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　　澳大利亞意外加息似乎打破了全球利率市場(chǎng)的平靜。在美國，從聯(lián)儲主席、政府官員到專(zhuān)家學(xué)者一時(shí)間加息呼聲四起。雖然韓國央行昨日宣布連續第八個(gè)月維持低利率不變，但已經(jīng)有分析指出，繼澳大利亞之后，韓國極有可能成為下一個(gè)加入升息隊伍的國家。德意志銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿指出，中國應該從澳大利亞央行出人意料的舉動(dòng)中獲得啟示，增強貨幣政策操作的前瞻性，避免過(guò)晚加息。

　　美聯(lián)儲再提“退出”

　　美聯(lián)儲主席伯南克昨日表示，聯(lián)儲已準備好在經(jīng)濟前景足夠改觀(guān)時(shí)收緊貨幣政策。他表示，盡管美國經(jīng)濟仍需財政刺激計劃的支持，但美聯(lián)儲將在通脹威脅浮出水面之前采取退出策略。伯南克表示，“美聯(lián)儲或需在較長(cháng)時(shí)期內維持寬松政策�！钡�他同時(shí)表示，“經(jīng)濟在某種程度上已經(jīng)持穩，我們有必要收緊貨幣政策，從而避免通脹問(wèn)題的發(fā)生�！�

　　伯南克稱(chēng)，一旦時(shí)機成熟，聯(lián)儲將調升銀行存放在央行的準備金率或采取其他措施，包括逆回購協(xié)議、定期存款工具及出售所持有的較長(cháng)期資產(chǎn)。這些措施將會(huì )把資金由系統中抽走，協(xié)助提高短期利率。同時(shí)將會(huì )在適當時(shí)機加息。

　　伯南克的講話(huà)得到多方響應�？八_斯城聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)托馬斯·霍尼格表示，美國經(jīng)濟處于復蘇的開(kāi)始階段，現在是聯(lián)儲開(kāi)始考慮轉變貨幣政策立場(chǎng)的時(shí)候了。他認為無(wú)限期地保持當前的零利率立場(chǎng)并不符合美國的最佳利益。

　　緊縮周期或正式啟動(dòng)

　　貝爾斯登前首席經(jīng)濟學(xué)家戴維·馬爾帕斯指出，弱勢美元政策將威脅美國經(jīng)濟，會(huì )導致更多資本流向海外，而美國失業(yè)率也將長(cháng)期保持在高水平。有分析人士宣稱(chēng)，弱勢美元或已成為美國政府計劃的一部分。在此趨勢下，傳奇投資人羅杰斯公開(kāi)預言，金價(jià)將在10年內突破2000美元，因為黃金正是針對弱勢美元的保障，而政府似乎并不在意外債的增長(cháng)。

　　隨著(zhù)加息呼聲漸濃，市場(chǎng)預期也逐步轉向加息方。昨日人民幣利率互換(IRS)報價(jià)全線(xiàn)走高，其中一年期IRS上漲5~6個(gè)基點(diǎn)，分析人士認為隨著(zhù)澳大利亞成為G20中首先上調利率的國家，市場(chǎng)對未來(lái)利率走勢預期已趨于謹慎。不少分析認為韓國或成為下一個(gè)加息國家。雖然韓國央行昨日宣布繼續將基準利率維持在2.00%不變，同時(shí)也是連續第八個(gè)月將基準利率維持在歷史低位，但由于經(jīng)濟出現改善跡象，外界對該行最早將在11月份加息的預期不斷加強。

　　德意志銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿預測，今后的幾個(gè)月之內韓國可能會(huì )開(kāi)始加息，明年年中歐洲央行將會(huì )跟隨，而澳大利亞的政策利率明年底之前還將上升125個(gè)基點(diǎn)。在他看來(lái)，澳大利亞央行早于預期的舉動(dòng)標志著(zhù)世界主要經(jīng)濟體貨幣政策緊縮周期的正式啟動(dòng)。

　　貨幣政策要有前瞻性

　　對于中國的貨幣政策，馬駿表示，貨幣政策應該有足夠的前瞻性，要充分認識到，從貨幣政策的變化到對同比CPI增速產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的影響，一般有一年甚至超過(guò)一年的時(shí)滯，所以不能等到通貨膨脹已經(jīng)達到政策目標再開(kāi)始緊縮。有前瞻性的中央銀行一般應該在CPI同比漲幅在進(jìn)入目標區間之前的相當一段時(shí)間就應開(kāi)始加息。

