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　　近期，關(guān)于貨幣政策“微調”的消息不斷傳出，引發(fā)了投資者的普遍擔憂(yōu)，也觸發(fā)了股指的大幅調整。但面對充足的流動(dòng)性，以及政府反復強調保持積極財政政策和適度寬松貨幣政策的態(tài)度，基金經(jīng)理并沒(méi)有被傳聞嚇倒。一些基金認為，貨幣政策存在微調的可能，但并不會(huì )就此轉向，不會(huì )改變市場(chǎng)上升的主旋律。

　　傳聞?dòng)|發(fā)調整

　　近兩個(gè)交易日，A股的劇烈波動(dòng)引起投資者的恐慌。事實(shí)上，在A(yíng)股調整之前，有關(guān)貨幣政策“收緊”的消息一直在市場(chǎng)上流傳。

　　上投摩根指出，近期市場(chǎng)放量上行，積累的獲利盤(pán)獲利兌現，引發(fā)技術(shù)調整中的大幅下挫。但目前來(lái)看，市場(chǎng)產(chǎn)生的謹慎態(tài)度主要源于流動(dòng)性緊縮的預期，政府或會(huì )有意愿放緩流動(dòng)性的過(guò)度釋放。

　　某股票型基金經(jīng)理向記者表示，此前市場(chǎng)的強勢上揚，得益于政策面利好頻頻，尤其是寬松的貨幣政策。但最近央行不斷表露出對流動(dòng)性泛濫的擔憂(yōu)，并采取了一些措施，加上上半年放出7萬(wàn)億天量信貸后，信貸增量空間明顯收窄，這些都導致市場(chǎng)對寬裕的流動(dòng)性能否持續產(chǎn)生擔憂(yōu)。

　　而由于經(jīng)濟復蘇步伐緩慢，上市公司業(yè)績(jì)恢復有限，無(wú)法支撐股指如此大幅度的上揚，因此，流動(dòng)性就成為A股不斷強勢的表現的支柱。一旦央行在貨幣政策上采取較為強硬的措施，如提高存款準備金率、加息等，勢必收緊流動(dòng)性，這將直接影響A股市場(chǎng)的走勢。

　　前景依然光明

　　市場(chǎng)的巨幅調整從側面印證了業(yè)內的隱憂(yōu)，但這并沒(méi)有改變基金經(jīng)理對未來(lái)的良好預期。某債券基金經(jīng)理就明確向中國證券報記者表示，經(jīng)濟復蘇剛剛開(kāi)始，貨幣政策不可能出現大的轉向，最多出現一些溫和的調整，對股市而言，這依然是一種偏暖的環(huán)境。

　　上投摩根認為，從股票和基金新開(kāi)戶(hù)上可以看出，居民存款活期化的進(jìn)程依然持續。如果存款活期化趨勢得以持續，前期累積釋放的信貸量已經(jīng)足夠為下半年市場(chǎng)帶來(lái)寬松的貨幣環(huán)境。而如果市場(chǎng)資金維持寬松局面，而股票供給增加，市場(chǎng)下半年波動(dòng)將會(huì )有所加大，受益經(jīng)濟復蘇、景氣回升的金融、地產(chǎn)、消費以及相關(guān)拉動(dòng)的機械、家電行業(yè)仍是下半年關(guān)注的主線(xiàn)。

　　申萬(wàn)巴黎基金指出，今年以來(lái)資產(chǎn)價(jià)格的快速上升促使央行等政府部門(mén)開(kāi)始警惕“資產(chǎn)泡沫”，短期政策微調預期正在上升，但在物價(jià)指數依然為負、政府投資帶動(dòng)民間投資的效果仍不顯著(zhù)、出口尚未復蘇的背景下，流動(dòng)性驟然收緊的可能性很低。

　　信誠基金研究總監胡喆則表示，目前支撐市場(chǎng)強勢的各項因素尚未出現明顯變化，大盤(pán)仍運行在上升通道中，從中報數據來(lái)看，經(jīng)濟復蘇的勢頭穩健，局部超預期，對后市可繼續保持謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。但由于前期短期漲幅過(guò)大、速度偏快，使得市場(chǎng)容易出現大幅震蕩，普通投資者有必要借助專(zhuān)業(yè)投資力量，投資選股能力強的基金，做好應對后市波動(dòng)的準備。(李良)