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　　目前，股指已經(jīng)在3000點(diǎn)以上運行，同時(shí)市場(chǎng)估值也已進(jìn)入較高區域以及IPO重啟等情況，使投資變得越發(fā)敏感。

　　對此，正在發(fā)行中的長(cháng)信恒利股票基金擬任基金經(jīng)理李枝蓬表示，盡管自去年年底至今，股市反彈幅度很大，但仍處于風(fēng)險可控范圍內。而IPO重啟對市場(chǎng)的影響短期內更多是心理層面的，對市場(chǎng)的影響不會(huì )很大。估值方面現在市場(chǎng)平均水平在27-28倍，但是銀行、房地產(chǎn)等權重較大板塊的估值仍然處于一個(gè)合理的區間。結合這些因素，未來(lái)兩三個(gè)月內，股市可能會(huì )出現振蕩或調整，但是不會(huì )改變下半年乃至2010年整體上行的趨勢。

　　復蘇下應大膽投資

　　“投資首先要看對大趨勢，而且這個(gè)大趨勢是基于長(cháng)時(shí)間的，不能因為這個(gè)月漲了下個(gè)月跌了就有所動(dòng)搖。目前，包括各項宏觀(guān)經(jīng)濟指標、各類(lèi)行業(yè)的復蘇情況等種種跡象都表明，國內經(jīng)濟進(jìn)一步復蘇的趨勢已經(jīng)明朗。因此，在此大勢下應該大膽地進(jìn)行投資�！崩钪ε钪赋�。

　　友邦華泰投資部總監也梁豐認為，充裕的流動(dòng)性和對經(jīng)濟復蘇的積極預期是本輪行情的主要推動(dòng)力，只要這些推動(dòng)力沒(méi)有改變，行情就不會(huì )發(fā)生變化。

　　　下半年抓行業(yè)輪動(dòng)機會(huì )

　　對于下半年市場(chǎng)的發(fā)展，梁豐認為，現在股指已經(jīng)攀升到一定高度，下半年的投資機會(huì )主要在于抓住隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇帶來(lái)的行業(yè)輪動(dòng)的投資機會(huì )。

　　梁豐指出，目前A股市場(chǎng)行業(yè)間的估值差異處于歷史較高水平。形成這種估值差異的一個(gè)重要原因就是中國經(jīng)濟結構性的矛盾�，F在房地產(chǎn)、銀行、商品類(lèi)公司改善的跡象相對比較明顯，但出口造成的制造業(yè)產(chǎn)能缺口問(wèn)題，導致大不多制造業(yè)公司盈利景氣度處于一個(gè)相對較低水平，只出現了局部性的改善。由此就造成了行業(yè)間估值的差異度。

　　隨著(zhù)中國經(jīng)濟開(kāi)始復蘇景氣回升，行業(yè)間的估值也將發(fā)生變化。其一，在經(jīng)濟復蘇的過(guò)程中，不是所有行業(yè)一起復蘇的，它有一個(gè)傳導的過(guò)程。在這個(gè)傳導過(guò)程中，就會(huì )出現行業(yè)的輪動(dòng)，擴大估值差異。其二，目前的股票表現是領(lǐng)先于盈利的表現，由預期支撐，如果下半年企業(yè)或者行業(yè)的業(yè)績(jì)表現低于預期，股價(jià)可能就要調整；如果業(yè)績(jì)超預期，股票可能就會(huì )有更好的表現。

　　　　增倉基金隊伍擴大

　　德圣基金研究中心7月16日倉位測算數據顯示，各類(lèi)以股票為主要投資方向的基金平均倉位均小幅攀升。股票型基金平均倉位為83.4%，比前周上升1.38%；偏股混合型基金平均倉位為74.86%，相比前周上升2%；配置混合型基金平均倉位67.86%，相比前周上升3.55%。

　　從具體基金來(lái)看，上周基金倉位變動(dòng)略有分化，增倉面明顯擴大。

　　德圣基金研究中心測算數據顯示，扣除被動(dòng)倉位變化后，上周134只基金主動(dòng)增倉幅度超過(guò)2%，其中主動(dòng)增倉5%以上的基金有38只。另一方面，減持基金2%以上的基金數量?jì)H有65只，其中減倉5%以上基金數量13只，均比前周大幅下降。

　　從基金公司的操作分化上看，上周各基金公司的倉位策略并未發(fā)生大的變化。大型公司中，仍以華夏、博時(shí)最為積極，嘉實(shí)偏向保守；南方系基金近期逐步提升了積極操作的傾向。華夏旗下的幾只特殊策略基金近期也持續增倉，看多操作思路越發(fā)明確。增持和減持較明顯的仍然以中小基金為主；基金天治財富增長(cháng)以接近20%的增倉幅度名列增倉榜第一。 ( 記者 吳倩)