　　“澳大利亞央行的決策表明，資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)成為發(fā)達國家貨幣政策反映函數的重要自變量。本周澳大利亞的加息，業(yè)界普遍認為最重要的原因之一是抑制房地產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快�！瘪R駿表示，“這對中國的啟示是，不應回避將穩定資產(chǎn)價(jià)格作為中央銀行調控內容的現實(shí)要求。資產(chǎn)價(jià)格尤其是房地產(chǎn)價(jià)格，是CPI增長(cháng)的重要領(lǐng)先指數，同時(shí)房地產(chǎn)的大幅波動(dòng)會(huì )導致銀行和股市等金融領(lǐng)域的重要風(fēng)險。作為對金融穩定有全局責任的央行來(lái)說(shuō)有必要將調控房地產(chǎn)貸款增長(cháng)和價(jià)格作為貨幣政策的重要內容�！�

　　“很明顯，澳大利亞央行的考慮是，貨幣政策在GDP增速見(jiàn)頂之前就應該轉向，理由同樣是從貨幣政策到對實(shí)體經(jīng)濟起作用有一個(gè)時(shí)間滯后�！瘪R駿進(jìn)一步表示，貨幣政策轉向時(shí)所要求的GDP增長(cháng)速度不應定得太高。他認為，在中國如果等看到同比GDP增長(cháng)飆升到12%再開(kāi)始緊縮就已經(jīng)晚了。因為那時(shí)經(jīng)濟增長(cháng)已經(jīng)超過(guò)潛力，增長(cháng)過(guò)猛的本身就將導致下一輪的物價(jià)上漲壓力。為了避免大起大落，中國在同比GDP增速達到10%、CPI達到1.5%時(shí)，只要通脹的趨勢還是繼續上行，就應該開(kāi)始采取“小步走”的方式進(jìn)入加息周期。

　　至于外界對于加息可能帶來(lái)熱錢(qián)問(wèn)題的擔憂(yōu)，馬駿表示監管當局手中還有很多行政性的手段可以控制熱錢(qián)，2010年人民幣升值也不會(huì )像2008年初那么快，存款準備金還有很大的上調空間可以用于對沖，所以沒(méi)有必要過(guò)度擔心熱錢(qián)流動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險。相反，如果中國的貨幣政策能有效地穩定房地產(chǎn)市場(chǎng)，將年均住房?jì)r(jià)格上漲幅度從15%降至5%，反而有可能減少熱錢(qián)流入的沖動(dòng)。

　　國內專(zhuān)家不認同中國跟隨加息

　　不過(guò)，記者采訪(fǎng)的部分中國學(xué)者表示，中國和澳大利亞經(jīng)濟結構不同，澳央行加息的考慮并不一定適合中國。

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍認為，澳大利亞經(jīng)濟結構單一，主要以原材料生產(chǎn)及礦產(chǎn)資源為主，中國則是靠投資、出口、消費拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)。隨著(zhù)金融危機的爆發(fā)，世界各國為應對危機大多啟動(dòng)大規模的投資項目，導致原材料價(jià)格上漲，并讓澳大利亞這樣的原材料生產(chǎn)國從中受益，所以它會(huì )選擇加息�！暗�是中國這種以政府主導的投資拉動(dòng)、刺激消費出口的政策，目前看來(lái)還沒(méi)有明顯跡象顯示其能夠持續保持經(jīng)濟較高速度增長(cháng)�！�

　　趙錫軍表示，當前仍應執行寬松貨幣政策，以維持經(jīng)濟較快穩定增長(cháng)。他還認為，即使目前出現房地產(chǎn)價(jià)格局部過(guò)熱，也是經(jīng)濟增長(cháng)不均衡的表現，即使調整也應是結構性調整。

　　社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝也認為，澳洲央行加息只是西方經(jīng)濟體中的個(gè)體，并非先導，不能就此認為這會(huì )拉開(kāi)加息序幕。他表示，中國是否采取緊縮政策取決于對明年價(jià)格趨勢的判斷。(馬駿骎)