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　　日前，證監會(huì )打破了IPO重啟以來(lái)一周召開(kāi)三次發(fā)審會(huì )的慣例，變?yōu)閮纱伟l(fā)審會(huì )議。市場(chǎng)預期，管理層正在調整發(fā)行節奏。另外，市場(chǎng)機構認為央行保持充裕流動(dòng)性的政策指向近期也不會(huì )改變。他們認為，在政策面的關(guān)照下，雖然A股近階段不可避免地要受到震蕩，但國慶行情值得期待。機構建議，投資者在回避系統性風(fēng)險的基礎上要注意把握好國慶題材的操作。

　　管理層協(xié)調供需關(guān)系

　　近一個(gè)多月的股市震蕩，凸顯市場(chǎng)對股市擴容和資金供應不足的擔憂(yōu)。隨著(zhù)國慶的即將到來(lái)，管理層有跡象在市場(chǎng)供需關(guān)系上作出良性調整。9月7日，市場(chǎng)人士都注意到，證監會(huì )打破了IPO重啟以來(lái)一周召開(kāi)三次發(fā)審會(huì )的慣例，本周只有兩次發(fā)審會(huì )議。分析人士表示，這一節奏從未調整過(guò)，到本周悄然發(fā)生變化，很可能預示著(zhù)發(fā)行節奏會(huì )放緩，股市資金面壓力也相應緩解。

　　另外，分析人士認為，目前央行公開(kāi)市場(chǎng)操作也并沒(méi)有對市場(chǎng)寬松流動(dòng)性作出調整，股市資金供應仍然充裕。9月9日，市場(chǎng)各方都注意到一個(gè)重要的政策信號，央行當天宣布，計劃通過(guò)周四的例行公開(kāi)市場(chǎng)操作發(fā)行800億元的3個(gè)月期票據。業(yè)內預期，本周央行有望向市場(chǎng)凈注資900億元。這增加了市場(chǎng)預期國慶前流動(dòng)性進(jìn)一步充裕的依據。

　　但最終央行10日還是在市場(chǎng)人士的預期之外正回購500億，對此，中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所安國俊博士表示，市場(chǎng)沒(méi)必要對此有任何擔憂(yōu)，因為目前宏觀(guān)經(jīng)濟仍然處于金融危機之中，央行定會(huì )繼續堅持寬松的貨幣政策的大方向，而臨時(shí)視市場(chǎng)需要作一些微調也是很正常的。

　　中國銀行交易中心(上海)交易員董德志表示，由于本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量達到2650億元的巨量，所以央行正回購500億，使本周凈回購降為400億。這對目前市場(chǎng)的流動(dòng)性應該說(shuō)沒(méi)有大的影響。

　　海通證券的報告稱(chēng)，央行上周通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作向貨幣市場(chǎng)凈注資720億元，創(chuàng )下逾一個(gè)月新高。本周二，央行暫停了正回購操作，為大盤(pán)股中國中冶的申購留足流動(dòng)性，同時(shí)也為國慶留足備用資金。記者也注意到，從往常操作來(lái)看，央行在節日期間均會(huì )增加資金投放。

　　機構表示，從許多方面可以預期，在政策面上，國慶前后的市場(chǎng)將會(huì )得到有力的支撐。不過(guò)，國內股市在這期間也不可避免地有不同程度的震蕩。值得注意的是，近一周來(lái)大盤(pán)已連續上漲10%以上，存在一定的技術(shù)性調整壓力，投資者要在設置止損點(diǎn)的基礎上謹慎把握投資機會(huì )，防范隨時(shí)可能出現的風(fēng)險。

　　階段性震蕩仍難避免

　　記者采訪(fǎng)有關(guān)專(zhuān)家，進(jìn)一步對下一階段中國經(jīng)濟和股市進(jìn)行了分析，他們普遍認為，中國股市上行的大趨勢并未改變，但階段性震蕩仍難避免。

