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　　隨著(zhù)中國金融期貨交易所(下稱(chēng)“中金所”)一紙罰單的公布，運行尚未“滿(mǎn)月”的股指期貨再次成為輿論焦點(diǎn)。被“限制開(kāi)倉兩周”的楊某，究竟出于什么目的而自買(mǎi)自賣(mài)？是操縱市場(chǎng)，還是“老鼠倉”，抑或僅僅只是“烏龍指”？股指期貨市場(chǎng)推出之后恰逢股市走熊的背景下，這一罰單的背后動(dòng)機格外引人注目。

　　首現罰單

　　昨日，中金所披露對某期貨公司客戶(hù)楊某“限制開(kāi)倉兩周”，原因是楊某在交易中數次出現自買(mǎi)自賣(mài)行為，而涉嫌違反交易所相關(guān)規定。這是股指期貨上市一個(gè)月后，中金所首次公告對涉嫌違規客戶(hù)進(jìn)行了查處。

　　中金所在監控中發(fā)現，楊某在交易過(guò)程中，數次出現以自己為交易對象，自買(mǎi)自賣(mài)的行為，已涉嫌違反中金所相關(guān)業(yè)務(wù)規則之規定。中金所通過(guò)電話(huà)提醒、發(fā)送監管警示函以及約見(jiàn)客戶(hù)所在會(huì )員公司高管談話(huà)等措施，多次對該客戶(hù)進(jìn)行了提醒，要求其規范交易行為，但上述交易行為仍反復發(fā)生。

　　動(dòng)機何在

　　楊某這一自買(mǎi)自賣(mài)行為甫一披露，便引起股指期貨業(yè)內人士的高度關(guān)注，一時(shí)間種種猜測也不斷出現。

　　猜測一：操縱市場(chǎng)？

　　對于這一猜測，相關(guān)業(yè)內人士表示，以自己為交易對象的自買(mǎi)自賣(mài)行為，即所謂的“對敲”或“對倒”，一般的確有操縱市場(chǎng)的嫌疑。不過(guò)，這位人士也表示，在中金所嚴格的開(kāi)戶(hù)、限倉等制度規定下，操縱股指期貨市場(chǎng)幾無(wú)可能。

　　根據日前剛剛公布的最高人民檢察院、公安部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于公安機關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標準的規定(二)》(下稱(chēng)《規定》)，“在自己實(shí)際控制的賬戶(hù)之間進(jìn)行證券交易，或者以自己為交易對象，自買(mǎi)自賣(mài)期貨合約，且在該證券或者期貨合約連續二十個(gè)交易日內成交量累計達到該證券或者期貨合約同期總成交量百分之二十以上的”，將歸屬“操縱證券、期貨市場(chǎng)”的刑事案件，而應予立案追訴。

　　業(yè)內人士分析，上述僅限制開(kāi)倉兩周而未涉及罰金的措施，也從側面表明楊某多次發(fā)生的自買(mǎi)自賣(mài)行為，應尚未對期貨交易價(jià)格或者期貨交易量產(chǎn)生影響。

　　猜測二：“老鼠倉”？

　　在股指期貨隨股市一跌下跌近20%之際，近期市場(chǎng)質(zhì)疑最多的問(wèn)題之一便是“老鼠倉”問(wèn)題。不過(guò)，有業(yè)內人士分析，僅從現有公布的信息來(lái)看，楊某自買(mǎi)自賣(mài)出于“老鼠倉”的緣故的可能性似乎也不大。

　　事實(shí)上，“老鼠倉”問(wèn)題近期引起監管部門(mén)的高度重視。根據《規定》，涉嫌“期貨交易占用保證金數額累計在三十萬(wàn)元以上的”即應予立案追訴。

　　猜測三：“烏龍指”？

　　股指期貨投資者教育一直強力推進(jìn)，對準予開(kāi)戶(hù)的投資者也提出了較高的市場(chǎng)操作成熟度要求。不過(guò)，有業(yè)內人士認為，對于股指期貨這樣一個(gè)僅僅運行不到一個(gè)月的新生事物，楊某或許交易技術(shù)尚不成熟，其自買(mǎi)自賣(mài)行為也存在“烏龍指”的可能。

　　無(wú)論種種猜測如何，截至目前，中金所尚未公布楊某這一自買(mǎi)自賣(mài)行為的真正動(dòng)機。

　　不良先河

　　對于楊某這一不良的開(kāi)頭，業(yè)內人士警示，隨著(zhù)股指期貨市場(chǎng)運行的深入，未來(lái)諸如操縱市場(chǎng)、“老鼠倉”之類(lèi)的行為可能會(huì )不斷出現。對此，從嚴監管顯得格外重要。

　　對于楊某的行為，中金所有關(guān)負責人表示，堅持從嚴監管理念的中金所將保持對不當交易行為的高壓態(tài)勢，進(jìn)一步加大監控力度，對于部分情節嚴重的客戶(hù)，將采取更為嚴厲的監管措施。中金所還借此提醒廣大投資者，客戶(hù)應當遵守相關(guān)法律法規及交易所業(yè)務(wù)規則，合規交易，維護股指期貨市場(chǎng)的交易秩序。

　　事實(shí)上，股指期貨市場(chǎng)非正常交易的監控能力早已布下天羅地網(wǎng)，中金所已開(kāi)發(fā)具有指標動(dòng)態(tài)報警等功能的監控系統。上述楊某涉嫌違規的多次自買(mǎi)自賣(mài)行為，一直在該系統的監控范圍內。 （羅文輝）