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　　千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，華夏基金半年報終于亮相。

　　在二季報中，華夏基金對市場(chǎng)表示高度樂(lè )觀(guān)，但經(jīng)歷了風(fēng)雨飄搖的8月后，華夏系基金經(jīng)理們在半年報中傳達出的聲音，已顯露出對未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟與政策的些許擔憂(yōu)。

　　政策持續VS四季度即變

　　華夏基金投資總監、華夏藍籌核心基金經(jīng)理劉文動(dòng)對未來(lái)政策環(huán)境保持樂(lè )觀(guān)，劉文動(dòng)認為，宏觀(guān)政策不會(huì )很快轉向，經(jīng)濟復蘇的環(huán)境依然良好。

　　“經(jīng)濟回升的基礎尚不穩固，外需不振的局面短期內難以扭轉�！比A夏基金投資決策委員會(huì )主席王亞偉在其管理的華夏大盤(pán)半年報中稱(chēng)，下半年中國經(jīng)濟處于企穩回升的關(guān)鍵時(shí)期，管理層仍會(huì )繼續實(shí)施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并著(zhù)力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構調整，以增強經(jīng)濟增長(cháng)的可持續性。

　　但華夏復興基金經(jīng)理孫建東表示，估計最遲至4季度，宏觀(guān)經(jīng)濟政策將會(huì )有明顯的調整�？紤]到市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟與企業(yè)利潤的樂(lè )觀(guān)預期遠遠走在前面，因此市場(chǎng)的高點(diǎn)應該在政策調整點(diǎn)之前。下半年的市場(chǎng)將演變成為預期與情緒主導的市場(chǎng)。華夏回報的基金經(jīng)理胡建平也在半年報中表態(tài)：經(jīng)濟企穩以后，宏觀(guān)政策趨向可能面臨調整，如果通脹由預期逐步變成現實(shí)，這種可能將會(huì )加大。

　　經(jīng)濟復蘇VS非周期領(lǐng)域

　　基于對未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟政策的不同看法，基金經(jīng)理對未來(lái)的投資布局也棋路各異。

　　劉文動(dòng)認為，在經(jīng)濟復蘇但尚不穩固的背景下，基建投資和地產(chǎn)汽車(chē)旺銷(xiāo)拉動(dòng)中游和上游的復蘇邏輯將繼續演繹，并點(diǎn)名“外需復蘇的受益行業(yè)”，稱(chēng)爭取提前研究和前瞻性布局該行業(yè)。

　　王亞偉的表述則比較 “含蓄”，稱(chēng) “將從區域經(jīng)濟增長(cháng)和產(chǎn)業(yè)結構調整的角度尋找投資機會(huì )”。

　　孫建東將投資目光 “轉向與宏觀(guān)經(jīng)濟相關(guān)度不高的領(lǐng)域”。其認為，如何做好前瞻性的投資布局是下半年投資策略的關(guān)鍵，考慮到宏觀(guān)政策變化的逐步臨近，需要在合適的時(shí)機、以合適的方式逐步偏離當前市場(chǎng)已一致預期的經(jīng)濟復蘇的資產(chǎn)配置主線(xiàn)。(徐皓)