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　　招商基金、信達澳銀、諾安基金等基金公司近期發(fā)布四季度策略報告認為，在內外需共同驅動(dòng)下，四季度市場(chǎng)或將震蕩上揚，市場(chǎng)向上的動(dòng)力將由流動(dòng)性推動(dòng)回歸到業(yè)績(jì)增長(cháng)上。

　　招商基金認為，國內宏觀(guān)經(jīng)濟形正處于從復蘇向繁榮過(guò)渡的階段，二次探底在未來(lái)兩個(gè)季度內預計尚難以出現；適度寬松的貨幣政策和積極財政政策不會(huì )有大的轉向，政策取向可能由“保增長(cháng)”轉為“保增長(cháng)”和“調結構”并重。流動(dòng)性方面，充裕格局不會(huì )改變，但再融資規模為潛在變數。由于目前市場(chǎng)動(dòng)態(tài)估值21倍，但剔除銀行石化后接近30倍，短期內難言有大的上行空間。

　　招商基金表示，三季度的宏觀(guān)經(jīng)濟數據傾向于樂(lè )觀(guān)，未來(lái)外圍市場(chǎng)的波動(dòng)和國內地產(chǎn)的銷(xiāo)量數據可能成為市場(chǎng)的主要驅動(dòng)力量，出口回暖和物價(jià)回升也有望給市場(chǎng)帶來(lái)支撐�？傮w判斷市場(chǎng)或將震蕩上行。

　　在投資機會(huì )上，招商基金認為，食品飲料、商業(yè)、汽車(chē)等下游可選消費品板塊仍然值得戰略超配，農業(yè)、3G、低碳經(jīng)濟等板塊也值得重點(diǎn)配置。從三季度業(yè)績(jì)披露來(lái)看，季度業(yè)績(jì)較好的銀行和投資品等板塊有階段性機會(huì )；而從市場(chǎng)震蕩上行的角度，與地產(chǎn)和出口相關(guān)的金融地產(chǎn)、煤炭有色，以及電子機械等板塊也適時(shí)關(guān)注。

　　信達澳銀王戰強指出，未來(lái)的調控政策將會(huì )更多地轉向調整經(jīng)濟結構以及提高消費的方向上來(lái)。9月新增人民幣貸款5167億元，超出了市場(chǎng)預期，特別是M2和M1的增速繼續提高，表明中國經(jīng)濟的增長(cháng)動(dòng)力在繼續增強。王戰強表示，中國經(jīng)濟目前仍處于復蘇期，在基本面尚未出現新的惡化之前，市場(chǎng)下探的空間有限，長(cháng)期來(lái)看，目前的調整應該是牛市中的調整。中小市值公司最有可能在經(jīng)濟復蘇期獲得超額收益，但實(shí)際上，有相當多的中外研究表明，在較長(cháng)的時(shí)期內，中小盤(pán)股的收益都優(yōu)于大盤(pán)股。

　　提及四季度值得關(guān)注的領(lǐng)域，王戰強認為，每年的四季度到跨年之時(shí)，汽車(chē)、食品飲料、商業(yè)、家電等消費板塊會(huì )有較多的機會(huì )，如果考慮了明年的盈利預期，則這些行業(yè)在估值方面的優(yōu)勢還能得到提升；國際社會(huì )對低碳經(jīng)濟的重視可能給新能源帶來(lái)新的機會(huì )。另外，今年初下達的4萬(wàn)億投資計劃中，有2萬(wàn)億將會(huì )在明年年初開(kāi)始，因而今年四季度將會(huì )是施工建設的一個(gè)旺季，基建及相關(guān)領(lǐng)域的行情也會(huì )比較景氣。

　　諾安基金認為，目前宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇明朗，二次探底毫無(wú)根據；工業(yè)企業(yè)盈利改善的趨勢繼續增強，利潤增速將在今年底至明年快速恢復；四季度各月的宏觀(guān)數據將成為影響市場(chǎng)走勢的重要因素。在市場(chǎng)流動(dòng)性方面，由信貸高增長(cháng)推動(dòng)A股市場(chǎng)強勁反彈的流動(dòng)性第一階段行情已經(jīng)結束，但市場(chǎng)流動(dòng)性仍然充裕。近期市場(chǎng)的負面因素更多來(lái)自IPO過(guò)速擴容的壓力。

　　談及四季度投資策略，諾安基金表示，將以業(yè)績(jì)?yōu)閷�向，深耕細作，主要圍繞四條投資主線(xiàn)展開(kāi)：一、深耕金融服務(wù)領(lǐng)域，攻守兼備；二、深耕地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈：地產(chǎn)-建筑建材-工程機械-鋼鐵-煤炭-有色；三、細作成長(cháng)性：長(cháng)期成長(cháng)良好與估值合理的中下游行業(yè)及個(gè)股；四、細作創(chuàng )新技術(shù)或低碳經(jīng)濟帶來(lái)的行業(yè)景氣周期。(黃金滔 安仲文)