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　　我們認為，隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)平穩著(zhù)陸，主板市場(chǎng)有望繼續向上運行，但短期內滬指如要突破3200點(diǎn)，則需要成交量的持續放大配合。當前市場(chǎng)階段性熱點(diǎn)頻繁輪動(dòng)，增加了更多的交易性機會(huì )。

　　從近兩個(gè)交易日看，創(chuàng )業(yè)板28家公司上市后對主板的影響漸趨淡化。主板行情已經(jīng)擺脫創(chuàng )業(yè)板集體跳水拖累，走出了穩步上行的獨立行情，且成交量維持在較高水平。我們認為，創(chuàng )業(yè)板順利開(kāi)市已成為主板市場(chǎng)向上突破的契機，在主力資金沒(méi)有大量參與創(chuàng )業(yè)板的情況下，部分游資因創(chuàng )業(yè)板暴跌，不得不重新回到主板市場(chǎng)交易以彌補損失。

　　未來(lái)創(chuàng )業(yè)板公司走勢將出現分化，成長(cháng)性高的公司值得期待。比如，28家創(chuàng )業(yè)板公司今年前三季度凈利潤同比平均增幅達到50.07%，遠遠超出主板公司；一些創(chuàng )業(yè)板公司盈利將持續增長(cháng)，1-2年內較目前再增長(cháng)2-3倍的可能性仍然存在，不排除股價(jià)或增長(cháng)10倍甚至20倍的長(cháng)線(xiàn)大牛股出現。

　　近兩天的行情顯示，目前市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)已重新回歸主板市場(chǎng)。前9個(gè)月良好經(jīng)濟數據是支撐市場(chǎng)的主要因素，比如新公布的PMI先行指標繼續創(chuàng )出新高，上市公司三季度業(yè)績(jì)塵埃落定，向好趨勢不改。主板市場(chǎng)許多大盤(pán)權重藍籌股如銀行、地產(chǎn)、石化類(lèi)個(gè)股均已進(jìn)入價(jià)值合理區間，大盤(pán)股的相對超額收益有望向上回歸，吸引場(chǎng)外資金重新進(jìn)場(chǎng)。其中，銀行股目前的估值明顯偏低，15-20倍的市盈率對于高速成長(cháng)的中資銀行股而言是低估的，后期應還有上佳表現的機會(huì )。

　　從資金面分析，管理層在阻止熱錢(qián)、加大資金回籠力度的同時(shí)，并沒(méi)有過(guò)分減緩資金流動(dòng)性，反而在持續擴大新的資金來(lái)源：

　　首先，人民幣升值趨勢不容忽視，比如9月金融外匯占款數據高達4067.69億元，創(chuàng )下年內新高。最關(guān)鍵的是美元貶值，人民幣升值預期壓力加大，熱錢(qián)通過(guò)各種渠道流入國內，加大資產(chǎn)泡沫化程度，將對經(jīng)濟和股市形成一定影響。針對國際熱錢(qián)的大量流入，央行及時(shí)采取對沖措施，加大凈回籠資金力度，創(chuàng )一年來(lái)周回籠新高，這可看作是央行落實(shí)國家通脹預期管理的具體舉措。

　　其次，有數據顯示，工行、農行、中行、建行四家大型國有商業(yè)銀行10月合計新增人民幣貸款約1360億元，較上月1104億元增加200億元。我們估計，加上其他股份制商業(yè)銀行的放貸合計，10月信貸發(fā)放數值仍將維持在4000億元左右。顯然，四季度信貸發(fā)放保持在月均4000-5000億元的平均水平上，延續了流動(dòng)性充裕，也有利于經(jīng)濟持續復蘇。央行上周也預測四季度乃至明年中長(cháng)期項目投資和個(gè)人按揭貸款為主的信貸剛性需求仍將非常旺盛，說(shuō)明央行在信貸政策方面不會(huì )強制收緊。

　　第三，今年以來(lái)，94只新基金募資總額約3000億元左右的資金，后續資金仍在源源不斷增加，使市場(chǎng)資金保持相對充沛。

　　綜上所述，我們認為，近期市場(chǎng)仍將延續上漲趨勢，但技術(shù)指標有所超買(mǎi)，要注意0.618區域3157點(diǎn)附近可能出現的震蕩。建議投資者輕指數，重個(gè)股，在市場(chǎng)熱點(diǎn)方面尋找機會(huì )。(銀泰證券)