交易人士大呼刺激。在短短的20分鐘內，股指呈“V”字形直上直下多達千點(diǎn)，也引發(fā)市場(chǎng)無(wú)數猜測。

　　當天多家上市公司股價(jià)出現異動(dòng)。著(zhù)名咨詢(xún)公司埃森哲的股價(jià)在5分鐘之內，從40美元跌到1美分后又迅速回到40美元價(jià)位。而高盛集團、通用電氣、花旗集團、摩根大通以及福特汽車(chē)等美國重量級上市公司股價(jià)也無(wú)一例外玩起過(guò)山車(chē)走勢。

　　當天美股收盤(pán)后，市場(chǎng)上風(fēng)傳花旗集團的交易員在交易寶潔公司股票時(shí)，將賣(mài)出100萬(wàn)股錯誤打成了賣(mài)出10億股，寶潔股價(jià)的瞬間異動(dòng)引起了市場(chǎng)的跟進(jìn)賣(mài)空，但花旗集團隨后否認了這種猜測。

　　又有業(yè)內人士猜測股指異動(dòng)為交易所設備故障所致，因為此前美國紐約證券交易所曾發(fā)生一次電腦技術(shù)故障，導致道指短時(shí)間內暴跌約500點(diǎn)，當時(shí)紐約證券交易所就此發(fā)表了專(zhuān)門(mén)聲明。但紐約證交所隨后指出美股暴跌與技術(shù)故障無(wú)關(guān)，在暴跌期間也未發(fā)現交易系統存在技術(shù)問(wèn)題。

　　“這樣大規模的下跌很可能是一個(gè)人工交易的大錯誤，引發(fā)市場(chǎng)突然下跌，導致高頻交易公司(通常為做市商)的自動(dòng)交易系統競相拋售甚至離場(chǎng)觀(guān)望，使得市場(chǎng)直線(xiàn)下挫。具體原因尚無(wú)權威結論，但SEC及國會(huì )已經(jīng)開(kāi)始著(zhù)手調查�！奔~約某對沖基金分析師吳蔚博士在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“這不是市場(chǎng)的正常行為�！�

　　更讓華爾街人士津津樂(lè )道的是寶潔公司原定于上周五造訪(fǎng)紐約證券交易所，以慶祝傳統的母親節。市場(chǎng)顯然跟這家著(zhù)名的公司開(kāi)了個(gè)天大的玩笑，因為“交易員的失誤”使得上周四寶潔股價(jià)從59.69美元急跌至39.37美元，創(chuàng )下10年低點(diǎn)。

　　最終在排除多種可能性后，市場(chǎng)人士普遍將道指暴跌的原因歸結為高頻交易。華爾街某投行人士對本報表示，以對沖基金為首的程序化交易加劇了此次股指的波動(dòng)范圍。該人士指出程序化高頻交易占到當今美股每日交易量的三分之二，該類(lèi)交易多采用電腦程序模式，當市場(chǎng)上股票價(jià)格波動(dòng)范圍超多設定的區域，就可能觸發(fā)瘋狂的買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的指令，有的公司為了避免此類(lèi)異動(dòng)更會(huì )停止交易，從而造成流動(dòng)性的暫時(shí)枯竭。

　　美國巴克萊資本Equity Derivatives部門(mén)的Erica Wan也指出可能某些交易員有意或者無(wú)意的賣(mài)空指令觸發(fā)了股指的異動(dòng)，高頻交易程序和眾多的量化交易員在發(fā)現異動(dòng)后大量地介入交易，劇烈的波動(dòng)使得諸多高頻交易公司在市場(chǎng)混亂期間停止了交易，引起流動(dòng)性枯竭，交易系統在混亂中又發(fā)現了極低的買(mǎi)入價(jià)格，引起市場(chǎng)隨后展開(kāi)了猛烈的反彈。 潘榮 馮郁青