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　　8月開(kāi)門(mén)紅之后滬深股指連續調整，近期已經(jīng)“三連陰”，6日跌幅更是擴大至2%。分析人士普遍認為，央行開(kāi)始注重對貨幣政策動(dòng)態(tài)微調，上半年支持牛市行情的流動(dòng)性發(fā)生了微妙變化，雖然資金充裕格局整體上沒(méi)有改變，但短期對A股的沖擊不可避免，未來(lái)需要對微調的進(jìn)度密切關(guān)注，股票市場(chǎng)震蕩或將加劇。

　　必須密切關(guān)注微調

　　必須承認資金是上半年推動(dòng)股指一路上行的最重要的驅動(dòng)力，但央行報告中的兩點(diǎn)讓投資者感到一絲擔憂(yōu)：首先是提出根據國內外經(jīng)濟走勢和價(jià)格變化，注重運用市場(chǎng)化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調；其次是需求不足仍可能構成價(jià)格下行的壓力，但也存在價(jià)格上行壓力。

　　華融證券研究部副總經(jīng)理張紅杰在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，貨幣政策在總體方向不變的情況下進(jìn)行適度微調已經(jīng)是必然的現實(shí)選擇，是要使得市場(chǎng)資金供給速度、數量與實(shí)體經(jīng)濟的需求更加匹配，使得放松的貨幣政策更好地為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)，而不是迅速地推高資產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格和積累資產(chǎn)泡沫。

　　另外她還認為，考慮到2008年下半年金融危機使得商品價(jià)格出現大幅度回落造成的很低的基數，下半年CPI上升的速度可能超過(guò)預期。央行根據實(shí)際情況，在貨幣政策上適度微調，也是提前防范通貨膨脹的重要措施。

　　齊魯證券策略分析師陳學(xué)華也認為，貨幣政策微調是勢在必行的，在具體的操作層面上，他預計下半年央行將會(huì )通過(guò)窗口指導和適時(shí)靈活的公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)引導信貸適度增長(cháng)和優(yōu)化信貸結構。

　　銀河證券策略分析師張涿認為，三季度貨幣政策轉向的概率小，政府對保增長(cháng)與抗通脹的矛盾決定了貨幣政策的方向，而想要實(shí)現保八的目標，至少要看到三季度的宏觀(guān)數據，因此短期內國內流動(dòng)性仍將總體充裕，但是需要密切關(guān)注貨幣政策動(dòng)態(tài)微調帶來(lái)的累積效應。

　　A股震蕩將加劇

　　對于貨幣微調對A股的影響，各家券商看法比較一致：經(jīng)濟面好轉和流動(dòng)性趨弱兩股力量共同作用，市場(chǎng)將保持寬幅震蕩局面。

　　張紅杰預計，央行貨幣政策微調一定會(huì )對市場(chǎng)信心產(chǎn)生沖擊，進(jìn)而造成A股市場(chǎng)短期波動(dòng)。隨著(zhù)估值水平的提升，各種政策在導向上出現變化，各種影響市場(chǎng)的噪音將逐漸增多，市場(chǎng)波動(dòng)也將逐漸趨向劇烈。

　　陳學(xué)華表示，本輪行情是由經(jīng)濟復蘇和流動(dòng)性充裕所驅動(dòng)的，下半年央行通過(guò)政策微調收縮流動(dòng)性，將會(huì )對市場(chǎng)構成一定的壓力，再加上市場(chǎng)已經(jīng)大幅上漲，本身也有調整的要求，因此預計市場(chǎng)將會(huì )通過(guò)一段時(shí)間的調整來(lái)消化各方不利因素，維持震蕩格局。

　　具體到震蕩市中的板塊選擇，國泰君安策略分析師趙媛媛認為，隨著(zhù)歐美領(lǐng)先指數和消費者信心指數拐頭向上、美國房屋和汽車(chē)銷(xiāo)售有筑底跡象的呈現，出口已然成為新的熱點(diǎn)。國內受益行業(yè)的選擇可考慮三個(gè)緯度：該行業(yè)出口依存度(出口交貨值/工業(yè)總產(chǎn)值)，該行業(yè)出口波動(dòng)性的大小，該行業(yè)當前增速在其歷史增速底部和頂部之間的位置。比較下來(lái)，通信設備及電子、文體用品制造、儀器儀表、紡織服裝、化纖、專(zhuān)用設備制造等行業(yè)值得關(guān)注。銀河證券則認為，科技網(wǎng)絡(luò )、軍工概念、醫藥板塊可能將有較好表現。(叢榕)