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　　渣打銀行昨日發(fā)布的《第三季度全球市場(chǎng)展望》顯示，全球股票估值僅在2至3個(gè)月內便從低點(diǎn)迅速攀升至中部，因此近期價(jià)格仍存在下行風(fēng)險。渣打中國投資總監梁大偉表示，建議客戶(hù)3個(gè)月內減持股票，但未來(lái)12個(gè)月內，其對股票持中性觀(guān)點(diǎn)。

　　梁大偉認為，從各個(gè)角度來(lái)看，本輪全球股市反彈都是典型的衰退造成的熊市中的反彈�；厮葸^(guò)去100年的歷史，衰退造成的熊市通常會(huì )在經(jīng)濟衰退終止前3個(gè)半月結束。他預計美國經(jīng)濟會(huì )在今年三季度或四季度觸底，全球經(jīng)濟衰退也差不多會(huì )在那時(shí)終止。因此，股市和其它風(fēng)險資產(chǎn)自3月以來(lái)的反彈與歷史“劇本”基本相符。

　　但他提醒，近期須提防預期增長(cháng)的不可持續性。風(fēng)險資產(chǎn)市場(chǎng)——從股票、公司債券到石油——均從周期性低點(diǎn)顯著(zhù)回升。同時(shí)，風(fēng)險也隨著(zhù)價(jià)格的上漲而攀升。在各指數近期的最高點(diǎn)，標準普爾500指數上漲了40%；道瓊斯歐元斯托克50指數上升了40%；MSCI新興市場(chǎng)指數上漲了77%；MSCI亞太指數上升了67%；印度Sensex指數狂飆90%；CRB商品指數上升了33%；WTI原油期貨價(jià)格攀升了126%，而實(shí)體經(jīng)濟遠遠跟不上金融市場(chǎng)的反彈。

　　他認為，全球股市面臨技術(shù)性超買(mǎi)，應警惕近期可能出現的價(jià)格調整。市場(chǎng)技術(shù)指標顯示，買(mǎi)方市場(chǎng)正在萎縮。市場(chǎng)動(dòng)能顯露出不足跡象，超買(mǎi)信號和價(jià)格在重要阻力位附近徘徊——例如，許多市場(chǎng)正徘徊于自2007年下半年頂點(diǎn)至底部跌幅回漲38.2%的位置。從基本面來(lái)看，市盈率和市凈率估值已經(jīng)在2至3個(gè)月內從周期早期的位置攀升至周期中期。而這一切都發(fā)生得太過(guò)迅猛。梁大偉指出，經(jīng)濟意外指數現正處于極易引發(fā)失望情緒的高點(diǎn)。收益預期在最近數月內急劇上漲，很有可能引發(fā)失望情緒。不過(guò)，由于市場(chǎng)流動(dòng)性依然泛濫，他建議以3個(gè)月為期限減持股票，以12個(gè)月為期限則對股票持中性觀(guān)點(diǎn)。(張若斌)