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　　針對7月宏觀(guān)經(jīng)濟數據，交行研究部昨日發(fā)布研究報告預計，三季度CPI、PPI同比仍會(huì )呈現負值，但隨著(zhù)下半年翹尾因素的減弱以及新漲價(jià)因素的增加，物價(jià)運行或臨近年內低點(diǎn)，并逐步回升�？紤]到7月新增信貸明顯回落、物價(jià)負增長(cháng)繼續，近期貨幣政策不會(huì )大幅收緊。

　　交行研究部認為，首先，多數食品價(jià)格繼續回落將主導CPI繼續下行；其次，非食品價(jià)格持續下降助推消費價(jià)格跌勢；再次，翹尾因素仍是近期物價(jià)繼續負增長(cháng)的主要原因。2008年同期物價(jià)高基數效應至少在三季度將繼續影響物價(jià)下行；最后，從我國貨幣供應量的結構來(lái)看，只有當現金或者活期存款等交易性貨幣占比明顯提高時(shí)，物價(jià)才會(huì )面臨比較大的上漲的壓力。而我國M1、M2增長(cháng)率的剪刀差仍然為負。在這種局面沒(méi)有改變之前，物價(jià)很難出現大幅度上漲。

　　交行研究部預計CPI同比增幅在四季度有望轉負為正，但上升速度不會(huì )太快，PPI轉正可能要到明年一季度。2010年全年CPI同比漲幅可能在4%以下，屬于溫和上漲。交行研究部表示，三季度是關(guān)鍵時(shí)期，如果經(jīng)濟快速回升的勢頭得到進(jìn)一步確認、推動(dòng)物價(jià)上升的因素明顯增多、資產(chǎn)價(jià)格上升過(guò)快，今年底或明年初存在貨幣政策調整的可能性。

　　野村國際高級經(jīng)濟學(xué)家孫明春也在11日發(fā)布報告認為，7月份CPI數據進(jìn)一步降低至負1.8%，可能促使政策維持當前基調不變，而不會(huì )促使有關(guān)部門(mén)采取緊縮政策來(lái)控制貸款增長(cháng)和過(guò)剩流動(dòng)性。

　　孫明春認為，未來(lái)可能以非常漸進(jìn)的方式將政策重點(diǎn)從促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)轉移到預防投資過(guò)度和資產(chǎn)價(jià)格通脹上來(lái)。但他認為，這些緊縮政策可能只是技術(shù)性的、溫和的以及具有針對性的�？傮w寬松的貨幣政策以及激進(jìn)的財政政策姿態(tài)至少在今年年底之前不太可能會(huì )發(fā)生改變。(唐真龍 石貝貝)