　　“從經(jīng)濟的基本面、企業(yè)的盈利情況、市場(chǎng)的流動(dòng)性，以及股民投資的信心這四個(gè)影響股市基本面的因素來(lái)看，A股上行的大趨勢并未改變�！蹦Ω�大通董事總經(jīng)理李晶表示。對于近期的調整，國家行政學(xué)院決策咨詢(xún)部研究員王小廣則認為實(shí)屬正常，但同時(shí)他強調要重視股市對資源配置、產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的作用。

　　知名學(xué)者華生認為，證券市場(chǎng)目前面臨著(zhù)全流通改革的消化期和市場(chǎng)化改革的起步期雙重考驗，因此未來(lái)還將經(jīng)歷很長(cháng)一段調整時(shí)期。國務(wù)院發(fā)展研究中心學(xué)術(shù)委員會(huì )副秘書(shū)長(cháng)張立群指出，要讓股市從調整中順利走出來(lái)，增強信心是第一位的，然后才是規范秩序和完善基本制度。

　　記者注意到，半年報披露結束后，推動(dòng)市場(chǎng)上行的力量主要集中在資金供應的樂(lè )觀(guān)預期之上。有關(guān)機構表示，由于市場(chǎng)普遍預期，9月11日將公布的8月份宏觀(guān)數據仍會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)驚喜，外貿環(huán)境可能明顯改善，新增信貸有望突擊增長(cháng)，工業(yè)、投資、價(jià)格等指數維持向好趨勢，資金做多熱情有望推動(dòng)指數進(jìn)一步?jīng)_高，重回3000點(diǎn)之上。

　　分析人士進(jìn)一步認為，在連續上漲后，市場(chǎng)可能會(huì )在3000點(diǎn)一線(xiàn)遇到一定阻力。這一方面緣于各方極為關(guān)注的數十萬(wàn)億套牢盤(pán)，另一方面則由于市場(chǎng)整體估值已經(jīng)反映了基本面恢復的樂(lè )觀(guān)預期，上漲缺乏有力的業(yè)績(jì)支撐，震蕩過(guò)程難以避免。因此，在順應市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)趨勢的同時(shí)，建議投資者保持持倉的靈活性，適當控制持倉水平。

　　把握國慶行情的熱點(diǎn)

　　記者在采訪(fǎng)中了解到，投資者對國慶行情充滿(mǎn)了期待，但在操作上難以把握。市場(chǎng)分析機構認為，從操作的角度看，隨著(zhù)大盤(pán)近日連續上行，不同行業(yè)板塊輪番上漲，投資主題也由鋼鐵、有色金屬等大盤(pán)股輪動(dòng)到醫藥、化工等小盤(pán)股。但大盤(pán)估值的不斷提升，也帶來(lái)了調整的壓力。

　　海通證券、廣發(fā)證券等機構表示，建議在回避系統性風(fēng)險的基礎上把握國慶題材的操作，適當關(guān)注受益于國慶客流和貨運增長(cháng)的公路和鐵路板塊的投資機會(huì )。機構分析認為，從歷史走勢看，國慶前后高速公路將迎來(lái)營(yíng)運的高峰期。由于今年國慶假期較長(cháng)，公路行業(yè)的運營(yíng)情況可能會(huì )更好，可適當關(guān)注其投資機會(huì )。由于經(jīng)濟回升進(jìn)一步帶動(dòng)車(chē)流量的回升，未來(lái)可關(guān)注高速公路板塊的階段性投資機會(huì )。

　　除了高速公路板塊之外，鐵路提速導致國慶選擇鐵路作為出行方式的游客將會(huì )增多，由于鐵路運量正在穩步回升，鐵路板塊也存在中期投資機會(huì )。受益于經(jīng)濟復蘇，下半年鐵路客運量、貨運量將逐漸恢復。隨著(zhù)鐵路建設的加快和不斷提速，鐵路的市場(chǎng)份額會(huì )逐漸擴大。運量回升和提價(jià)預期對上市公司股價(jià)也有一定的催化作用，因此中長(cháng)期鐵路板塊不乏投資機會(huì )，建議適當關(guān)注。(記者 方家喜)