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　　經(jīng)濟數據顯示經(jīng)濟穩步復蘇，滬深股市也結束前期調整走勢連續放量上行，但我們認為，行情仍存有三個(gè)方面的隱憂(yōu)，3100點(diǎn)或是本輪反彈行情的高點(diǎn)。

　　海關(guān)總署數據顯示，9月份外貿進(jìn)出口總值同比下降10.1%，環(huán)比增長(cháng)14.2%，表明外貿形勢出現明顯好轉。央行數據顯示，9月份人民幣貸款新增5167億元，超出市場(chǎng)預期，其中短期貸款和票據融資合計為負增長(cháng)，長(cháng)期貸款新增6378億元，呈現實(shí)體經(jīng)濟資金需求增加的積極態(tài)勢。

　　雖然經(jīng)濟數據繼續顯示出強勁的經(jīng)濟復蘇態(tài)勢，并且國外“熱線(xiàn)”大幅涌入跡象再度顯現，但行情也不是沒(méi)有隱憂(yōu)：

　　一是前期市場(chǎng)對于基本面持續改善已經(jīng)做出了一定反映，市場(chǎng)需要時(shí)間以重新積累上漲動(dòng)力；二是創(chuàng )業(yè)板即將開(kāi)板上市，它的上市必然會(huì )吸引部分主板資金的“注意力”，其估值定位、走勢以及與主板走勢的關(guān)聯(lián)關(guān)系還有待于市場(chǎng)來(lái)明確；三是由于主板、創(chuàng )業(yè)板密集發(fā)行，預計四季度月均擬發(fā)行融資在500億元-600億元之間，而且大小非解禁在10月將達到年內高點(diǎn)，資金供求形勢仍存壓力。預計在這些負面因素趨弱后，市場(chǎng)才有望迎來(lái)跨年度的中期行情。

　　技術(shù)面上，從周期因素看，大盤(pán)自8月4日見(jiàn)頂3478點(diǎn)以來(lái)，出現了兩個(gè)時(shí)間為20個(gè)交易日的運行周期，即大盤(pán)從8月4日到9月1日為第一個(gè)20個(gè)交易日的運行周期，該周期為“頂底”周期；從9月1日到9月28日為第二個(gè)20個(gè)交易日的運行周期，該周期為“底底”周期。依此來(lái)推，從9月28日到11月4日，屬于第三個(gè)20個(gè)交易日的運行周期，預計仍為“底底”周期。由于前兩個(gè)運行周期為有效周期，因此我們預計第三個(gè)運行周期也為有效周期，即11月4日為波段見(jiàn)底的時(shí)間窗口。

　　從運行空間看，可以把8月24日和9月18日的高點(diǎn)連成線(xiàn)，再把9月1日和9月28日的低點(diǎn)連成線(xiàn)，兩條線(xiàn)正好構成一個(gè)寬度約為380點(diǎn)的平行微升通道。由于該通道正好是由近兩個(gè)月股指的高低點(diǎn)所構筑，因此該通道也為有效通道。依此判斷，眼下行情的性質(zhì)仍屬于區間震蕩，后半周該通道的上軌大約位于3120點(diǎn)附近，因此，3100點(diǎn)附近或是本波反彈的高點(diǎn)。

　　外盤(pán)方面，道指收復了萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，美元走弱助力原油、黃金期貨迭創(chuàng )新高。預計短線(xiàn)美元指數繼續下跌空間有限，面臨止跌反彈契機。如此，本月下旬外盤(pán)或將迎來(lái)一波調整。

　　綜合來(lái)看，市場(chǎng)短線(xiàn)風(fēng)險正在積聚，重新走強或在下月初。建議投資者等待股指調整下來(lái)時(shí)的短中線(xiàn)建倉機會(huì )，選股方向可重點(diǎn)從經(jīng)濟復蘇和通脹兩條主線(xiàn)來(lái)挖掘。

　　預計未來(lái)外貿將持續回暖，有望引領(lǐng)未來(lái)的經(jīng)濟復蘇，因此可關(guān)注出口導向型的板塊，如運輸、服裝、紡織化纖、出口導向型的機電產(chǎn)品制造；在存款活期化和加息預期下，加上低估值優(yōu)勢，銀行股值得中線(xiàn)布局；地產(chǎn)、汽車(chē)等下游可選消費的銷(xiāo)售形勢依然不錯，后市行情值得期待；化工、機械等中游行業(yè)則受益于下游行業(yè)需求回升，煤炭、鋼鐵、有色等強周期行業(yè)具有較高的業(yè)績(jì)彈性，這些也是中線(xiàn)資產(chǎn)配置的較好品種。

　　鑒于目前到了10月下旬，處于三季報的密集披露期，短線(xiàn)建議關(guān)注權重股的業(yè)績(jì)以及業(yè)績(jì)超預期的板塊和個(gè)股。(銀泰證券 王志勇 )